“黑金”陨落！国际油价暴跌超50%，美国政府欲大批购油 三巨头深陷价格战

华夏时报记者 叶青 北京报道

“近期市场非常诡异，一到夜盘交易时段，境外市场就开始暴跌，手里原油多单根本就跑不掉，持有的多单只能继续死扛。”3月9日，有投资者在期货交流群中发了这样一条消息。对此，某期货公司人士对《华夏时报》记者表示，近期国际油价波动剧烈，这样的情况很多，国内化工品一开盘就直接跌停，根本就来不及平仓。

3月9日，全球股市、原油、黄金普遍遭遇“黑色星期一”，究其原因，要从3月6日俄罗斯与沙特阿拉伯在维也纳的谈判说起。彼时，俄罗斯拒绝了沙特减产的提议。3月7日，沙特原油随即大幅降价，打响“价格战”。受此影响，3月9日，布伦特原油以31%的跌幅开局，至此国际油价史诗级暴跌正式拉开序幕。

与此同时，自3月6日开打价格战，美国原油价格已经从47.72美元/桶最低下跌至20.52美元/桶，短短11个交易日，美元原油期货跌幅达51.07%。截至3月18日，美国原油价格仍然维持暴跌走势，最低跌至每桶20.52美元，跌幅达16.52%，为18年来的最低水平，这也标志着WTI原油创下了有史以来表现第三糟糕的一天。布伦特原油最低跌至24.52美元/桶，跌幅达8.42%，为2003年以来最低水平。

高盛再度下调油价预期

“原油可以抄底了吗？”相信这句话，是原油分析师的经常被问到的一句话。作为大宗商品期货分析师，光大期货能化总监钟美燕表示，近期原油市场波动剧烈，工作量成倍增加，各种行情分析会、业务人员及客户的咨询接踵而至。由于油价频创新低，客户关注比较多的是什么时候能抄底。

尤其是产业客户，他们认为，商品的生产成本是价格下跌的重要支撑，所以近期很多客户在咨询原油的生产成本问题。不过，她认为，原油相对特殊，生产成本不一定能约束各产油国的产量，尤其是近期沙特和俄罗斯之间“对弈”的情况下，生产成本更不大可能去约束其产量。

此外，也有期货人士透露，在大涨大跌都是行情，有很多人亏钱，但也有很多人赚钱。部分客户在3月6日前便下了大量空单，从原油大跌行情里获得盈利。

此外，面对原油价格持续创新低，高盛全球大宗商品研究主管柯里(Jeffrey Currie)在给客户的报告中表示，整个行业需求的损失现在是前所未有的。由于冠状病毒持续蔓延，导致旅行几乎停滞等原因，每天的石油消耗量减少了800万桶。

高盛目前预计，第二季度WTI原油均价将跌至每桶22美元，布伦特原油均价降跌到每桶20美元。这是高盛在不到两周内第二次下调价格预期。在3月初欧佩克谈判破裂后，该公司曾将WTI和布伦特原油的目标价分别下调至29美元和30美元。

高盛表示，疫情可能会导致大宗商品和股票市场出现比此前预期糟糕得多的结果——甚至比一个月前的预期还要糟糕。柯里表示，金融市场具有前瞻性，一旦疫情出现可控趋势，股价就可能反弹，但商品市场是现货资产，必须改善目前因需求疲弱和供应增加而形成的过剩局面。

三巨头深陷价格大战

对于能源市场来说，美国借页岩油气革命，成功摆脱了油气进口依赖，并成为油气生产国，去年底更是实现了石油净出口。美国的石油独立，重塑了石油地缘供需格局，也重塑了国际石油地缘政治，而俄罗斯对于美国借页岩油气的底气频频制裁俄罗斯及其石油公司颇为不满。

一德期货分析师陈通对《华夏时报》记者表示，新年伊始，新冠肺炎疫情爆发，全球石油需求遭受冲击，随着疫情的扩散，局面变得越来越悲观！3月6日，欧佩克+减产联盟乌龙会后，沙特愤怒于俄罗斯的背信弃义，开启价格战！俄罗斯则认为供大于求不是欧佩克造成的，不应该继续减产。

俄罗斯方面指出，协议的真正结果就是OPEC+减产导致的市场空缺会被美国页岩油迅速占领。作为全球最大的油气生产国之一，俄罗斯近年的能源政策却不被市场关注，在与OPEC合作减产后，其影响力不断下降。与此同时，俄罗斯内部面临着总统普京对政府架构调整的种种变化，而这诸多因素似乎都是导致在本次OPEC+会议上，俄罗斯最终决定不再与OPEC合作减产背后的深层次原因。

此外，沙特掀起“石油战”，其实是对俄罗斯表达不满。在历次减产中，沙特一直是最积极的。而在国际原油市场上，俄罗斯一直把“坏角色”都留给对手，一边表示可以增产，但同时暗示“合作大门依然敞开”。自从2016年沙特和俄罗斯组成OPEC+联合减产以来，沙特一直在主动的承担减产责任，除了法定分给每个成员国的配额以外，沙特还会承担额外的一些配额。因此，沙特其实一直面临着市场份额丢失的局面。

而俄罗斯可以说是减产的既得利益者，因为俄罗斯的凝析油（在地下以气体形式存在，颜色偏淡，与原油是不同的品种）也是算在减产份额里面的，这导致俄罗斯实际上原油的减产并不多，2018年俄罗斯也超越了沙特，成为中国第一大原油输出国。但本轮单靠沙特减产明显无法解决问题，俄罗斯也必须要承担相当的减产责任，每年要减少上百亿美元的收入。这对俄罗斯来说无疑是难以接受的。因此，3月7日俄罗斯拒绝减产，确实可能引发了沙特的强烈不满。

