CPI见顶企稳？1月或增长5.3%

华夏时报记者 张智 北京报道

被猪推涨的CPI，在去年12月高点企稳。

1月9日，国家统计局发布消息称，2019年12月，全国居民消费价格同比上涨4.5%，与11月持平；全年上涨2.9%，仍在全年目标范围内。

值得注意的是，推涨CPI的猪肉价格环比下降了5.6%，这是从2019年6月后，猪肉价格首次在CPI中出现下跌的情况。

在市场人士看来，CPI已经开始“见顶”。不过，在春节作用下，预计1月CPI会达到高点。

申万宏源债券分析师孟祥娟对《华夏时报》记者表示，2020年1月份CPI是全年高点，后逐月回落是较为确定的趋势。当前市场对通胀路径预期充分，货币政策无需对短期通胀波动作出应对。

12月企稳

相比此前逐月上涨的曲线，12月CPI保持了高位企稳。其中，食品价格继续领涨。数据显示，12月，食品价格上涨17.4%；食品中，畜肉类价格上涨66.4%，影响CPI上涨约2.94个百分点，猪肉价格上涨97.0%，影响CPI上涨约2.34个百分点。

“从同比看，CPI上涨4.5%，涨幅与上月相同。其中，食品价格上涨17.4%，涨幅回落1.7个百分点，影响CPI上涨约3.43个百分点。食品中，鲜果价格下降8.0%，降幅扩大1.2个百分点。猪肉价格上涨97.0%，涨幅回落13.2个百分点。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在7.3%—20.4%之间，均有不同程度回落。鲜菜价格上涨10.8%，涨幅有所扩大。”国家统计局城市司高级统计师沈赟解读表示。

环比方面，12月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村下降0.1%；食品价格下降0.4%，非食品价格上涨0.1%；消费品和服务价格均持平。

据了解，食品中，随着生猪生产出现积极变化，中央和地方储备猪肉陆续投放，进口量有所增加，猪肉供给紧张状况进一步缓解，价格由上月上涨3.8%转为下降5.6%，影响CPI下降约0.27个百分点。在猪肉价格下降的影响下，牛肉和羊肉价格涨幅分别由2.8%和1.3%回落至0.1%和0.2%，鸡肉和鸭肉价格分别由上涨4.3%和3.6%转为下降4.9%和1.9%。鸡蛋供应充足，价格下降5.5%，降幅扩大4.8个百分点。

农业农村部副部长于康震在8日召开的新闻发布会上指出，12月份生猪出栏环比增长14.1%，集贸市场猪肉零售交易量环比增长11.7%，供应增速高于消费需求增速，猪肉供需矛盾有所缓解。加上商业储备、政府储备和进口增加的猪肉都会陆续投放，预计春节期间的猪肉供需总体平稳。

不过，随着北方雨雪天气，北方养猪户出栏更加“谨慎”，南方猪肉也很难运往北方，导致北方猪肉价格出现上涨。

根据农业部高频数据，进入1月份以来，猪肉价格略有上涨，农产品菜篮子价格亦呈上涨趋势。预计1月份春节期间猪肉价格将小幅提高，同时蔬菜和水果价格亦将有所上涨。另一方面，国际环境不稳定不确定因素增加，布伦特原油现货价一度冲破70美元/桶，下阶段仍有继续上涨可能。

财富证券首席经济学家伍超明向《华夏时报》记者表示，预计1月CPI增长5.3％左右，较12月提高0.8个百分点。

招商银行研报也显示，CPI将会短期冲高，PPI反弹将会持续。春节假期是消费旺季，受春节假期错位和低基数影响，即便后续猪肉价格不出现显著上涨，CPI仍将短期冲高，预计1月CPI位于5.0%附近，之后将有所回落。

“预计猪周期将推升CPI上涨约0.7%—1.0％左右，在猪肉价格的推动下一季度CPI大概率破5％；增值税税率下调对CPI的一次性降价效应消退或明显弱化；服务类项目价格刚性特征明显，易涨难跌；国内基本面仍弱，不支撑物价的大幅上涨；2020年CPI翘尾因素较去年提高约1.7％。预计2020年CPI前高后低，约增长3.8％，较2019年提高0.9个百分点。”伍超明说。

降准可能仍大

与此同时，低基数、翘尾因素大幅提高，油价上涨，使得PPI降幅收窄。

数据显示，从环比看，去年12月PPI由去年11月下降0.1%转为持平；从同比看，PPI降幅较去年11月收窄0.9个百分点。2019年PPI同比下降0.3%，创近3年来新低。

“PPI和CPI剪刀差有所收窄但继续负增长，反映经济下行压力依然较大。历史数据表明，PPI和CPI剪刀差与工业企业利润和名义GDP增速存在显著正相关关系。12月份剪刀差较上月收窄0.9个百分点，连续13个月为负，反映我国工业企业利润下降态势仍将延续。展望未来，我们预计未来剪刀差或将继续为负，经济下行压力较大。”伍超明说。

随着稳经济的落地，货币政策或将随之微调。

1月6日，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。在此次全面降准后，约8000亿元规模资金将被释放。

在市场人士看来，从政策方向上看，为保障2020年宏观经济稳健运行，在收官之年顺利实现“GDP十年翻一番”的既定目标，2020年货币政策灵活调整的空间将会有所加大，逆周期调节力度有望进一步增强。

“货币政策基调并未改变，仍是‘稳健’。但‘稳健’是一个区间，稳健的货币政策在区间内可基于对未来经济形势的判断进行一定幅度调整。比如灵活适度，这说明了货币政策的方向是明确的，在逆周期调节下，今年加息、升准的可能性很小；但进一步降息降准的可能性却很大。”交通银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平对本报记者表示。

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