腾讯音乐娱乐于纽约时间12月12日在纽约交易所敲钟上市，根据招股信息，腾讯音乐公开挂牌8200万份ADS，腾讯音乐发行价定为13美元/ADS，上市首日收盘价14美元，市值229亿美元，在美国上市的中概股科技公司中，仅次于阿里巴巴、百度、网易、京东、拼多多，排名第六。
【小知识】ADS, American Depositary Shares 即美国存托股份或美国存托凭证(ADRs)。美国以这种方式允许外国的股票在美国股票交易所交易，大多数的外国公司股票以这种方式在美国股票交易所交易。美国存托凭证由美国的存托银行发行，每个ADR代表了一个或者多个外国的股票，或者一小部分股票。持有ADR即代表拥有其所代表的外国股票的权益、凭证。
腾讯音乐由此成为国内第一家、全球第二家音乐流媒体上市公司。这意味着，腾讯又内生出了一个巨无霸平台。从一个小小的音乐播放器到市值229亿美元的大公司，腾讯音乐通过一系列资本整合、版权采购与分发、多元化商业变现，大大抬高了价值。
一、腾讯音乐娱乐集团的诞生
2003年
集音乐搜索、播放、下载、管理及分享于一体的综合音乐平台酷狗音乐成立。
2005年
前百度首席架构师雷鸣和从斯坦福MBA毕业归国的怀奇共同创立了酷我音乐。
2012年5月
在前新浪音乐负责人谢国民创办了海洋音乐集团，用低价签下了大量的独家版权，与近百家唱片公司达成合作后，进而反诉同行盗版，从而在短期内便膨胀为在线音乐行业的巨头。
2013年底
谢国民成功将酷我音乐并入海洋音乐。
2014年4月
海洋音乐又与酷狗音乐完成了换股合并，谢国民与谢振宇共同出任联席CEO，并在接下来2年中对产业链上下游进行布局。
2014年
海洋音乐、酷狗音乐、酷我音乐三驾马车合并，成立中国音乐集团。
2016年7月15日
中国音乐集团（简称“CMC”）和腾讯集团(简称“腾讯”) 共同宣布，已达成共识对数字音乐业务进行合并。在本次交易中，腾讯把旗下的QQ音乐业务与CMC进行合并， 通过资产置换股权成为新的音乐集团之大股东，并会全力支持其发展业务，为上市打下基石。CMC联席CEO谢振宇、谢国民将出任新音乐集团的联席总裁，腾讯集团副总裁彭迦信出任新音乐集团的CEO。
2017年1月
腾讯宣布将QQ音乐和中国音乐集团合并成为新的音乐集团，并更名为腾讯音乐娱乐集团。至此三家在线音乐平台巨头正式开启了并肩作战的征程。
在腾讯音乐的招股说明书中显示，目前腾讯持股占比 58.1%。除了机构持股外，腾讯音乐最大的个人股东分别是：酷狗音乐创始人谢振宇持股4.2%，海洋音乐创始人谢国民持股4.1%。
二、如何发展成为行业龙头？
整合了QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐的腾讯音乐，和阿里音乐、网易云音乐形成了国内数字音乐平台的三足鼎立之势。
成立于2013年的网易云音乐，凭借音乐社交的创新模式得以快速发展。2017年4月，网易云官方宣布注册用户已达4亿人次，用户月留存率达35.6%。
而背靠阿里的虾米音乐，则是依靠“歌找人”的智能算法推荐技术迅速起步。根据QuestMobile的数据显示，截至2017年12月，虾米音乐的用户活跃率为25%。
当前，腾讯音乐合计市场渗透率达76%，成为国内在线音乐市场的领导者。用数字体现，2018年7月，腾讯音乐旗下酷狗、QQ及酷我音乐MAU（月活跃用户数）分别达到3.52亿、2.93亿、1.32亿。作为其最大的竞争对手，网易云音乐MAU为1.16亿次。虾米音乐、豆瓣音乐等市场份额更少。
腾讯音乐之所以发展成为行业龙头，在于版权与用户的优势。
作为音乐集团的核心竞争力，针对版权，三家巨头曾掀起了硝烟四起的胶着战。腾讯音乐与超过200家国内外版权合作方进行合作，曲库数量高达2000万首。其与环球、索尼、华纳建立独家合作，这三家唱片公司在全球数字音乐版权市场中，合计市场份额约72%，拥有孙燕姿、梁静茹、陈奕迅、王力宏、林俊杰等一线音乐人。这意味着，腾讯音乐的竞争对手，网易云音乐、虾米音乐等若想获得足够多的作品，需要花费金钱从腾讯音乐获得版权。
当前，几家主要音乐平台已经有过转授权合作，主要授权方，是腾讯音乐。拥有全球三大唱片公司索尼、华纳、环球的独家代理权。虽然在国家版权局的推动下，腾讯音乐与网易云音乐和阿里音乐达成了转授权协议，双方授权的作品达到了各自独家音乐数量的99%以上。
