莫大：关于怎么投资与投资什么

注：本文所说的“投资”，不同于炒作。投资所取得的成效，除品种的选对，还有持有时间的问题。　　
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关于投资方面的话题，是现在一部分起来的高净值人士所热衷讨论的问题。其实，投资不仅仅是这些人的事，普罗大众同样也会有很强的投资需求。经济学一词起源于希腊语（Οικονομα），其本意为“管理一个家庭的人”， 清末严复曾将经济翻译为生计，后由日本人正式翻译为经济，孙中山从日本引入此词。由此可见，出于管理家庭财政的需求，普通家庭一样有投资的必要。可问题是应该怎么投资，多数人的投资并不理性，受制于认知、信息、资金等方面的因素，各种投资本身是有门槛的，机会对普通人并不是完全均等。更多的人，则是在盲目跟风的投资（或者叫炒作）中亏得血本无归。

其实，要学会投资，得先搞清楚几件事：一是你的投资所得，到底是你自己要享受成果，还是要让你儿子或者孙子乃至后代享受成果，时效的长短，选择的投资品是不一样的。你的生命还有多少年？是不是想在生前改善生活品质，这很重要；二是任何投资品的起落都有周期性的波动，没有只涨不跌的，也没有只跌不涨的。所谓乱世投黄金、盛世投资珠玉古玩，即是此理；三是必须有足够的现金流，没有源源不断的现金流者，饥不裹腹何谈投资，给他个投资品他也持不住。多少人投资失败，都是源于贪欲过度、无度透支。以致资金链断裂不得不忍痛斩仓，未来的投资收益当然与其无关，只有亏损与其有关。

把上述几个问题搞清楚后，我们再谈下面的问题就容易理解了。从过去200年的历史看，对于稳健的投资人而言，黄金或者地产的投资收益率都不是最高的，虽然长期看它们是一直涨的，但是如果当它们某个时期的上涨与另一个时期的下跌相抵，实际的累计涨幅也就是仅超越通胀水平（假设不动用高风险资金杠杆）。古玩字画的投资，基本就是将自己定位于这些东西的保管人，很多人有生之年，是无法获益于其升值的回报。小额邮票投资，基本是给初生的儿女们准备的成人礼品。且莫说债券、银行理财品以及其他普通人买得起的小物件。

从过去的历史看，以十年期为一个周期，在股票、地产、黄金、国债、存款等普通人力所能及的领域投资，还是股票的收益率最高。不要跟我说过去十年，投资地产远胜与股票，如果不动用资金杠杆，投资地产的平均收益率在5倍左右，时效长达十年。而如果不是只看上证指数，过去几年有很多的股有数十倍的涨幅。不过，问题也不是绝对的，假如你是在一个扭曲的市场中交易，可能你面临的问题是，某公司的股票最终消失了，最后连渣也没给你剩下（投资古玩也是一样，每年看“打眼”的人也是一拨一拨的，跟选股票是一样难）。厦门的九州与海洋就是很好的例子。所以，现在管理层对市场的清本正源，是个很好的举措。如果市场能做到相对规范，我觉得还是股票有收益率会更高。

说投资就不能不说产业投资周期，与社会发展洪流推动的关系。过去十余年，人们认为还是房产投资的收益高。那是因为过去的十余年，中国的社会发展洪流是泛城镇化率发展的过程，而这个过程从城镇化率的12%到51.27%的增长，期间城镇空间扩大了4.27倍。这个过程中，任何一个人投资房产都是赚钱的，哪怕他毫无投资知识，因为他赶上了产业发展洪流。但是，注意但是，这个进程现在开始增率放缓了，未来即使还会再向63%城镇化率的精细化发展，其空间也仅有22%。如果前面十年的社会发展洪流你都没想起要投资房产，我劝你当下就不要再打之方面的主意。因为，粗犷式的泛城镇化发展，已经被证明是不可持续的，（未来只可能向精细化的结构性城镇化率发展，令地产开发商回到赚取平均利润的地位）。否则，国家没有必要压抑地产逼迫产业结构转型。地产业的波动周期，大约为13年上涨，之后为5.5到6年的下调。而起自于1998年起的地产周期，迄今也有13年了，所以，我们认为继续选择地产作为长线投资品，可能收益率在未来五至七年之内不会太好。而未来的社会发展洪流在哪里，应该怎么去寻找并且参与？这是很多们更关心的事。

