我读过的那些投资（机）书籍——《白话投资 : 一个私募基金经理的价值投资之道》

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上一篇介绍了阳光私募基金经理但斌的《时间的玫瑰》，接下来将为大家介绍一套基金经理投资笔记丛书。这套书共三本，今天介绍的是《白话投资 : 一个私募基金经理的价值投资之道》，其它的两本分别是《投资是一种生活方式 : 千亿级基金投资总监的投资之道》、《快乐投资的背后 : 一个私募研究总监的投资学习历程》。《白话投资 : 一个私募基金经理的价值投资之道》也是一个投资者在中国证券市场十几年实践的总结与思考，很多内容有其借鉴与参考价值，例如作者指出投资中“为什么慢即快、为什么少即多、为什么越不繁越不凡”，给我留下最深刻的一句话就是：“等待是价值投资最精华的部分”，一针见血的指出了投资中耐心的重要性。

首先来介绍一下作者：李驰，生于20世纪60年代初，1988年毕业于浙江大学力学系流体力学专业。1989年南下深圳特区，先后任职于招商局蛇口工业区、中国宝安集团、深业集团、香港怡东国际财务投资有限公司。具有16年国内证券市场和12年香港股市的投资经历。现任深圳同威资产管理有限公司董事总经理。

作为一本中国价值投资者所写的书籍， 作者在书中阐述了自己对价值投资的实践和思考，如“价值投资是孤独者的游戏”、“集中投资于卓越企业才能创造财富”、“增长是致富中最根本的原因”、好公司就是好股票“、”熊市里的高地比牛市里面的洼地还低“，同但斌一样，李驰也是巴菲特的忠实拥护者，书中专门有一章的题目就叫《学习巴菲特好榜样》，但这本书也是牛市高潮时的产物，在全民皆股的时期自然得到很多人追捧，财经类书刊的一个销售特点就是牛市销售火爆，熊市中无人问津。而牛市却非学习和实践价值投资合适的时段，很多盲目的投资者最终亏钱后就再也不相信价值投资了，非价值投资之错，而是没有真正理解价值投资的前提。在错误的时间做正确的事情一样得不到正确的结果。

个人感悟：

一、和但斌的《时间的玫瑰》一样，诞生于大牛市的投资书籍中都摆脱不了当下的影响，对未来太过于乐观，作者用这种乐观的情绪既感染了自己也感染了读者，即使是自称为保守主义的价值投资者也对当时形势的判断和未来的预期过于乐观，乐观情绪就必然会降低价值投资的原则与要求，牛市中怎么做都会赚钱，重要的是要能分辨出哪些是自身的能力的结果，哪些是运气的结果，当被乐观的情绪冲昏头脑后，就不会冷静下来思考：如火如荼的牛市中怎么会有足够安全边际的价值投资标呢，后面的悲剧也就注定了。

二、中国的证券市场只有二十多年，而且还没有实现真正的市场化，参与者的成熟度不高，很多中国的巴菲特们根据他们过去三五年甚至十年的时间经验理解的价值投资，往往在一个3-5年的经济周期甚至一个牛熊转换力有效果，但拉长时间周期就并非如此。例如很多价值投资者坚信优秀的企业最多低估三年，甚至五年，然而现在回过头来看很多企业低估2-5年很正常，甚至在低估的这段时间内企业受各种因素影响越来越恶化了，让原来不合理的低估变得非常合理了。很多中国的巴菲特们往往过于乐观，而现实总是残酷的。

三、价值投资首先是一个理念认知，必须发自内心的深刻理解和笃信，例如巴菲特的一句名言：一只股票，如果你不打算拿它十年，就不要持有一分钟。这里的一只股票，其实是一个企业，巴菲特还有这句话的另一个版本，你要做好买入股票后，股票市场关闭十年的准备。潜台词是价值投资不依靠证券交易获利，与有没有证券交易市场是没有任何关系的。当然巴菲特的三个身份也是我们需要知道的，企业所有者、企业经营者和企业投资者。