美国大规模刺激计划刚达成，特朗普又急了！欧美经济衰退的危机才刚开始？
来源：综合央视新闻、券商中国、北京日报、中国基金报、苏宁财富资讯、金十数据、张忆东策略世界等报道
全球确诊超过40万例，查尔斯王子确诊！
美国约翰斯·霍普金斯大学24日发布的最新数据显示，截至美国东部时间24日13时30分（北京时间25日1时30分），全球新冠肺炎确诊病例超过40万例，达到407485例。全球死亡病例达18227例。
数据显示，除中国以外，确诊病例过万的国家有意大利、美国、西班牙、德国、伊朗和法国。疫情已波及全球160多个国家和地区。
当地时间24日，世卫组织发言人玛格丽特·哈里斯表示，过去24小时内85%的新冠肺炎新增病例来自欧洲及美国，美国新冠肺炎确诊病例迅速增加，有可能成为全球新冠肺炎疫情“震中”。据约翰斯·霍普金斯大学数据，截至美国东部时间24日17：40，美国新冠确诊病例为53268例，死亡696例，连续第二天新增病例超过1万例。白宫应对疫情小组成员比克斯24日表示，目前，美国56%的确诊病例、60%的新增病例都来自纽约都会地区。
据BBC消息，英国王储、威尔士亲王查尔斯王子的新冠病毒检测呈阳性，这一消息得到了查尔斯官邸克拉伦斯府方面的确认。有关发言人称，今年71岁的查尔斯王子处于轻微症状中，但他目前健康状况良好。过去几天，查尔斯一直居家工作。
同时，查尔斯的夫人、72岁的康沃尔公爵夫人卡米拉目前并没有感染病毒。目前，查尔斯和卡米拉正在位于苏格拉的巴尔默勒尔城堡，进行自我隔离。
据英国《每日邮报》24日报道，牛津大学的一项研究表明，一半英国人可能已经感染了新冠病毒。报道称，牛津大学的最新建模研究显示，1月中旬，新冠病毒已经开始在英国传播，这个时间大约是英国报告第一例确诊病例的两周前、报告第一例死亡病例的一个月前。
美国又放大招，2万亿美元大刺激终于敲定！
美国东部时间25日凌晨，美国参议院就应对新冠肺炎疫情的法案达成协议，以限制冠状病毒疫情造成的经济损失。
为挽救美国经济免受新冠病毒冲击，美国周三凌晨，美国白宫和国会参议院就2万亿美元经济刺激计划达成协议。
美国财政部长姆努钦就已经表示，这一刺激计划将重点帮扶小企业，救助航空业、酒店业等，并可能直接为民众提供现金支持。
目前，协议完整细节尚未公布。据CNN报道称，在过去24小时内，经济刺激计划的内容逐渐清晰：
通过美联储执行的5000亿美元公司贷款计划；
3670亿美元小型企业援救计划；
1300亿美元用于补助医院；
2000亿美元用于交通、儿童医疗以及养老等其他优先事务；
向年收入不到7.5万美元的人一次性发放1200美元支票；其中没有缴税记录或者缴税极少的人也将收到相同金额，与此前共和党提议的对这些人最低发放600美元有所不同；
250亿美元用于向困境中的航空公司提供直接金融援助，40亿美元提供给货运航空公司。如果这些公司同意接受拨款或者贷款，他们就必须要同意一些限制条件，比如和公司高管激励以及股票回购相关的条款。
事实上，白宫最初提议的方案为一万亿美元，但随着国会商议的深入，这一数字接近两万亿美元。这已经远远超越了2008年金融危机之后国会通过的七千亿美元刺激措施。
特朗普急了，欲四月重启美国经济
美国大规模刺激计划刚达成特朗普又急了！
特朗普表示，他会在2周之内解除限制令，让美国重新恢复正常。他的团队正在“非常努力地工作”，以使复活节（4月12日）前让社会重新开放成为现实。
美国总统 特朗普：我们之前有流感，每年平均死亡大概36000人。有些人跑来对我说，总统你这次必须得停工了。我说你到底在讲什么？我们有1.6亿人正在就业，你告诉我，我们要停工！然后人们做不了生意，失业甚至破产，你是认真的吗？
美国不少官员对放松社会管控措施表达担忧
