股票市场，有巨大机会

很多人认为，经济好了股市就好，经济差了股市就差，所以有“股市是经济的晴雨表”的说法。

但实际上，经济和股市的关系小得几乎可以忽略：

1985年—2015年美国经济L型，股市慢牛。1984年，美国的名义GDP增长率为11.1%。1985年至2005年，美国名义GDP增长率均值5.78%。2006年至2015年，美国名义GDP增长率均值3.23%。1985年—2015年，美国经济经历了两次L型。股市却走的是不断创新高的长期牛市。

中国GDP增速是美国的4倍多，但A股跌出了屎，而美股连创新高。

显而易见，股市是经济的晴雨表功能这一说法，无论在中国还是美国都是不正确的。

那么，决定股市走向的关键是什么呢？

实际上，股票市场的存在，除了解决经济发展过程中企业融资问题，也是为国家发展战略服务的。

有一位老师曾经说过，股票投资一定要观察政府的态度和方向。

因为中国的证券市场最大的主力其实是政府。

那么，为什么说股票市场有巨大机会？

一看政策：

先看两篇报道：

4月25日，人力资源和社会保障部（人社部）新闻发言人卢爱红在一季度例行发布会上介绍，在前期工作的基础上，基本养老保险基金的投资运营工作正在有序地往前推进。人社部继续会同有关部门加强对地方的工作指导，推动委托投资合同的签订。截至3月底，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西等7个省（区、市）政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额是3600亿元，其中的1370亿元资金已经到账并开始投资，其他资金将按合同约定分年、分批到位。另外还有一些省份也在积极推进，做好投资的相关准备。从目前情况看，投资进展总体顺利。

据澎湃报道，记者9月11日获得的材料显示，作为投资者教育的工作内容之一，证监会正在推动将投资者教育纳入国民教育体系试点。

证监会推动上海、广东、四川、青岛、宁夏等20余个省、市、自治区开展试点工作，将投资者教育纳入中小学、高等院校、职业学校等各级各类学校的课程设置中，编制了中小学普及金融知识教材，培训了近万人的师资队伍，各类课程已覆盖数百万人。

从推广落实情况来看，全国各地已有不少学校开始对学生进行投资教育。

事实上，从2014、15年度以来，政策面对股市的态度已经与以往截然不同。

2014年3月25日国务院召开常务会议，部署进一步促进资本市场健康发展，提出了六点措施（简称“国六条”）：“健全多层次资本市场体系，既有利于拓宽企业和居民投融资渠道、促进实体经济发展，也对优化融资结构、提高直接融资比重、完善现代企业制度和公司治理结构、防范金融风险具有重要意义”。

2014年5月9日，国务院正式发布资本市场新“国九条”：

新国九条进一步明确了“进一步促进资本市场健康发展，健全多层次资本市场体系，对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级具有重要意义”，其中针对股票市场，提出积极稳妥推进股票发行注册制改革、加快多层次股权市场建设、提高上市公司质量、鼓励市场化并购重组和完善退市制度。在针对市场资金供给方面，明确提出大力培育私募基金、壮大专业机构投资者，支持社保基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等机构投资者逐步扩大入市投资范围和规模。同时明确提出扩大资本市场对外开放，扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，提高投资额度与上限等。

国六条和国九条的颁布，这一切表明政府核心部门已经真正意识到资本市场对经济改革的重要意义。包括后来的放开QFII额度的限制，以及沪港通、深港通的实施，从深层次看，其实是A股变相向全球资本开放的开始。

原本在政策的导向下，股市走牛是必然的趋势，大家都应该记得2015年人民日报说过4000点是牛市的起点。

但因为个别领导昏招迭出大唱新经济以及什么互联网金融，结果领导之举被市场游资巧妙利用去恶炒题材概念股，而监管部门过于希望资本市场走好，然后服务于经济转型、国资改革及为实体经济排忧解难，所以放纵了市场对题材概念股的恶性炒作，因此引发A股市场集聚了过大的金融风险，最终让A股市场出现史无前例的金融灾难（股灾），最后逼得政府不得不耗费巨资给恶性炒作的后果擦屁股。（其实，股灾期间国家队耗费万亿巨资托盘救市，那么，A股今后必然是要牛的，因股灾期间国家队的资金都源于商业银行的贷款，但这过万亿的贷款可有抵押？没有，靠的只是国家的信用背书，而这资金终究是要归还给商业银行的，如果A股市场不牛的话，国家队如何退出？）

