公司｜A股散户占比99.7%，东方财富等互联网金融机构成最大受益者

公司简介

东方财富于2005年正式成立，2010年于深交所上市。目前公司以互联网为依托，通过树立品牌优势与积累海量用户，逐步打造国内领先的、综合的互联网金融服务平台，提供用户需要的金融产品和服务。1）卡位个人投资者交流端口，流量优势明显。东方财富网是我国访问量最大、用户黏性最高的的互联网金融服务平台之一，网站通过在首页链接移动客户端、天天基金网、东方财富证券、Choice数据和股吧，向用户提供财经资讯服务和金融交易服务。2）特色零售券商和产品代销兑现盈利。东方财富证券为公司贡献主要业绩，通过东方财富网、股吧等流量转化，为用户提供便捷的证券交易、信用业务等服务。天天基金网通过广泛吸纳公募基金产品，为海量客户提供多样的基金交易选择，已在投资理财应用中占据领先地位。

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商业模式

导流：东方财富网、天天基金和股吧是主要的流量平台，通过为海量用户提供财经信息、金融资讯以及数据分析服务，将流量变现为开户数与经济效益。2005年，东方财富网上线提供财经资讯服务，2006年股吧上线，提供交流与资讯平台，由于其信息量丰富、更新速度快、交流方便等特点，股吧吸引了大量用户，对于公司早期的流量积累起到重要作用，为后来证券与基金业务的开展提供了庞大的客户与流量基础。

变现：公司通过金融业务变现。公司金融牌照多样，但从当下盈利的角度看，主要为证券业务和基金代销业务。证券方面，东方财富证券有证券经纪、证券自营、财务顾问、证券资产管理、融资融券、证券承销与保荐等证券业务全牌照，全方位提供证券服务。在基金代销方面，天天基金于2012年2月首批获得中国证监会审批的基金销售牌照，于2012年7月正式对外开展基金业务。此外，公司还取得了小贷、期货经营牌照。牌照是公司开展金融服务的前提，为未来发展奠定了良好的基础。

目前"东方财富网"已成为用户访问量最大互联网金融服务平台。根据Alexa统计，东方财富网在中文网站中浏览量排名16位，在金融财经类网站中排名第1位。用户访问量和用户黏性已成为公司的核心竞争优势。东方财富网和天天基金网能够将流量变现为用户开户数和公司经济收益，通过提供用户需要的产品和服务，吸引更多客户在平台上开户和交易以获取手续费、佣金收入。

日均覆盖人数（万人）

月度浏览时间（万小时）

东方财富网覆盖的用户数量及用户粘性均长期领先其他国内金融资讯网站。在用户数量方面，2018年上半年，东方财富网每月的日均覆盖人数均保持在近千万人的水平，2018年6月东方财富门户日均覆盖人数为995万人，远高于同业其他网站。在用户粘性方面，东方财富网的月度浏览时间保持在5000万小时以上的水平，对比其他同类财经网站，新浪财经2018H1每月的月度浏览时间均未超过2500小时，不及东方财富网的50%；凤凰财经2018H1每月的月度浏览时间仅在1000万小时左右。

天天基金网日均PV（交易日及非交易日）情况（万）

天天基金网日均UV（交易日及非交易日）情况（万）

天天基金网用户访问量呈显著扩张，更多潜在客户基金用户等待挖掘。天天基金网2018年第一季度日均页面浏览量为805万，其中交易日日均页面浏览量为1079万，非交易日日均页面浏览量为285万；日均独立访问用户数为172.15万人，其中，交易日日均独立访问用户数为214.19万，非交易日日均独立访问用户数为92.14万。从2016年下半年开始，天天基金网用户数量持续走高，尤其在2018年呈现出高速增长。可见天天基金网不仅具有可观的存量客户，也在不断扩充新的用户受众，网站的影响力与规模与日俱增。天天基金网用户数量的提升也为基金销售业务的转化奠定了更充足的流量基础。

根据艾瑞指数，2018年6月财经资讯类网站DAU呈现3个梯队，第一梯队仅有东方财富网，DAU达到1000万级别，显著高于其他网站；第二梯队的DAU在100-600万之间，包括腾讯财经、新浪财经、凤凰财经、和讯网、我爱卡、金融界等10家财经网站；如雪球网、中金在线等DAU在百万之下的网站，属于第三梯队。东方财富网的垂直频道覆盖多种金融产品的财经资讯，拥有财经资讯行业绝对的头部流量，与其一站式金融服务形成投资闭环。在保留高粘性的存量客户的同时，以流量即将效应吸引更多增量用户。未来公司流量增长还将继续发挥头部效应，抢占更多市场流量份额，实现龙头玩家流量的持续提升。

A股投资者账户结构（截至2017年末）

截至2017年末，在A股投资者账户结构中，个人投资者账户数量占比约99.7%，相比美、欧、日、韩等国，零售类经纪业务份额较大。东方财富未来有望持续拓展零售、机构客户，例如从基金代销客户中拓展业务，谋求咨询、资管等服务变现。我们认为，无论从互联网券商在零售业务中市占率提升的角度、还是从我国投资者机构化的角度，东财证券经纪业务的市占率均有较大提升空间。

东方财富用户年龄分布（截至2018H1）

截至2018H1，东方财富40岁以下用户占比为76.31%，符合市场新开户主力为年轻用户的结构，年轻用户互联网普及使用程度较广，便捷、低佣金率的东财容易成为年轻用户的首选。下篇分析东方财富的金融业务。

我是李康，感谢您的浏览转发。李康研报，看得懂研报，学得了知识。2月12号起只读书内容公开。