金融危机式的代价

始于2008年的金融危机，显然是监管太少，贪婪太多导致的吧？至少，传统的说法是这样的。

正如作家乔治·吉尔德评论的，危机迫在眉睫的时候。“每一家大型机构都满满当当地塞着检查员、监管员、监控员、合规人员，以及形形色色其他各种名目的监管大军”。直到大型金融机构宣称自己需要救助那一刻，这些监管部门都必然给它们发出健康合格的诊断书。这场经历就是接受烦人而琐碎的无穷无尽喝点监管，直至铸成大错。监管部门非但不曾预警即将到来的危机，反而提供虚假的安慰，或者把重点放在错误的风险上。

事实上，问题比这更糟糕。信用系统受自上而下的干预所触发的，而信用系统本应是自下而上的。没错，整个过程充斥着贪婪、无能、欺骗和失误，但这些东西什么时候都不缺。太多的监管起到了推波助澜的作用。

让我们想想危机的构成要件。和历史上几乎所有的金融危机一样，直接原因是资产价格的（尤其是楼市）的过度泡沫吹破了。1997的东亚是这样，1989的日本是这样，20世纪70年代、20世纪20年代自以及更早的时候全都是这样。理解金融危机的关键在于，泡沫是怎么吹起来的。

首先，涌入西方经济体的廉价贷款洪流，必定要通过资产价格高涨寻找出口（它做到了）。近400年来，只要借贷便宜，就会出现泡沫未来必将继续如此。先是20世纪90年代末吹起了网络公司股票泡沫，等这一轮泡沫吹破了，就轮到房价了。可跟大多数时候一样，权威非但不打消泡沫，反而积极吹泡沫。美国联邦储备委员会压低利率、承托股市、在在网络泡沫吹破以后研究挽救华尔街（却不保护小市民）策略，是房地产泡沫接踵而至的最大的一个原因。他们把它称为格林斯潘对策。

其次，也是至关重要的一点是，官方主动鼓励不负责任的放贷。美国政客不仅允许银行把这种廉价的资金借给没有存款、无偿还能力的人，还依靠法律，主动鼓励甚至规定银行这么做。

想想每次金融危机是不是存在这样的情况？就可以稍微清醒的了解自己的国家是不是处于这样的状况。