而在A股市场在经历了2015年异常波动之后，在新任证监会主席上任之后，新的监管政策的思路日渐清晰：

刘士余主席上台后开始对市场长期存在的各类顽疾进行痛打整治，如直接干预制止垃圾公司营造炒作题材、编造虚假概念，大力惩治上市公司的弄虚作假行为，同时鼓励支持上市公司加大现金分红比例等整改举措，这一切都表明监管层正在不遗余力的宁可让市场阵痛也要促成A股市场从赌场向成熟市场发展，而现在这一切整治行动已经开始初见成效：市场上先知先觉的资金早已经开始向价值股推进，这也是这一年多来A股市场很多优秀的低估值、真成长的优质公司股价持续走高的原因（很多蓝筹股股价已超15年新高），而这也是监管层希望市场出现的新变化，就是引导资金向价值股转移，这样好让资本市场真正成为资源合理配置的有效市场，让资本市场真正为经济结构改革服务，并且服务好国家发展战略格局。

今年以来，沪深股指稳中有升，市场以蓝筹价值为投资主线，对具有相对安全边际的低估值板块的轮番进驻，不断挖掘蓝筹股价值洼地激活市场,  推动A股形成慢牛上涨格局, 从上证50价值白马股，再到周期性煤炭、钢铁、有色等涨价资源股，市场投资理性明显增强，蓝筹投资者队伍渐次扩大。

二看估值

A股市场的估值水平仍在具吸引力的可投资区域，现上证50的静态PE约为12倍，上证综指的静态PE约为18倍，都属于历史上较低的区位处。（深市静态市盈率约37.67倍，创业板53倍静态PE。主板、中小板、创业板，按照这个顺序越来越贵。)

A股市场自成立起的20多年以来，市盈率波动区间一直是20—60倍之间，当市场平均市盈率下降到20倍以下时，市场基本进入到底部区域，而当市盈率水平跌至15倍时，则基本是确定性较强的底部。而市场的平均市盈率水平上至50倍以上时基本到顶部。

1994年沪指下探325点的历史低位时，对应的市盈率为10.65倍，这个市盈率水平是A股成立多年来的极限。

2005年6月沪指下探998点时对应的市盈率为15.42倍。

2008年10月沪指下探1664点时对应的市盈率为13.55倍。

目前沪指3000多点区域对应的市盈率是18倍，仍为较安全的区域。

(备注：衡量市场运行区间的考核指标不适宜用指数的点位，A股市场不断扩容，GDP又持续增长，上市公司的盈利能力不断提高，市场的总市值也不断扩大，所以资本市场运行的走势都是趋势向上，这是市场的发展规律决定的，同时这也是欧美市场20年一直处于大牛市格局、指数不断上行，但市盈率价值中枢却一直维持15倍左右没怎么变化的原因。)

三看外资行动

而随着海外股市的估值越来越高，包括摩根士丹利、高盛在内的外资投行看多A股的声量也越来越多，高盛甚至使用“必须买”等字眼来形容A股的投资机遇。

高盛认为中国经济增长强劲，A股也有充裕的流动性，且收益率变动和国际市场相关性较低，目前估值正是投资者“战略”涉足A股的好时机。摩根士丹利则在去年年底就开始重新看好A股，今年更多次表示继续看多A股，并将上证综指2017年年底的目标位从3000点上调至4400点。

国家外汇管理局公布的数据显示，截至7月31日，累计批准932.74亿美元的QFII投资额度，较上月末的927.74亿美元，增加5亿美元；合计批准5482.41亿元人民币的RQFII投资额度，比上月末的5431.04亿元增加51.37亿元；累计批准899.93亿美元的QDII投资额度。

毫无疑问，QFII正在加速进入A股，布局有投资价值的上市公司。

（数据来源：东方财富Choice数据）

随着QFII进入A股的步伐不断加速，一方面除了带来了额外的增量资金之外，其投资方式对于国内投资者所带来的示范意义同样不容忽视。从一定程度上来说，这将有助于A股国际化的向前推进，使国内的投资者趋向价值投资。

结论

全民炒股，也许是今后十年的“国家战略方向”。

我们国家想做的事情，几乎没有做不到的，比如把楼市炒到比东京还高的价格。

所以，大家要准备好未来中国的股市会发疯的准备，就像楼市一样疯到你想象不到。

未来十年，如果你手上没有股票，也许就像是今天你手上没有房子一样让你难受和难堪。

A股“慢牛”，万点见。

[数据资料来自网络、锐贝儿新浪博客、雪球清一山长]