【大鹅说65期】公司转型or地产拐点 你理解隔壁老王的卖卖卖吗？

近日，继卖掉文旅城、酒店物业后，万达商业旗下南昌西湖万达广场等两项目也已悄然易主。

外界猜测，王健林是否在清盘万达广场，将万达商业下的核心资产逐一变卖?甚至还有人调侃说，连首富老王都大量卖房啦，你还买个什么劲？

对此，万达官方回应：所谓万达变卖南昌西湖万达广场纯粹是误读，这是万达广场轻资产

战略的一部分，南昌西湖万达广场就是第一批轻资产项目。

老王确实说过，万达集团未来的战略是全力发展创新型、轻资产业务，那么究竟何为轻资产战略？

简言之，就是用别人的钱投资万达广场，而由万达输出品牌管理。根据万达集团2016年工

作报告，2016年开业的50个万达广场，已有21个属于轻资产。

显然老王已然习得了商业“空手道”，不出一分钱仅凭万达的品牌就能挣钱。

然而卖卖卖的背后，真的只是因为要搞轻资产吗？

本鹅以为，至少还有以下几个原因：

第一，万达急需在A股上市。万达商业从港交所退市后，就和投资人签署协议，规定2018年8月31日前在A股上市。然而，现在地产公司几乎无法在A股上市，这就导致了万达必须变身“轻资产”公司，才能顺利上市。

第二，万达此前曾被监管机构点名，因为海外并购步子迈得太大，而国内债务又太高，因此遭到银行排查风险，导致上个月遭遇股债双杀。此时万达出售更多重资产，可以减轻负债状况，实现老王“三年左右清偿集团层面金融机构债务”的目标。

第三，在房企偿债压力越来越大的同时，筹资渠道依然未有好转。今年以来，房企国内发债规模2216.71亿元，较去年同期的7478.61亿元，大幅下滑70.4%。与此同时，为了筹措

资金，房企发债利率已明显上行。

除了形势所迫之外，万达是否真的很缺钱？

数据显示，万达商业地产公司目前在国内有350亿元公司债、520亿元中票未到期。从到期时间分布来看，2019年到期120亿元，2020年到期380亿元，2021年到期370亿元。

目前来看，万达集团层面基本面尚可，资金面较紧但短期内债券到期压力不大。但考虑到万达未来仍有较大资金支出压力，若债券融资因受负面消息冲击渠道不畅，或融资成本提高，可能对公司的资金面带来不利影响。

各位如果是万达的大小股东或债权投资者，可要密切关注本次老王的战略转型喽！

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