平安信托部分投顾一周观点更新（2018.2.26-3.2）

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一、源乐晟

源乐晟认为：受海外市场影响，本周国内主板市场也出现了一定的调整。同时证监会公开表示支持四大新兴行业，以创业板为代表的科技题材板块成为资金短期博弈而且能够避险的地方，但市场热点题材较多且没有出现炒作主线，所以目前来看，创业板依然是下降趋势中的超跌反弹。在市场调整阶段我们继续重点关注行业前景好，且本身成长性好、业绩稳健的公司。

二、仙人掌

本周国内公布的2月份官方制造业PMI指数为50.3%，比上月回落1.0个百分点，低于市场预期，但仍位于荣枯线上，1季度受春节影响，数据波动较大，经济走势仍需观察。美国方面，新任美联储主席鲍威尔参加国会参议院银行业委员会听证，继续强调渐进加息路径，市场预期3月份加息概率较大，全年加息3次以上，中国或将被动加息。

A股市场方面，上证综指一周下跌1.05%，上证50下跌3.14%，创业板指大幅反弹6.18%。板块方面，计算机、国防军工、通信等涨幅居前，银行、采掘和钢铁等跌幅较大。

我们维持去年年底对今年A股市场谨慎的观点不变。中国跟随美国被动加息，将会对A股估值形成压制；另外，美元指数短期见底回升，将会影响到市场增量资金，而去年A股价值板块走强，即部分受益于纳入MSCI及人民币升值趋势下的海外增量资金流入。本周创业板指呈持续反弹走势，市场对风格切换存有期待，但大部分创业板个股4季度利润增速延续下行趋势，且整体估值水平依然偏高，创业板短期强势难以持续。

本周我们依然保持空仓，综合比较各板块的盈利趋势和估值水平，我们后续主要关注以下可能的投资机会：经济复苏势头如果得以延续，存在产能扩张且盈利水平将维持高位的周期性行业如造纸、石化和化工等板块盈利有超预期的可能；另一方面，我们判断受益于去年医保目录的调整，普药类上市公司今年下半年存在盈利拐点的可能性在增大，新纳入医保目录品种较多、渠道竞争优势较强的公司是重点关注对象。

三、和聚

市场回顾：前期回调或跌出年内低点

2月A股市场大幅波动，整体先抑后扬。受海外市场影响，A股市场经历了大幅向下波动。和聚认为市场投资者注重中长期盈利、估值匹配逻辑不变，A股中长期向上的大趋势仍在，前期下跌或砸出全年低点。

投资展望：布局成长正当时

我们总体对市场依然偏乐观，配置低估值成长正当时：

① 首先低估值+高成长是市场的主旋律；

② 当前价值、白马股抱团松动有利于优质成长股的配置；

③ 市场利率、政策环境逐渐对成长股趋于友好。

四、翼虎

一周综述，市场在本周发生了一个非常重要的变化，创蓝筹为首的成长股出现了明显的上涨，受IPO快速通道开通刺激的四大新经济领域及前期严重超跌且已经有估值支撑的真成长个股表现最为抢眼，市场时隔两年再次出现了较为持续的“八二现象”。刚刚经历完股灾4.0的市场突然迎来如此迅猛的风格转换，市场参与各方多少有些不适应，但从这一周的成交量上来看很明显大部分人是选择了观望，真正付诸行动的可能并不多；而在这里我们要做出一个大胆的判断，创业板指数短期已经见到低点，而新的方向就是真正的优质科技和互联网公司；原因很简单，国家在传统行业所做的供给侧改革已经取得了巨大的成功，短期虽然维持景气但政策上已经没有加码的可能；而现在从IPO政策、各层级领导及交易所表态我们可以清晰的看到供给侧2.0正在开启，科技和互联网中的龙头公司即将迎来一轮猛烈的政策红利期，而实施的主体还是我们的资本市场。因此虽然长期还是坚定看好优质龙头白马，但短期我们要拥抱政策，积极布局科技成长股。操作上，从周一开始我们就开始积极加仓超跌的真成长个股，但由于流动性实在太差，买入的冲击成本较大，虽然仓位已经上来但本周的净值表现并不明显，但后期的弹性是值得期待的。