2018.4.23读财报第六期作业D20

一、利润表的解读方法
拿到利润表，我们按照下面的阅读顺序，马上可以抓住精华，判断一家公司是否具有长期稳定的获利能力
1、要先看毛利，这是不是一门好生意！如果你投的是一家烂公司，想赚钱恐怕没那么容易！

2、再看营业利润率，有没有赚钱的真本事，还要看两个相减，叫费用率。

3、第三才看净利率好不好，越大越好。

4、是否有规模经济，如果没有很大的销售额，前面利润率高其实意义并不大。

最后结合资产负债表，核对ROE是否满足>20%。
利润表的八字真言“长期稳定、获利能力”。

也别忘记：净利是推估的，整张利润表也是推估的，仅供参考！
二、贵州茅台独孤九剑
一起来看茅台的利润表和资产负债表的部分关系，为什么是部分，因为后面还涉及“财务结构”，明天继续分解。

贵州茅台的独孤九剑_20180423144957.png

从上面的图中，我们看到以下几个方面：

1、利润表有了净利润后会兵分两路。
投到资产负债表左侧叫——花钱（投资策略）；
投到资产负债表右边叫——找钱（融资策略）。
2、翻桌率<1，即是烧钱的公司。
烧钱的公司首先手上现金一定要充足！（指标>25%）；
第二，要确认是不是收现金？
3、做生意的完整周期。
如果时间很长，首先手上要有钱（因为那么长时间才吃一次饭，要有存粮）；第二毛利要高，那么长时间吃一次饭，高毛利才能活得久！
三、巴菲特非常重视的三个指标总结
（1）长期稳定的获利能力。

（2）自由的现金流量：即现金为王！

（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！优秀的企业往往有一个共性：拥有长期的、可持续的高ROE。