中国经济如何逆势复苏？专家建议全年GDP增速目标3%

尽管一季度的经济增速为负，但特殊时期下，趋势比结果更重要。中国政府近期出台一揽子宏观政策为后续经济复苏打下基础。中国经济有望向正常增长趋势缓慢修复

文 | 《财经》记者 降蕴彰

编辑 | 王延春

在疫情阴霾下，中国一季度GDP同比下降6.8%（1992年以来首次单季负增长），与之相对应的投资、消费、出口“三驾马车”均出现了同步回落的迹象。但对比1月-2月主要经济数据，3月中国经济略有改善。

中国国家统计局4月17日公布数据显示，3月全国规模以上工业增加值同比下降1.1%，降幅较 1月-2月收窄12.4个百分点；3月全国固定资产投资同比下降16.1%，降幅比1月-2月收窄8.4个百分点；3月全国服务业商务活动指数为51.8%，比上月回升21.7个百分点；3月全国社会消费品零售总额同比下降15.8%，降幅比1月-2月收窄4.7个百分点。接受《财经》采访的专家普遍认为，随着复工复产加快统筹推进，需要逆周期政策进一步发力，中国二季度主要经济数据将会明显好于一季度。如果全球疫情控制比较好，中国下半年经济形势必定比上半年更好。

2020年是中国实现全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务的收官之年。国家统计局公布一季度主要经济数据之前，中泰证券首席经济学家李迅雷对《财经》记者表示，中国政府“全面建成小康社会”的内涵非常丰富，并不简单体现在国内生产总值比2010年翻一番上。年初以来，由于受到新冠肺炎疫情冲击，2月、3月中国经济内部循环受到抑制，进入4月，疫情海外扩散又导致中国经济的外部循环受到扰动，GDP增速出现回落是必然现象。因此，拿异常状态下的GDP去检视正常状态下确定的经济翻一番目标，明显不合适。

李迅雷认为，中国2020年GDP目标不宜取消，设为3%能兼顾积极性与真实性。他解释，一方面，3%的目标能够给予地方政府和相关部门充分的、积极的信号，继续加快复工复产；另一方面，也能防止地方政府和企业弄虚作假，让复工复产体现出真实性。

与李迅雷观点较为一致，长江证券首席经济学家伍戈告诉《财经》记者，国际货币基金（IMF）已经将2020年全球经济增长率下调至3.3%（高于去年的2.9%），在全球经济增速放缓的大背景下，预计2020年中国经济将实现3%左右的增速。

一季度经济数据如何解读？

中国国家统计局4月17日公布的一季度主要经济数据符合预期：在新冠疫情的冲击下，一季度主要经济数据较大幅度回落，GDP同比下降6.8%，其中，社零同比下降15.8%，固定资产投资下降16.1%，货物进出口同比下降6.4%。伍戈对此分析说，一季度全球经济产业链遭到了沉重打击，相比之下，中国在前期施行了严格的隔离防疫，代价是短期供给与内需的缺位。但与此同时，中国政府出台了多项货币政策和财政政策， 3月的经济数据已经较2月份有所企稳，说明逆周期调节已经取得积极效果。

“尽管一季度的经济增速为负，但特殊时期下，趋势比结果更重要。中国政府已经为后续的经济复苏打下了基础。”伍戈说。

新时代证券副总裁兼首席经济学家潘向东对《财经》记者说，3月经济数据均较2月略微上升，这主要是复工复产推动供给约束消解，但从终端需求来看，经济增长要回到正常趋势水平还需要时间。从发电耗煤量来看，发电耗煤量从3月开始快速恢复，在3月中旬恢复到八九成，但在3月下旬之后没有再继续上升，可见随着复工复产的推动，供给能力到达“瓶颈期”，这与需求恢复相对供给更为滞后有关，中国部分企业存在“无工可复”的情况。

3月以来欧美等海外发达国家疫情数据出现快速的攀升，这意味着这些发达国家经济将迎来一轮深度衰退。美国方面最新公布的数据显示，美国工业产出、零售、初次申请失业金、非农就业等数据都创了近年新低，这将严重影响中国外需。历史经验表明，在出口情况差的时候，中国经济也很难有较快增长，因此未来一段时间，中国经济可能是向正常增长趋势缓慢修复，而不可能是呈现V型反转。

