蜂硕小科普：票据理财3种模式

当前，在线票据理财是网络上最受个人投资者欢迎的票据理财方式之一。互联网票据理财产品可以实现刚性兑付，投资风险小，期限灵活，投资收益高，一般可以达到5-8%的投资收益，略高于普通的银行理财产品，还不快来认识一下！

模式一：票据质押融资

银行票据理财产品兴起于2011年，一般通过信托通道，认购银行贴现票据资产的收益权，有些甚至直接对接企业持有票据，同时票据转由银行或第三方托管，持有票据的企业则从贴现银行或信托计划获得资金，相当于票据收益权的转让。由于贴现流程存在合规瑕疵，为信贷出表提供了通道，且规模迅速做大至几千亿，最终银监会在2012年初叫停了票据信托和相关银行理财产品。

与银行票据理财产品和票据信托不同的是，互联网票据理财不直接涉及票据的所有权和收益权，而是采取票据质押的方式。其基本流程是，融资企业把持有的票据质押给互联网票据理财平台指定的银行或第三方，由其托管，投资人通过互联网票据理财平台把资金借给融资企业；企业按期还款后接押票据，企业违约互联网票据理财平台有权利通过票据托管人，持所质押票据找开票银行承兑，最终完成投资人还款。

市场上出现的年化收益率超过8%以上的票据质押理财，一是由平台补贴，二是P2P平台无买断或贴现嫌疑的真实票据质押，除了质押物是票据外，与其他P2P理财没有区别，具体收益率则由平台与企业约定，由于融资成本较高，一般为1个月左右的短期项目。

模式二：委托贸易付款

通过处置盘活所质押的票据资产额外赚得收益的一般是P2P平台，通过这种方式，平台给到投资人的年华收益率可高达18%甚至20%以上。而这些平台此前都有多年的线下票据中介或贸易、结算代理的基础，积累了大量的银行、融资企业、贸易公司等票据融资链条所需资源，准入门槛较高；P2P平台只是其增加资金来源，扩大业务规模的线上渠道，同时也可以为其赚取中间差价收入。

这种模式中，票据资产的质押率（企业融资规模/质押票据票面金额）都较高，一般接近100%，到期后融资企业不再赎回票据；平台不仅可以一次性赚取3%的半年期票据贴现利息收益，还可以额外赚取贸易代付收益。

互联网票据理财委托贸易付款的模式中，投资人的资金借给融资企业，融资企业向平台卖断票据，一次性3%的成本；平台通过线下贸易代付处置票据后，由代付的收货商回款来偿还投资人本金，收益则由融资企业和代付的收货商产生，相当于一笔资金进行了两次融资（票据买断式变现+票据代付），获得了两笔收益。

模式三：信用证循环回款

互联网票据理财另一种线下额外获取收益的方式是信用证循环回款，不同的是，委托贸易付款的基础是国内贸易，且线上产品期限较短，一般是一个月；而信用证循环回款则是建立在国际贸易的基础上，并结合了信用证融资流程，期限基本是6个月。

从比较简单的票据质押融资，到委托贸易付款再到信用证循环回款，在对外宣称低风险甚至是零风险，实际却可能存在假票、无真实贸易背景的转让以及逃汇等风险和违规操作的问题，值得注意的是目前这一块业务还处于监管真空状态，投资理财仍需谨慎。

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