统计数据的一点思考

今天是个大日子，8月的相关经济数据公布，规模以上工业增加值同比增长6%。1-8月房地产开发投资同比增长7.9%，持平1-7月增速。CPI同比上涨1.8%，比上月扩大0.4%；ppI指数同比上涨6.3%，涨幅比上月扩大0.8百分点。

    光看上述干瘪的数字，好像与我们日常也没多大关系，但数据背后的秘密若是探究一番，或许对日常的生活工作都比较有帮助。首先，规模以上工业增加值同比增长6%，纵观主要数据，会发现采矿业和制造业都大幅降低，国有控股企业增幅保持平稳，外商及港澳台投资企业比例上浮1个百分点；工业机器人、新能源（核电、风电、太阳能）、新能源汽车、集成电路等增幅保持较高增长，说明整体经济转型在逐步形成。而且是连续保持较快增长。后续重点关注集成电路、工业机器人的概念。在政府大力倡导直接融资的前提下，此类标的应该会有较好表现。

    其次，房地产开发投资同比增长7.9%，持平增长，说明目前市场处于暂时的平衡状态，但此类平衡是否可以保持，则不一定。万科公布8月数据，30%客户一次性付款。剩下的70%的按揭客户平局首付比例达到44%。高兴的应该是房地产公司，因为如此带来的充沛现金，足以挡住很长一段时间的寒冬，这也是为什么会出现做大做强的缘故，地产后期并购的导火索已经点燃。但如此高的支付，说明前期市场传言的消费贷进入房地产是不争的事实。消费贷进入房地产市场，本质就是将原来的20年的房地产贷款转化为5年内的消费贷。这当然降低了房地产的杠杆，在银监会的标的指向下，银行的去杠杆成绩表也非常明显。但这带来的副作用在将来会非常明显，道理很简单，这就是降低杠杆的臂长，要保持杠杆的平衡，那就需要加大作用于杠杆的作用力，也就是资金的数量。但从现在到未来很长一段时间，为了一带一路也好，为了走出去也好，人民币都需要稳定且略升值的汇率，那么货币的宽松就基本不可能。那么要保持这个杠杆的平衡就非常难了，也是最考验智慧的了。未来爆发一波消费贷违约，由此带来的信贷违约传染，才是务必重点注意的。否则，日本走过的，我们也得重新走过，然后才能懂得。

    最后，在手一下CPI和PPI的关系，CPI温和上涨将是常态，原因在于与居民生活有关的产品及劳务价格会随着大宗商品价格的影响，大宗商品价格随着房地产价格上升，同时供给侧改革对大宗价格推动也非常强烈，供给侧改革和环保督察队PPI的影响非常大，这也是PPI指数上升的原因，PPI由此带来CPI的上涨不可避免。还有个不可忽视的因素，就是人口红利的消失，与生活有关的劳务价格只会越来越高，不信，出门逛街的时候看看街边小店的招聘就知道用工成本的上涨幅度。之所以目前涨幅较小，是因为房价高企对消费能力的投资非常严重，连正常消费贷都可以吸附过去，但随着土地双规制和高企的价格，未来市场细分为商品住宅和保障住宅后，消费才会真正起来，那时候，如果依旧这么多人民币，那么CPI就是一个蓄水池，当然是要高一点才可以蓄水更多。