《投资最重要的事》读书笔记C2-C3

第二章 理解市场的有效性及局限性

之前一直接受的是有效市场的理论，股价已经反映了有相关的信息。如果市场真的无效，那么极大的动摇了证券市场的基础。

但是有效性是相对的，而非时时，一直有效。市场总是会有出错的时候，这也是我们研究市场，获得超额收益的机会。重要的是能够分辨得清楚，市场何时正确的，而不是在错误的判断中越来越远。

第三章 准确估计价值

如今技术分析的方法已经逐渐衰落，历史价格走势和动量投资的方法来预测明日的价格，不符合随机漫步假说，也难以保证较高的准确率。一旦方向做反，可能造成永久性损失。

通过对标的的估价，分出两个方向，一是根据当前的内在价值来评估的价值投资派，追求的是低价，一是根据未来价格的走势预测的成长型投资，追求的是企业的潜力。

回顾昨天的能力圈评估，我只能选择价值投资，没有快速增长的大收益和成就感，但是有一个稳定的低增长率。

但是无论如何，估价正确+坚定的持有，才是获胜的法宝。而这两点中的任何一点都是不容易做到，正如我们昨天所说，需要第二层次思维。如果整个市场都给了它一个高的价格，不管有多少故事，它真的就是高的么？

比如说茅台，我始终没有明白六七百时候的价值投资点在哪里。

有好公司+好价格才是有价值的投资。我始终认为相对于股票来说，低价格才是最大的护城河。