许多美国地方州领导人，甚至一些共和党国会议员，都对过快放松社会管控措施表达了担忧或警惕。世卫组织当天表示，美国可能会成为这场疫情全球大流行的下一个“震中”。
美军参谋长联席会议主席米利表示，模型显示，美国可能在“5月下旬、6月左右”这一时间段内挺过疫情危机，或许最迟在七月。摩根士丹利分析师在周二的一份报告中写道，如果白宫很快放松社会控制措施，可能会增加美国疫情峰值数目或推迟疫情达到峰值的时间。
美股要结束暴跌了吗？
3月25日，美股小幅高开，道指涨1.67%，标普500指数涨0.49%，纳斯达克指数涨0.05%。航空股持续回暖，达美航空涨12%，美国航空集团涨19%，美国联合航空涨14%，波音涨20%。
截至发稿全球市场重要指数表现
美国大规模刺激计划达成，受此消息影响，全球风险资产集体飙升，各国股市同步蹦迪。
3月25日当天，亚太股市延续反弹强攻行情，日经指数收盘暴涨8%，日股期指再度出现向上熔断，韩国、印度、越南等多国股市齐齐猛涨。A股市场迎来久违的大涨，三大指数全线飘红，北上资金连续两日净流入超70亿。但市场真的恢复平静了吗？
疫情或仍然是最大基本面
在不少市场人士看来，美股市场的表现仍然取决于疫情控制的程度。在当前全球疫情尚未出现明显拐点之际，纵使各国政府和央行出台各项刺激政策放宽流动性，市场仍然具有较大不确定性。
美国资产管理巨头古根海姆的首席投资官斯考特表示，投资者不用屏住呼吸等待这份法案的通过，因为即使这份法案在国会通过，美国的经济和股市仍然需要数月的时间才能恢复平静。在他看来，目前市场尚未出现“投降式”的抛售，投资者对于很多板块仍然抱有希望，这一迹象可能表明，在过去一个月内饱受重创的美股，尚未度过最糟糕的时刻。美股当然会好转，但是好转之前，恐怕会经历更糟糕的阶段。
橡树资本创始人霍华德·马克斯在最新备忘录指出，市场中的乐观情绪仍未完全消除，至今仍未投降。通常而言，只有当乐观情绪销声匿迹时，市场才会触底。不过马克斯也表示，虽然没有办法断言市场即将触底，但实现以折扣价格买入资产的种种条件确实正在成真。
直升机撒钱真的有用吗？
如今，决策者面临的环境，越来越像20世纪30年代的“大萧条”，货币政策的效力受到了越来越大的考验。
在90年前的那场危机中，经济学家凯恩斯说：“你可以把马儿牵到河边,但不能强迫它喝水。”这句话的意思是说，政策当局不断“放水”，执行极其宽松的货币政策，利率降到了极低的水平，但企业却不愿拿这些钱去投资兴业，实体经济依然是一潭死水。
凯恩斯还列举了一个简单的资本市场来说明这种情况：市场上只有一种投资品——债券。但利率极低时，债券价格极高，同时收益率也极低，人们认为债券价格肯定会下跌，而不再购买债券，同时持有现金这一流动性最好的资产。这时央行发行再多的货币，都会被当作流动性而被“吸收”，就好像掉进了“流动性陷阱”，货币政策也就失效了。
当前全球市场的表现已经可见端倪。美联储紧急大幅降息、欧央行跳过降息直接开启量化宽松，但全球资本市场依旧大幅波动，跌跌不休。
在不少分析人士看来，直升机撒钱没有任何价值，它只是在提醒人们，铸币发钞就像是一个幻觉，不要以为仅凭这一操作就能拯救世界。货币政策有多宽松？就连“永远的空头”阿尔伯特·爱德华兹（Albert Edwards）也承认，“冰河时代”（通货紧缩）将在炙热的巨额现金之下融化。
德意志银行策略师奥利弗·哈维（Oliver Harvey）和罗宾·温克勒（Robin Winkler）则发布了一份报告，大谈直升机撒钱对市场和经济的影响。报告中指出，直升机撒钱不仅可能引发恶性通货膨胀（而且是在短时间内），还有可能加剧新冠疫情的危害。