而全球疫情也演变为国际公共卫生事件的最高级别“传染病”模式，供需的一增一减之间，二季度全球石油严重供大于求。在需求下降之际，石油生产大国沙特阿拉伯和俄罗斯正准备从4月1日开始增产，届时欧佩克目前的减产协议将到期。

据了解，截至目前，原油主产国纷纷提升产量，期望用价格优惠的方式争取市场份额。对供应的影响将在4月份逐步显示出来。对此，光大期货能化总监钟美燕表示，产量方面，沙特阿美CEO发表最新言论称将把原油产量从1200万桶/日增加到1300万桶/日，将尽最大努力尽快实施。

俄罗斯表示，有能力将原油日产量提高50万桶，达到创纪录的1180万桶。阿联酋阿布扎比国家石油公司宣布将于4月起增加该国原油供应量至400万桶/日以上，其2月份产量才304万桶/日。科威特与沙特中立区油田将于年内继续提高产量至10万桶/日。

与此同时，美页岩油大幅增产，不断创下新高，目前已经在1310万桶/日，美原油出口量逐步升高至450万桶/日。因此，在美国、俄罗斯、OPEC三足鼎立格局下，全球原油市场供应将面临更大的冲击，自4月1日起，各国可以不受限制地按意愿产油；俄罗斯同意继续与OPEC+成员国合作，俄罗斯的产量将取决于企业的计划。

业内人士表示，这意味着进入4月，原油供应将持续攀升，或将导致全球库存压力攀升。与此同时，油价持续创新低，页岩油将考验生产商的成本优势。一德期货总经理助理佘建跃表示，现在期望沙特和俄罗斯回归谈判桌的概率很小，俄罗斯看到美股崩溃的高潮之处，已经为自己的决策大赞不已。沙特现在也回味过来，虽然发现自己被俄罗斯下了套，成了博弈的配角，但是犹如咀嚼涩中带甘的青橄榄，怼俄罗斯市场份额也许是做给美国人的苦肉计，打页岩油产量见效，也不是双输！

那么，三国演义之妙在于谁和谁都不是朋友，现在三国之间犹如一个死扣结，越拧越紧。风险的演化路径越来越混沌，但残酷的低价去产量正发生在美国，这里拥有最大的商业性“短平快”的石油资源——页岩油！或许正如高盛表示，随着油价维持低位，许多能源行业的僵尸公司被清除，该行业可能会以健康得多的状态出现，这些僵尸公司曾是能源行业效益低下的累赘。

此外，据知情人士称，俄罗斯总统普京认为沙特的原油计划是“敲诈”，俄罗斯将不会退缩。这表明正在搅乱全球能源市场的价格战还将继续。这两个石油出口巨头之间前所未有的冲突可能会将油价推低至每桶20美元以下，但据知情人士说，克里姆林宫不会是第一个退缩并寻求休战的国家。

俄罗斯多年来一直在为这种危机积累储备。知情人士说，虽然俄罗斯没有料到沙特会引发价格战，但到目前为止，克里姆林宫相信它能比利雅得撑得更久。

美国政府欲大批购油 介入价格战

3有19日美股盘前，美国财长姆努钦称，要在低油价时期购买价值100至200亿美元的原油，让未来十年的战略石油储备（SPR）满载。美国能源部称，特朗普指示购买7700万桶美国产的原油，该部门将首批向美国中小产油企业购买3000万桶SPR。原油期货闻讯跳涨，美国WTI原油期货涨幅超过20%。

美东时间午间，美国总统特朗普表示，他将寻求石油价格战的“适中地带”，油价跌入几十年低谷对俄罗斯和沙特都很有害，但他们双方在打价格战，在围绕产油开战，在适当的时候，我会介入。媒体称，特朗普政府为稳定油市考虑敦促沙特减产，并威胁制裁俄罗斯。

此后原油涨幅继续扩大，布油涨超10%，美油一度涨超24%，几乎全数抹平周三跌幅。截至3月20日10时，美国WTI 4月原油期货报收26.28美元/桶，涨幅达1.39%。布伦特5月原油期货报收28.42美元/桶，涨幅达0.82%。

业内人士表示，美国政府购买大量石油实质上等于政府在救助美国的页岩油产业，因为如果需求和油价保持在低位，而目前看来，沙特和俄罗斯又都不会很快减产，那么美国产油企业可能破产，不过，市场人士并没有对美国入市提振油价感到很乐观。

对于原油后期走势，钟美燕表示，美国产量步步新高，俄罗斯也维持高产量，即使在OPEC成员国遭遇地缘政治影响而大幅减产的背景下，油市的供需平衡仍出现了大幅过剩。而此时OPEC+不再靠减产来维系油价，而是选择了争取市场份额。因而供需双弱，油价将进一步下探生产成本线，从而进行新的行业洗牌。此因素占比20%—30%。

目前原油价格呈现期现货联动，价格一路下行，且呈现原油、股市、债市三杀，其背后的本质逻辑是流动性恐慌、资产遭抛售，因而市场的下跌还没有结束，并且目前的救市举措显效甚微。从油价的角度看，目前沙特、俄罗斯将会继续增加产量，打价格战，因而油价的低点将会继续刷新，3月18日油价触及20美元/桶甚至下破20美元的概率进一步加大。油价寻底之路漫漫，同时带来的市场联动风险仍不可小觑。