现在是投资新能源车行业的好时机吗？
2020年，新能源汽车产业有望迎来政策与市场共振的一年，成为A股市场的一大投资风口。2月10日，国内首只新能源汽车产业主题ETF——平安中证新能源汽车产业ETF（场内简称：新能车，交易代码：515700）上市交易，当天基金通为大家邀请到该基金的基金经理钱晶做客粉丝会，为粉丝们一一解答新能源车投资的重点、热点。
基金君整理了当天活动的文字实录，与您分享：
中国基金报见习记者 虞诗慧
新能车渗透率的增长将长期持续
问：请问新能源汽车这一轮景气大概延续到何时？当前龙头股是否估值偏高？
钱晶：首先，未来5~10年全球的汽车行业将加速电动化，海外已经提出汽车2.0的概念。在过去5年时间里，全球整个新能车的销量占比在不断提高，当中最直接的原因就是各国政府的政策支持。本质是因为人们更深层次的需求，是人们对于更好的环境，更安全、更舒适的出行需求。
我们需要更好的环境，就要实现绿色出行，降低整个汽车行业的碳排放量；我们要出行更安全，就需要自动驾驶技术的发展；我们要更舒适，就要减少城市的拥挤度，就需要实现共享互联。而这些技术的实现都有一个前提——汽车电动化。从全球来看，所有一线车企的巨头，比如说像大众、宝马，实际上已经投入了大量资金来加速自身旗下的产品线的电动化。因为这些需求的客观存在，新能车渗透率的增长将维持相当长一段时间。
问：新能源汽车产业链作为未来3到5年最大风口之一，存在哪些风险？
钱晶：整个新能车产业作为未来3~5年最大的风口，整个新能源汽车的长期趋势是非常确定的。我们认为未来的主要风险在于短期，因为投资者对整个新能车板块比较热情，不排除短期内可能涨幅会过快，比如说特斯拉。当涨幅过快的情况下，市场会由于多方的博弈可能会存在一定的调整。
但是由于整个新能车板块的长期趋势非常确定，并且整个产业空间非常大，目前全世界的新能车的渗透率只有2%，按照各国现在的规划，整个市场的未来空间是非常大的。所以即使短期有调整，幅度也不会特别大，而每一次调整其实都是一个机会。
问：新能源车概念，基本上是美股特斯拉涨，A股新能源概念就涨，2020年疫情的影响会否影响人们作为可选消费的新能汽车的消费？影响将有多大？
钱晶：第一短期来看，本次的疫情主要影响在于像特斯拉类型的厂商复工会有一定推迟。第二在于很多厂商的门店客户会减少。这两点对一季度会有一定影响，但是只是它的需求在短期内被抑制。二季度之后，伴随着疫情的最终结束，需求会释放，行业的整个景气度也将会有明显的提升。
从中期来看的话，本次疫情对经济会产生一些不利影响。相信国家会出台一些相关扶持政策，并且，未来的扶持政策可能会偏重新兴产业领域，因为只有实现经济的转型，才能提高经济的长期潜在增长率。新能源车作为新兴产业的代表，未来的受益是首当其冲的。
电池不会成为新能车的长期劣势
问：现在新能源汽车是一个趋势，但是电池也是一个短板，这几年能很好解决吗？
钱晶：个人认为电池不会成为新能车的长期劣势。虽然目前存在一些技术问题，但未来一定会得到解决。以锂电池的价格为例，前几年新能车的主要问题就在于锂电池的价格过高，导致新能源车的整体成本比传统的能源车要高出不少。很多客户觉得虽然新能车的使用成本比较低，但是一次性购买的成本高于传统燃油车，所以会有一些人望而却步。
但事实上，锂电池的价格最近几年是一直在下降的。锂电池价格的下降使得整个新能车的终端价格在过去几年是处在一个持续下降的通道，现在开始包括未来几年，新能车对标的传统燃油车在价格上基本应该会是一个互相匹敌的情况，也就是说价格不会存在太大的弱势。
每一个技术或产品在刚开始使用时都会存在问题，比如说智能手机，当时大家也都担心它的待机时间的问题。但是随着电池技术的不断发展，这个问题得到了比较好的解决。所以其实趋势才是最重要的，而这当中的一些技术问题最终是能得到解决的。
问：新能源汽车目前在中国，购买量还不是很大，充电等基础设施也不太完善。如何看待新能源汽车在实际生活中对百姓的影响？
钱晶：其实目前我们国家已经拥有全球最大的新能源汽车市场，新车销量占全球市场的比重约在50%以上。新车销量的渗透率大概在5%左右，全球的数据大概是在2%。根据创新扩散理论，我们现在已经处于从创新者阶段进入到早期采用者阶段，也就是从渗透率2.5%进入到渗透率在2.5~15%之间；根据创新曲线，渗透率的提高往往是非线性的，相信未来5年新能车的销量占比会有一个快速的提升。
