如何专业的看现金流

昨天介绍了利润表，今天来来聊现金流量表，这是巴神最爱研究的报表。我们知道利润是企业的命门，但是有很多企业一直没有盈利，却股价仍然持续走高。就像美国的亚马逊，自1997年上市以来，一直是零利润，但是股价却涨了200多倍，这是为什么？就是因为这些企业有充足的现金流。

一、现金流的分类

现金流分为经营性现金流、筹资现金流和投资现金流。

经营性现金流很好理解，就是企业通过经营活动，获得营业收入，减掉经营费用后产生的现金流，就是经营性现金流。我们可以把现金流比作企业的血液，那经营性现金流就是企业的自我造血功能。

我们知道一家企业在初创阶段是没有利润收入的，就像很多独角兽企业，但是在公布财报的时候，现金流依然很客观，企业的小日子也过得很滋润，这就要提到筹资现金流。为什么很多企业热衷于开展A轮、B轮、C轮甚至D轮融资，就是要获得筹资现金流。筹资现金流是企业的外部输血。

如果企业业绩好，或者是融资金额高，那账面上就会有大量的闲置资金。现金是不能创造财富的，这个时候企业就会选择购买理财产品，这就是投资现金流。

二、不同现金流之间的关系

在A股市场，有一只绕不开的现金流大牛就是茅台。作为白酒企业的龙头，贵州茅台的主营业务非常集中，经营性现金流非常稳健。这就提示我们，在看企业的财报的时候，首先要关注的是经营性现金流，如果这个数字持续为负值，说明企业的主营业务不乐观，那这家企业就可以被抛在考虑范围外了。

当然很多初创企业，利润开始时非常低，但在“金主爸爸”的支持下，似乎也可以生活的很好，但是不要忘了，资金入场就是为了获取收益的。很多资金在给企业进行投资的时候，看重的也是企业未来的盈利，如果持续亏损，那么投资很快就会停止，筹资现金流就会截断。

对普通投资者来说，用现金流来判断企业的标准非常简单粗暴：

第一， 直接看企业的经营性现金流，在现金流量表上，这个数字是“经营活动现金流净额”，如果这个数字长期为负，直接略过；

第二， 如果是初创企业，要仔细评估它未来创造的经营性现金流的能力，而不是仅仅盯着它的筹资能力。

三、现金流也有坑

在讲到利润表的时候，我们提到企业可以通过“洗桑拿”和“寅吃卯粮”来为企业美颜，所以在读利润表的时候要特别注意。而现金流量表遵循的收付实现制，要造假就比较困难，但是困难并不是不能。

创业板曾经有一家企业，叫新天地，是一家农业加工企业，它就通过“体外循环”来美化现金流量表，甚至在新三板上市，被很多人认为是非常完美的投资标的，具体是如何操作的呢？

首先，把企业的自由资金，通过虚假购买设备、进行基础设施建设等提取出来。然后，在农村收集了很多人的身份证，开设账户来购买企业产品，以销售的名义把这笔资金大道企业账户。如此操作后，公司的现金流量表上，营业收入突飞猛进，造成了企业发展迅速的假象。

不要以为这是个例，“体外循环”操纵现金流的方法，在中国的创业板市场并不少见。那如何判断真伪呢？

在新天地这个案子中，就是审计人员发现该企业员工的人均净利润水平非常高，甚至超过了银行职员的水平。这样肯定是不合乎逻辑的，一家农业企业的员工的净利润水平怎么可能超过银行职员呢。查到这个异常点后，进行审查，马上查出来造假现象。

所以，在阅读财报的时候，一定要注意：要正常、要逻辑自洽。