换一种玩法，菲克集团可以卖出大价钱

最近，菲亚特克莱斯勒又上了头条，只是这次上头条仍然不是自愿，又是被捆绑，被现代起亚捆绑上了头条……

根据多家媒体报道，目前现代起亚集团正在二级市场积极收购菲亚特克莱斯勒的股份。

这一幕令人想起了稍前吉利收购奔驰的情景，同样是不声不响，同样是二级市场收购。不同的是，吉利只收购了奔驰股权大约10%，勉强位列第一股东，没有获得控股权，甚至连董事会都没有进入。现代起亚收购菲克不一样，明显是冲着全盘收购去的，至少也得是控股。

万一现代起亚的目的达成，意味着全球将诞生一个全新巨无霸。最新收据显示，2017年现代起亚集团全球销量752万辆，排名全球第五；菲亚特克莱斯勒集团2017年全球销量442万辆，排名全球前十。两者销量相加超过1200万辆，该销售规模将远超大众和丰田，也会超过新科老大雷诺日产三菱联盟。

问题是，菲克集团这么打包出售真的合适吗？

根据菲克集团的市值，7月4日，菲克集团收盘价18.9美金，整体市值362亿美金，按照财务规则，现代起亚仅需拿出100亿美金，就可以获得菲克的控股权，其实菲克的所有者阿涅利家族拿不到太多银子。

如果菲克集团换一种卖法，结果就可能会完全不同。如今的菲克集团大约分为两个板块，一是北美的克莱斯勒板块，二是欧洲的菲亚特板块。两大板块之下，菲克在全球拥有包括菲亚特、法拉利、阿尔法罗密欧、玛莎拉蒂、克莱斯勒、Jeep 、蓝旗亚和道奇等，共计10余个品牌和162家组装、配件、冲压和机械加工厂，以及87家研发中心。在全球范围内，菲克集团还拥有数千家经销商，遍布北美、欧洲和亚洲。2017年菲克集团卖出去442万辆汽车，营收1109.34亿欧元，净利润为35.10亿欧元。

以菲克集团的实力，300多亿美金不算多。菲克集团之所以市值不高，根本原因在于旗下品牌良莠不齐。Jeep、玛莎拉蒂和法拉利这样的优质品牌，是销量强劲的利润奶牛；而克莱斯勒、菲亚特和阿尔法罗密欧，个个都是亏损大户，将它们捆绑在一起，亏损大户必然会冲抵和消减整体集团的含金量。

如果菲亚特拆分来卖，情况就不同了。

比如2017年长城就曾经有意收购Jeep，开出了超过300亿美金的价格，后来因为种种原因，菲克集团并未放手，长城的出价也充分证明了Jeep 的价值。这事反过来看，就暴露一个问题，菲克集团整体市值是300多亿美金，Jeep的市值竟然与菲克集团一样，菲克集团将旗下资产分开出售，显然比整体打包能卖出更好的价钱。

有人会说，像Jeep、法拉利和玛莎拉蒂这样的优质品牌，肯定能够卖出大价钱，而克莱斯勒、菲亚特和阿尔法罗密欧这些亏损大户怎么办，会不会烂在手里？

其实仔细想一想，出售Jeep品牌，就抵得上菲克的全部，一下子就收回了成本，然后法拉利、玛莎拉蒂再卖出好价钱，这就远远超过了菲克的市值，稳立于不败之地。

至于剩下的那些亏损品牌，一样可以卖钱，这些品牌在菲亚特手里亏损，没有价值，但在不同市场却可以发挥出不同的价值。

像当年吉利收购沃尔沃，当时沃尔沃也是亏损大户，福特急于脱手，吉利拿出了大约20亿美金；还有罗孚，本身负债累累，上汽与当时的南汽也愿意分割收购；再有路虎，在卖给印度塔塔之前严重亏损，却也卖了20亿美金，然后路虎在塔塔旗下起死回生。

所以，即便在菲克内部是负资产的菲亚特、克莱斯勒之类，如果分割出售，也是可以换来大钱的，比整体打包要合算得多。