2020年是中国实现全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务的收官之年，一些专家学者认为，新冠肺炎疫情平复之后，中国政府可以通过高强度的经济政策刺激来提振中国经济，实现全面建成小康社会的目标，但吉林省财政科学研究所所长张依群表示，从经济刺激力度来看，去年以来，包括货币方面的多次降准和变相降息，已经使得中国传统的宏观政策损耗了太多“元气”，留给后面的刺激政策空间较为有限，加之，目前的通胀压力不小，3月份CPI指数仍然在4.3%，这削弱了中国央行进一步降息的空间。

另一方面，中国国内财政资源的消耗与匮乏十分明显。从中国财政部3月24日公布的2020年1月-2月财政收支情况来看，全国一般公共预算收入3.5万亿元，同比下降9.9%；其中2月份跌幅深达21.4%，这是中国有财政历史记录以来最大单月降幅。张依群预计，3月全国财政收入依然不容乐观，在财政支出方面，目前中国财政、尤其是地方财政正处于“钱紧”的状态。

接受《财经》采访的专家普遍认为，二季度中国经济还会继续从疫情中恢复。但是考虑到疫情海外扩散，对外贸部门的影响或在二、三季度集中显现，外贸部门压力或向内需（消费、投资）传导的风险仍然很大，后续中国经济面临的经济增长压力还将很大。

国务院发展研究中心原副主任王一鸣近日也表示，当前的底线思维是保就业、保民生。总体上看，中国经济在一季度经历国内疫情第一波冲击后，正在筑底过程中，但欧美发达国家疫情蔓延后，正在对中国经济形成第二波冲击，冲击强度可能不亚于第一波冲击。展望全年，中国经济增长曲线大致是一个“不对称的U型”，经济反弹出现在什么时候，很大程度上取决于全球疫情能否得到控制。

专家建议全年GDP增速设为3%

一季度经济增速滑落幅度，直接影响后期宏观政策逆周期调节的力度和着力点，因此市场高度关注一季度数据。目前学界有讨论是否根据疫情影响的深度，在“两会”上考虑重新设定增长目标。

国际货币基金（IMF）将2020年全球经济增长率下调至3.3%（高于去年的2.9%），在全球经济增速放缓的大背景下，李迅雷、伍戈等专家提议，中国2020年GDP目标应该设为3%。一方面，3%目标能够给予地方政府和相关部门充分的、积极的信号，继续加快复工复产；另一方面，也能防止地方政府和企业弄虚作假，保护复工复产真实性。

由于年初以来发生严重的新冠肺炎疫情，导致中国经济增长出现异常波动。李迅雷认为，在乐观假设下，下一步，中国经济“U”性反弹的底部收窄，二季度能够实现同比增长2%；海外订单情况逐步修复，国内复工复产进度明显提升，三季度、四季度能够实现较高增速，假设分别达到6%和9%，全年中国就能够实现3%左右的同比增速。

再进一步，中国经济增长翻一番目标延后1-3个季度即能完成。考虑到今年一季度同比大幅下降，基数较低会抬高2021年GDP的增速水平。所以2021年一季度即能完成翻一番目标的可能性依然存在。

对于实现全年经济增长3%的目标，李迅雷、伍戈等专家提出，重点要在扩内需方面下功夫，比如，在全国层面发消费券。对于全国层面发放消费券的争议，目前主要集中在两个问题上：第一，是否会对中央财政产生压力？尤其是受疫情影响，财政收入明显回落，而支出明显加大的背景下，发放消费券会否大幅增加赤字率？第二，发放消费券的对象到底是全民普惠性的，还是针对特定对象的。

李迅雷说，在全国层面发消费券设定的投放额度大约为2400亿元-3600亿元之间，因此发放消费券不会对财政产生过大压力。假设消费券是通过支付宝或者微信的方式，进行电子化发行，而非实物券的形式。按照支付宝公布的数据，2019年支付宝的全球用户超过了10亿元。如果说设计消费券是为了刺激消费的话，消费券完全可以采取单人多次领取的方式，而不用限定在一人一次。按照每次面额为100到300元的区间，进行估算，即使按照发放12亿次，次均300元（可以分多次，合计300元）的额度，占用的财政资金为3600亿元。按照2019年GDP接近百万亿元来计算，则最多提高赤字率0.36个百分点。如果再考虑到消费过程中产生的税收，则消费券带来的财政压力应该是可以承受的。

伍戈认为，要提高有效投资比率，合理扩大投资规模，充分调动民间投资积极性，加快建设一批重大项目。其外，要加大包括与疫情直接相关的公共卫生、应急物资保障，以及“新基建”等领域的投资。

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责编| 阮璐阳[email protected]

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