八期课程：股东报酬率（ROE）

一，概念

在众多财报数据中，巴菲特最看重的为数不多的指标就包含了ROE,ROE是净资产收益率的简称，台湾称其为“股东报酬率”。因为我们买一家公司的股票，就是他们的股东，我们投入的钱收益有多少，看ROE就知道了。

打个比方：2017年初，甲乙分别出资20w投资店铺。到去年年底，甲投资的店铺净利润1w，他去年的ROE就是1/20=50%；乙投资的店铺净利润5w，他去年的ROE就是5/20=25。

谁的店铺赚钱能力强，一目了然。

因此，ROE衡量一家公司盈利能力的重要指标，数值越高，说明投资带来的收益越大。

二，公式和计算

股东报酬率(ROE)=归属于母公司所有者的净利润 / 平均归属公司股东权益总额

下面以“永辉超市”为例，计算其2017年的“股东报酬率（净资产收益率）ROE”。

18.17/[（192+200) ÷2]=9.3%，

结果和财报一致。

三，判断标准

一家公司，ROE能达到10%就不错了，但叱咤风云多年的MJ老师给出的指标是

ROE＞20%，是非常棒的公司。

醒醒吧，别存在幻想，10万几年后会变成几千万，这不现实。股神老巴的年华收益不过20%多一点，我们何德何能超过他！但也别小看年化报酬率20%,长期复利收益能高于20%,就是股神级别的投资！

ROE＜7%，可能就是不值得投资的公司

主要有以下两方面的原因：

（1）资金成本（利息）一般为2%——7%，我们的投资至少要能保本，跑赢利息吧

（2）机会成本，如果我们的钱投了ROE偏低的公司，这笔钱就不能投ROE更高的公司，会错失机会。

永辉超市

上图中，永辉超市的ROE是呈上涨趋势，2015年ROE为6.5%，后面两年均＞7%，三年ROE数据不稳定.

四，行业对比

通过这几周行业分析，我们也看到，行业和行业之间的ROE差距也很大：比如男装，超市ROE平均值个位数，而电子组装，白酒等行业的ROE看起来就舒心很多。

好公司基本特征通常都包含高ROE，所以光这一指标，我们可以避开很多坑了。

五，巴菲特非常重视的三个指标

（1），长期稳定的获利能力：获利能力只看一个指标是不够的，要三张财报结合起来看，五年一起看，真的假不了，假的真不了。

思考下：学习了这么多指标，哪些指标能反应出具有这些能力呢？

答：现金占总资产比率，存货周转率，毛利率，净利率, ROE,长期资金占不动产设备比率

（2）自由的现金流量：现金为王，没钱没气，马上断命。

（3）股东报酬率：＞20%非常好！＜7%不要投！优秀的企业往往有一个共性：拥有长期的可持续的高ROE.

总体而言，ROE是我们挑选行业或公司时很重要的一个指标，长期持有股票的最终收益应该和ROE基本一致。但ROE反映的只是过去的成绩，未来是否能继续保持，要结合公司的现金流情况，公司新闻动态，五年ROE趋势以及行业前景等因素综合考虑。