历史首次！茅台市值超过“宇宙第一行”

6月2日早盘，贵州茅台股价小幅低开后，股价开始缓慢上攻，开盘半小时后，股价迅速翻红，并快速涨近1%左右，市值一度逼近1.8万亿。盘中股价再度刷出历史新高1427.90元。 而当天上午，工商银行股价则略有调整，总市值约为1.79万亿。 打破了过去“宇宙第一行”长期雄踞A股总市值第一的格局。 不过，截至A股收盘，工商银行总市值为1.85万亿元，贵州茅台市值为1.77万亿元，茅台收盘市值再次低于工行。在全球食品饮料行业，贵州茅台的市值也早已超过了曾经的饮料品牌巨头可口可乐公司。 自去年贵州茅台股价逾越千元大关后，“茅台市值何时超越工行”便成为各方关注的焦点。 只不过今年受到疫情影响，市场预期白酒需求端将承压，从而带动贵州茅台股价一度回落至千元下方。 但贵州茅台靓丽的一季报打消市场顾虑，营收、净利双双实现两位数增长，超出多数机构预期。贵州茅台股价也重拾升势，3月19日至今的两个半月内，股价从最低960元涨至1400元上方，累计涨幅达到40%。
除了股价上涨带动的收益外，长期持有茅台所得的分红也十分可观。Wind数据显示，自2015年以来，贵州茅台每年的股利支付率都保持在50%左右。2019年公司的分红计划为每10股现金分红170.25元（含税），成功刷新自己2018年的最高分红纪录——每10股派145.39元。 股价长期上涨与稳定分红均建立在公司稳健盈利的基础上。2017年至2019年，贵州茅台营收与净利润已连续3年保持两位数增长。且机构普遍预计， 贵州茅台的业绩高增长态势至少有望保持至2021年。 在此之前，市场给贵州茅台估值倾向于参照国际烈酒巨头帝亚吉欧。但在2017年，贵州茅台市值轻松超越帝亚吉欧，成为全球市值最大的酒企，且此后两者差距持续拉大。 今年4月，中泰证券食品饮料团队发布研报，预计在估值持续超越帝亚吉欧后，茅台已跃升为“奢侈品中的顶级生意”，估值应参照国际奢侈品顶级品牌爱马仕。 中泰证券表示，过去5年，爱马仕利润复合增速约15%（茅台复合增速24%），估值基本在45倍以上，近期海外股市大跌后其估值仍在40倍以上，认为未来茅台估值水平有望逐步向国际奢侈品巨头看齐，站稳35倍至40倍。 而在刚刚过去的5月份， 中泰证券宏观首席梁中华更是提出了“买茅台=买黄金”的言论。 随着茅台股价屡创新高，值得思考这家白酒龙头的估值“天花板”究竟在哪里？

来源：中国基金报、上海证券报