恐慌中寻找最后的救命稻草

减持新规体现 监管层对A 股的呵护

减持新规从疏导新股解禁和定增解禁的压力入手，体现出监管层对 A 股的呵护之意，短期有助于提振市场信心。从长远来看，回顾去年年底以来监管层一系列政策，从 IPO 提速到限制“高送转”，从鼓励上市公司现金分红再到规范减持行为，我们认为监管层的用意仍在于减少监管套利空间、引导市场向价值投资回归，并推动经济脱虚向实。

但中期市场仍面临经济数据回落、

资金面考验两大制约因素

5 月 26 日 IPO 发行节奏意外放缓至全年最低点，若新股发行是趋势性放缓，PO 减速缓解“虹吸效应”、新规弱化减持压力，再叠加六月限售股解禁规模全年最低，将改善股市微观资金供需结构，给予 6 月 A 股偏暖的市场境。但中长期看金融监管的目标仍在稳步推进，经济数据预期回落，6 月市场还将面临美联储加息、MPA 季度考核等资金面的考验。

市场分化更加明显，短期反弹是调仓良机

目前沪指正在小双底的颈线位附近整理，等待方向的进一步明朗。此外，从市场的可操作性来看，目前处于较为低迷的状态，无论是主题投资还是价值成长投资，短期都陷入较为平淡的局面，侧面反映出投资者心态非常谨慎。总体来看，当前及未来一段时间的市场环境仍然比较艰难。前期因减持而承压的个股或迎来短期修复的机会，但中小创已逐渐丧失外延并购式的成长性，再立足于监管层政策引导价值回归和 A 股投资者结构变化的双重角度，估值合理、内生增长稳健的行业龙头股才是配置主流，趋势之下、顺势而为，短期反弹则是调仓良机。