需要知道的是，当前的这场危机，并不是需求冲击。最初，消费者并不是因为担心未来的经济前景而远离商店和饭店，而是受疫情影响所以不得不呆在家里。工人则是因为雇主担心疾病传播的风险而被解雇，这才引起了失业上升、总需求下降以及家庭和企业的资金短缺。不过令人担心的是，决策者们似乎认为提供大规模刺激就是最终的解决方案，他们似乎正试图将需求推升到几个月前的水平，同时却保持固定供给规模。
这时候，问题就来了：如果政府试图将消费支出提升到疫情开始之前的水平，而同时又维持封锁状态，那么在商品和服务需求明显减少的情况下，就会出现恶性通货膨胀。
欧美经济衰退的危机或许才刚开始
兴业证券全球首席策略师张忆东在《海外危机节奏：QE神话破灭后的股灾、反弹、衰退熊市 ——中国权益资产投资策略》一文中表示，欧美经济衰退的危机才刚开始，欧美股灾后回光返照式反弹不改变熊市的大趋势。
张忆东认为，此次疫情和股灾打破了QE神话，欧美债务风险到了清算的时候。过去4、5年，负利率环境之所与能够延续，这是因为全球经济处于相对正常的运行环境中。但是，随着逆全球化势力的兴起、中美贸易摩擦，全球经济更加复杂多变，特别是此次百年未见的疫情和极其罕见的欧美股灾必然企业倒闭、信用收缩，欧美经济衰退已经是大概率。欧美经济“去杠杆”的引擎已经被发动了。
欧洲经济衰退风险和债务风险不断上升，QE解决不了的危机才是真正的大危机。首先、疫情冲击下，欧洲经济衰退风险在欧元区内部相互传染，并可能通过相关产业的供应链向美国传导。欧洲疫情肆虐，进而威胁着美国相关产业的供应链。以汽车产业链为例，有大量产品组配件（汽车引擎和零件等），从欧洲出口到美国，若欧州供应商生产低迷，直接导致美国工业生产不足，形成到失业的传导。
其次，欧洲经济此次较难摆脱衰退，因为随着欧洲民粹主义兴起，除了QE之外难以有效扩张财政政策。欧洲本来各种工会势力就强大，随着民粹主义兴起，动辄就是这种示威游行，大大压制欧洲政府的财政政策空间，其中以法国为甚。2018年，法国、意大利、葡萄牙财政赤字占GDP比例达2.5%、2.2%和0.4%，德国甚至是财政盈余，不是没有财政刺激空间，实在是民粹政治不允许。
第三，欧洲金融债规模庞大，或成危机导火索。从债务结构来看，欧洲各国低评级的债务规模占比大，欧元区投资级债券指数中接近一半为BBB级。在巨量未偿还的欧洲债券中，金融债规模占比极大。截至2020年1月份，欧洲金融债未偿还规模达35771亿欧元，是非金融债券未偿还额的2.5倍。
才外，欧洲经济衰退以及欧美债务风险还有互相传染的风险
首先，美国金融机构持有大量的欧洲债务，警惕违约风险。据不完全统计（来源彭博），当前发行时间为2005-2019年的欧洲债务中，约8.8万亿美元未偿还企业债由美国机构持有。若疫情冲击使得欧洲企业收入、现金流承压，将会波及美国金融机构。
其次，近期发达市场尤其是是欧洲银行违约债务违约概率大幅提升。截至3月18日，欧洲金融巨头德意志银行5年期CDS利差大幅攀升，高于美国主要投行。瑞信、德意志银行CDS利差: 3月20日，瑞信CDS利差为至122.2bps，仍处于2017年以来的相对高位；德意志银行CDS利差达532.4bps，在本周三（0318）达到2008年以来的历史最高值后。
第三、美国从债务结构来看，低评级的债务规模占比大。美国投资级债券指数中接近一半为BBB级。未来两年，美国将有大量高收益债到期，其中2020年接下来的时间高收益债到期规模为228.5亿美元，2021年规模为756亿美元。
张忆东认为，未来数周，海外疫情数据的压制、欧美经济数据的压制以及美元资产荒引发的全球流动性风险仍在，所以，欧美股市的反弹的空间和时间并不具有太强的可操作性，所以说称之为” 回光返照式反弹“。未来数月，全球风险资产仍受到压制，特别是新兴市场股市短期依然应该留一份警惕。
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