这是不是一门好生意

一、概念

前两周，我们学习了第一、第二部分“现金流量”和“经营能力”，今天我们进入第三部分“盈利能力”，一起来看看我们所要投资的公司到底做的是不是一门好生意。

判断公司的“获利能力”主要看6个指标，分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股盈利（EPS）和股东报酬率（ROE）”，它们在财报中的位置分别在“利润表”和“资产负债表”中体现：

六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重如下：

6大指标的权重

下面我们开始第一个“毛利率”指标的学习。

二、公式

公式很简单，毛利率=毛利/营业收入

三、实例计算

算一下方大特钢的毛利

分子：“营业收入”和“营业成本”都在“利润表”中，2016年其数据分别为：8923.8百万元、7173.2百万元，毛利=8923.8-7173.2=1750.6百万元

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毛利率=1750.6/8923.8=19.6%

与财报说一致

毛利率”、“营业利润率”没有具体的判断指标，但“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

2、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

（1）、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

（4）、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。