读财报：盈利能力之“有没有赚钱的真本事？”

首先还是来温习一下咱们的财报学习内容大纲：

《五大关键数字力》总览

1、概念

五大关键数字力中的存活能力和经营能力我们已经学完了，昨天我们学习了盈利能力的第一个指标——毛利率，它告诉了我们一家公司经营的到底是不是一门好生意！

今天我们来学习营业利润率以及与之相关的营业费用率，它们能告诉我们一家公司有没有赚钱的真本事！

毛利和利润

如上图所示，毛利 = 营业收入 - 营业成本，营业利润 = 毛利 - 营业费用。一家公司的营业费用就相当于一个个人的衣食住行等各种开销，比如推销、管理、研发、折旧等等。

个人与公司开销类比

2、计算公式

营业利润率 = 营业利润 / 营业收入
营业费用率 = 毛利率 - 营业利润率

毛利率和营业利润率

3、实战演练

我们依然以“格力电器”为例，来看看营业利润率以及与之相关的营业费用率是怎么计算的。

营业利润率：
“格力电器”近五年“营业收入”：

营业收入

“格力电器”近五年“营业利润”：

营业利润

所以，根据公式可以计算出“格力电器”近五年营业利润率和营业费用率：

年	2012	2013	2014	2015	2016
毛利率	26.3%	32.2%	36.1%	32.5%	32.7%
营业利润率	8%	10.3%	11.7%	13.8%	16.1%
营业费用率	18.3%	21.9%	24.4%	18.7%	16.6%

4、判断指标

和毛利率一样，营业利润率也是越高越好，但是没有具体的判断指标，需要与同行业的竞争对手做对比从而判断优劣。

营业费用率判断指标如下：

（1）营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
（2）营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。
（3）营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

• 自有品牌，广告推销的费用非常贵。
• 尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
• 市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
• 需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
• 餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

可以看到“格力电器”在2013、2014年的营业费用率都超过了20%，查了下营业成本中的各项数据，发现时这两年的销售费用偏高，有可能是品牌推广上耗费了巨资！

格力电器2013、2014销售费用

MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。