国家在充电桩等配套设备这一块也在一直提供大力的支持，所以说未来整个新能车在国内的渗透率会不断地提高，老百姓使用新能车的占比也会越来越高。
问：请问新能源汽车产业链上下游，哪些细分行业空间更大？怎么判断新能源汽车行业是高估还是低估？
钱晶：上游近期有一些机会，因为锂矿资源的价格目前正好处在底部反弹状况，2月3日的价格，相比于之前已经有了反弹。所以上游这一块可能在中短期之内，有一定的机会。中游长期来看是最有投资空间的。因为国家在中游很多企业都是有自己的核心技术，全球的竞争力较强。最后，下游最主要优势就是估值相对来说比较低，具有较高的安全边际。而我们平安新能车ETF跟踪的指数是覆盖新能源汽车产业链上中下游的，成分股更多，产业链覆盖度更全，可以更好的实现风险分散化。
新能源汽车行业处于拐点
问：新能源车产业现在处在行业周期的哪个阶段？现在是投资新能源车行业的好时机吗？
钱晶：目前新能源行业已经处在拐点。前面提到，从国内来看，现在新能源车的渗透率在5%左右，从全球来看，现在大概在2%左右，所以目前我们就处在从创新者阶段进入早期采用者阶段。在这个阶段，渗透率的增长不是呈线性的，而是一个呈指数级增长的。所以从早期采用者进入到早期大众阶段的这一段区间，它的增速是完全超出大家想象的。
整个智能手机渗透率的提高也是非常类似的，当iPhone4面市后，智能手机产业链进入早期采用者阶段，然后OPPO、三星、小米等厂商迅速跟进，整个智能手机市场迅速地从早期采用者阶段进入早期大众阶段，从而带来了整个智能手机产业链的繁荣。所以我们认为在新能车行业仍旧处于早期采用者阶段的时期，都是非常好的进入时期，因为在这个阶段进入可以享受到最高的增速。
问：新能源车产业会取代传统汽车行业吗？特斯拉超级工厂开工之后，将给中国的新能源车产业链带来什么样的“鲶鱼效应”？能否带动整个中国新能源车产业的升级迭代？
钱晶：我们认为特斯拉是会发挥出“鲶鱼效应”的，对于整个新能车的产业影响，可能会复制甚至超越苹果公司的产业链。当年引进苹果产业链的时候，我们可以看到整个苹果产业链诞生了一大批世界一流的企业。对于中国经济的深远影响。我们认为特斯拉进入中国极有可能复制当年苹果产业链的辉煌，去推动整个新能车产业的发展。
目前特斯拉的国产化率只有30%，但是其官方表示在2020年底，它的国产化率要达到100%。这个过程中，本土的供应链最为受益。此外，整个汽车产业链的长度和深度，都是远远超过智能手机产业链的。以特斯拉产业链为例，包括动力总成系统、电驱、充电、中控、车身、底盘、内饰、外饰总共包括九大部分。所以整个产业内，未来一定会诞生出一大批非常优秀的本土供应商，推动中国的整个新能源车产业有一个快速的升级迭代。
问：如何看待比亚迪2019年的新能源汽车销售数量不及预期？
钱晶：不仅仅是比亚迪，2019年全国新能车的销量数据都不是太理想，这也是为什么我们看到在2019年三季度之前，新能车板块表现不尽如人意。
但是我们也看到两点有利的因素：一是2020年,欧洲会采取更为严厉的减排措施，所以欧洲今年2月份的销量数据已经有了比较高的增长。第二，就是国内关于新能源汽车发展的政策支持。
2019年新能源车销量的下滑，一定程度上受到国内减少新能源车补贴政策的影响，但我们预计，今年对新能源车的补贴政策应该不会再继续滑坡。此外，国内今年还有一个非常重要的政策落地，即《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，我们通常简称为“双积分”政策，这个政策主要是对车企所卖出的所有车型的油耗值进行管理，是利好新能源车的。因此，我们预计2020年的销量相比2019年会有比较大的增速上的提高。
此外，在2019年12月，工信部出台了一份《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），在新的规划当中，将2025年新能车销量占比的目标从20%提高到了25%，我们相信在推动这项政策最终实现的过程中，政府有望配套出台相关的政策，支持新能源车的发展。综上所述，我们对于整个新能源汽车板块未来的增速还是非常有信心的。
看好新能车板块长期发展空间
问：特斯拉产业链已经涨了很多，后面会不会回调？现在这个位置发基金压力大不大？
钱晶：首先我们这只产品是已经成立了，在2020年的2月10日是第一天上市交易，交易代码是515700。上市第一天成交金额就达到了6.5亿元，涨幅也是接近5%，表现还是非常突出的。
