上星期联储局主席耶伦发表言论, 认为等到通胀回升至2%以上才加息是轻率做法,坊间分析员又再一次认为联储局又由鸽转鹰。不过看回坊间的意见, 大家会有错觉联储局朝三暮四, 一时就鸽一时就鹰;其实这全都是分析员一厢情愿的睇法, 早在年头透露联储局各官员对息口预期的位图, 已经预示美国今年内会加三次息, 当时很多分析员都跳出来, 陈列数据表明位图完全不可信, 但是联储局始终按步就班地加息, 而分析员或评论员就一次一次期望落空。在此笔者要强调今次加息周期, 联储局表明是「利率正常化」, 即现阶段的利率正处于不正常的低水平, 现时加息是拨乱反正, 把利率回到正常水平, 这才是加息的本质, 而跟以往不一样, 是以加息来控制通涨或经济增长, 所以分析员就捉错用神, 常以经济数据来判断加息机会, 最后令人觉得联储局态度飘忽。年底加息机会甚大, 加上十月开始缩表, 已经对长达八年的牛市带来隐忧。 近日北朝鲜的局势又紧张起来, 美朝两边的领导人都作出人身攻击, 会否变成擦枪走火, 令外围市场作出较急的调整, 是投资者需要关心的事件。
恒指在九月以一个低波幅的局势运行, 大部份时间都在27500-28200之间徘徊, 以中间位28000计算, 高低位只有2.5%区间。而中间曾冲高28248, 不过收市又回落到28200以下;反而月底就跌破27500, 曾低见27300, 之后又大幅反弹, 配合第三季终结, 九月恒指期货结算价都在上述区间之内。根据钟摆理论, 随之以来的月份, 预计波幅会急增, 成交量亦将增加, 如果波幅达5%, 大市可能低见26268。今年又刚遇上超级黄金周, 国庆加上中秋, 预期国内投资者都会放假, 成交量会短暂疏落, 亦成大市调整的时机, 大家要小心控制风险。
国企指数亦可作为参考, 相对恒指先行作出调整, 由八月高位11446回落到九月低位10874, 调整百分之五, 形势更是持续下跌, 二十天线已经变成重大阻力。以此作参考, 恒指有机会亦出现较大波幅的调整, 而国企指数下个支持位要到10680, 预期越贴近十九大, 维稳气氛就会越浓厚。
电动车成为车迷以及投资界的新宠儿。某家欧资投资行,把一辆电动车拆散,发觉内里的装置成本,要较先前预计低三成,并只较汽油车贵两成左右,该大行预期,只要再过3年,电动车的成本便能大致和汽油车睇齐,其时便能量产,整个电动车价值链估值便将向上重估。而电动车之中, 就以电池科技最为核心;电动车所用电池,主要原材料是锂和钴,锂全球藏量极多,但钴藏量却不足,幸好前者所占比例在慢慢上升,而后者在下降,相关的矿藏主要在中南美洲。 零件方面,电动车和汽油车最大分别,便是没有引擎。所以引擎相关零件需求未来将大降,而和电池驱动相关零件,需求将大涨。该投行预测,每辆车的电动配件,将从现在约80美元,升至近600美元。比亚迪 (1211.HK)正正就是行内的表表者, 九月份的升幅夸张, 不过预期公司发展前景亮丽, 如跟随大市调整, 在$60水平将是一个不错的入市位。
作者介绍:
关智恒 Cyril。青石国际特邀港美股投顾老师,香港证券行资深分析员、知名智库顾问。有15年市场实战经验,对全球金融市场有深刻见解。