即便如此，腾讯音乐拥有的1%的独家曲目仍有相当的优势。例如：周杰伦的歌曲目前只能在腾讯音乐平台上播放。因此，一些网易云音乐的铁杆用户为了听独家曲目，只能去下载QQ音乐或者酷我、酷狗，他们被戏称为“网易云难民”。
目前数据透露，腾讯音乐2018年前三季度实现收入135.88亿元同比增长83.7%，净利润27.07亿元同比增长245%，调整后利润32.57亿元。值得注意的是，2016年实现盈利之后，其盈利能力正在稳步增长。腾讯音乐2018年Q3营收为49.69亿元，环比增长10%，同比增长71%。2018年Q3净利润为9.64亿元，环比增长7%，同比增长147%。
腾讯音乐的用户数量同样令人震惊：旗下4款产品总月活超过8亿，用户单日平均使用时长超过70分钟，高于54分钟的行业均值。
财务数据方面，腾讯音乐娱乐集团收入主要来源为付费订阅、数字专辑、虚拟礼物和增值会员，2018年上半年营收达86.19亿人民币，而2017年同期为44.85亿人民币，同比增长92%。2018年上半年调整后利润为21.12亿人民币，而2017年上半年調整后利润为7.32亿人民币，同比上升近两倍(189%)。
三、腾讯音乐后续发展
招股书介绍，腾讯音乐娱乐集团是中国最大的在线音乐娱乐平台，为用户提供领先的在线音乐服务和以音乐为核心的社交娱乐服务，旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌是中国前四大音乐产品。与此同时，腾讯音乐娱乐集团也是一个“一站式”的音乐娱乐平台，用户可以在多场景间无缝切换并享受多元的音乐服务，包括发现、听、唱、看、演出、社交。
腾讯音乐的未来走向如何，我们无法判断。
但是目前，腾讯音乐的发展还是顺风顺水的，依靠腾讯整个社交体系有着更大的市场优势、能节省不少营销成本，此外内容曲库的绝对优势让其在音乐属性的音乐直播、K歌业务中用户粘性更大。
让我们看看大家怎么说：
艾媒咨询CEO张毅：
在过去几年上市的企业里，这是一家已经实现盈利，并且增长还不错的企业，个人判断，腾讯音乐优势明显，价格在未来半年还会往上走。
音乐人、HiFive.AI首席策略官张昭轶：
就像百事可乐竞争对手有个可口可乐，阿里竞争对手有个京东。如果京东真的不行了，对阿里反而不是好事。腾讯音乐没有相同体量的对手，未必是好事，很可能不利于自己的成长。
《中国企业家》杂志：
“直播”是腾讯音乐最大的变现模式。目前来看，虽然腾讯音乐的模式看起来很美，但做“直播”生意有两大问题：首先，行业增速已经开始放缓。例如，依靠直播收入来源的陌陌在12月6日公布的三季报中，增速下滑，股价在次日大跌15%，动态市盈率不足15倍。
其次，直播正在受到越来越严格的监管。与近期受到钳制的游戏产业类似，一旦政策出现变动，腾讯音乐的股价也难免遇到大幅震荡。因此，如果腾讯音乐挟音乐之名，却长期过度依赖直播业务，市场对于它的发展预期也将不容乐观。
华盛前哨：
腾讯音乐失守了音乐泛娱乐的一个重要分支——“音乐短视频”。在音乐泛娱乐生态中，音乐短视频是重要组成。虽然手握天量音乐版权，但是引爆了音乐短视频这一细分领域确是抖音，不得不说是腾讯音乐的一大遗憾。一方面是流量和用户上的损失，另一方面，过去两年间抖音越来越显现出一种将原创歌曲打造成流行歌曲的能力，这种引领能力多少削弱了腾讯音乐原本在歌曲宣发上的优势。
总结：腾讯音乐的上市是中国数字音乐产业向好发展的必然结果，同时，它的上市对于整个大腾讯的内容构建也有着不可限量的意义。如今，互联网人口红利不再，各企业需要积极创新，才能谋求一条属于自己的发展之路。
谦启观点：
与人、企业一样，行业也有生命周期，行业发展到一定成熟阶段，集中度过低会阻碍行业的整体发展，因此会出现企业间的并购，完成整合后的企业拥有较大的市场份额，因而也就拥有了行业的更大的话语权，有助于行业竞争更加有序。然而如果一家企业的市场份额过高，形成垄断格局，则慢慢会成为阻碍行业发展的阻力，因此许多国家都会出台反垄断政策抑制寡头企业的出现。
很多企业想要进入新行业已获得持续发展，就需要对行业的生命周期有所了解。行业内出现大企业能推动行业的有序发展、建立行业标准、扩大市场需求，这时进入比较合适。行业内出现多家大企业，则会加剧竞争、降低利润率、提高行业标准，但也能进一步扩大市场需求，也就是让行业发展空间更大。当行业形成寡头垄断，即被独角兽霸占，则已经失去了很好的发展机会，除非出现颠覆性技术或新的替代品。
谦启有丰富的股权激励项目经验和独到的理论研究，并会定期组织相关研讨会。关注微信公众号：谦启管理评论，第一时间收到谦启的系列分享