首先，我们产品发行的时间点还是比较不错的，在2019年底，然后产品是在12月最后一天成立。产品净值公布后，大家可以看到我们其实是在第一时间选择了快速建仓，去跟上指数的涨幅。这样的操作也帮我们把握了1月份的行情，为我们的客户获得了比较好的回报。当中最关键的原则是我们对于整个新能车板块长期发展空间的看好。
问：请问新能车ETF的仓位是多少？近期其它新能源车LOF有回调，如何看二季度趋势？
钱晶：我主要谈一下ETF跟LOF等普通开放式指数基金的主要区别。ETF的仓位会比较高，ETF可以接近满仓操作，而普通的指数型基金的仓位是不可高过95%。所以ETF的仓位会更高，更贴近这个指数的表现。
另外ETF还有一个主要的优势，就是它可以跟股票一样在二级市场进行盘中交易。而普通开放式指数基金，只可以按照净值每日进行申赎。
同时ETF的成交量以及流动性会远远好于LOF，因为ETF自身有一套申赎的机制，比如说我们已经上市的新能车ETF（515700），上市当天的首日成交量就达到了6.5亿。
一季度整个新车销量可能会受到疫情的影响，但是我们相信二季度之后，随着需求的释放，整个产业会迎来比较高的景气度。
问：新能源车产业的上下游产业链特别长，覆盖面特别广，这样的产业链结构，可能只是某些板块和部分头部企业能够发展的比较好，您如何看待这个结构性的问题？
钱晶：新能车上下游产业链非常长，远远超过了智能手机的产业链。以特斯拉为例，它的整个产业链包括9个部分，供应商就有130余家，随着特斯拉入华、培育整个产业链，未来的整个产业链上，都会涌现出非常优秀的公司，并且有可能也会进入头部厂商的供应链体系。
基于此，我们平安基金选择布局的是整个新能车产业链的指数。从全球视角来看，我们国家的整个新能车的产业链最为完善，从上游的矿产资源到中游的零部件，再到下游的整车和服务，产业链上的各个环节都非常完善，且其中不乏优秀的公司。即使从全球范围来看，我们的产业链也是非常具有竞争力的。当然这跟政府最早出台的相关扶持政策也是密不可分的。
我们这只产品选择的是一个覆盖全产业链的指数，相信在这一轮全球的汽车电动化浪潮当中，我们跟踪的指数能够实现最大程度的受益。
指数投资适合普通投资者
问：新能源汽车相关股票、基金，在最近半年很多涨幅在50%，如何看待后期的风险、回撤、涨势？
钱晶：我们认为整个新能车未来的空间非常大短期不排除可能会有一定的调整，但我们预计幅度不会特别深，且可能是投资者比较好的上车机会。
其次，一些个股的涨幅可能会比较快一些，这也是为什么我们比较建议普通投资者采用指数投资的方式。因为指数投资可以做到比较好的分散化，像新能车ETF跟踪的指数，有54只成份股，相对来说风险比个股要小很多。
问：请介绍一下新能车ETF（515700）这个ETF包含哪些股票？以及优势？
钱晶：这只产品跟踪的指数是中证新能源汽车产业指数（代码：930997），该指数选取整个新能车产业链上，包括新能源车、整车、充电桩、锂电设备、电机、电控、电池材料、电信、电池组等的各个环节。指数前十大成分股中，目前宁德时代是第一大成分股，权重约8%，接下来有上汽、比亚迪、汇川技术、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、三花智控等，都是产业链上各个环节的龙头公司。
相比市场上其他指数，我们跟踪的指数最重要的特点就是覆盖全产业链，所以它的受益范围实际上是更广的，受益的持续时间也会更长。
问：就资金量有限的散户而言，能否介绍下ETF在二级市场的交易策略和交易技巧？
钱晶：ETF的交易比较简单，跟股票一样是在二级市场进行交易。正常情况下，大家交易时候，可以按照盘中的报价进行相应的报价，同时也可以关注IOPV指标，判断ETF交易价格是否偏离了内在价值。IOPV就是一个实时的公允净值，一般来说，由于ETF一二级市场套利机制的存在，二级市场的交易价格通常是紧贴着IOPV的。
在投资策略上，我们推荐客户长期持有，尤其是对于穿越经济周期的主题性投资，长期持有的投资者才能获得更好的回报。全球最大基金公司的创始人约翰伯格就非常反对投资者进行短期交易，他认为从长期来看，短期交易降低了投资者的长期回报。除了长期持有之外，我们也非常推荐投资者进行定投，尤其当市场处于向下调整的时期，从我们过去的实践或者测试来看，定投策略在市场调整阶段都是非常好的策略。
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