现在的一切都是过去的投射，未来的一切都是现在的一切加过去的一切的投射。如果看不清楚未来是什么模样，我们不妨从历史去寻找，从曾经发生过的市场现象中去寻找。因为，历史总在重演，但又以不同形式重演。从美国市场历史上的重工业转型看，在87年股灾之后，美国社会进入全面的福利化社会。那时的十大权重股全是钢铁石油一类的巨头，而社会转型后崛起的一批牛股，基本是金融服务类与医疗类个股。如默克、辉瑞、安进等制药公司的股票，最大的涨了1.2万倍，最小的也有3400多百倍。这里面所揭示的是，真正的投资，其实就是社会发展的洪流所推动的。只要你的投资标的是未来社会发展洪流推动的方向，那么，这样的投资拉长时间看，什么时候介入都是对的。

对于很多小额的普通投资人来说，参与实业投资或者大物件投资的资金门槛太高，可能很多看似可以获大利的投资并不适合他们。所以，投资理想只能借助于证券市场实现。这也对，毕竟还是投资有道。其实，证券市场投资的本意，就是让投资人以自己的意愿参与或者退出该公司的股票投资。至于你的投资成不成功，取决于你本身的眼力见，而不取决于他人。这里面就涉及到怎么选行业、怎么选公司，以及怎么淘汰那些容易失败的公司和怎么坚定持有代表未来社会发展洪流方向的领军公司。

对于行业而言，我们认为国家的产业发展战略看，代表国家经济军事战略的快速轨道交道（高铁）、重轨运输业，代表国家能源战略的油页页气产业，代表国家海权战略的海洋重工装备业在未来几年，会得到较大幅度的发展，它们值得一些稳健的小额投资人参与。对于一些可承担较高风险的小额投资人，我们觉得新材料、新技术、新文化三个方向，可能在未来几年，会有高成长回报。所承担的风险，则为选股风险，要承担选错股票的风险。一般来说，那些具有改变人们生活方式的公司，才是伟大的公司，它们才具有高投资回报的潜力。苹果是、微软是，淘宝也是。而让人很尴尬的是，这类公司在初创阶段，你很难判断它到底能存活多久。对于普通投资人，其实并不具备这样的判断能力。但我们认为，其实也不需要具备太多的专业知道，投资实业也好股票也好，最根本的判断在于判断人。宏观经济如果从工业化产能扩张阶段向新经济过渡，那么只有人才是最值得投资的标的物。判断一个企业的股票有没有投资价值，不仅仅是判断它的产业是不是属于未来的社会发展洪流，更在于判断它的企业领导人或者管理团队，是不是产业中的骄骄者，在产业中是不是核心的领军人物。假如是个败家子，那一定不值得你投资；假如是领军人物，即便当下他们还没有做出傲人的业绩，只要是抱定主业不放，未来就一定能够给你惊喜的回报。

投资的成功与否，不仅仅决定于眼界，当然，不可否认还有运气与执着的成分。执着者往往不是暴赚就是暴亏，缺乏风险控制能力与执行力，是很多人失败的根源。所以，量力而行的投资，才是适度的投资，这也就是我们为什么强调投资人，必须有保有充足现金流的原因。假如你的投资方向与标的物选择都是正确的，那么，你投资的收效可能取决于你持有的时间，只要公司的发展仍然在你的预期之中，你就可以一直持有不放。好高骛远朝三暮四的投资人，不可能有好的回报。

其实，做好投资对于普通人，并不是很难。而中国市场，在未来三年里，必然会起一轮新牛市，如果错失它，可遗憾一生。过去20年，可能属于70后，他们基本在过去的20年里完成了财富的原始积累。而未来20年，应该属于80后90后，他们在传统行业已经难有实现梦想的机会。中国证券市场必然还会给他们一次机会，这个市场已经沉淀了很多年了，未来金融业以及金融服务业，才可能让他们实现这样的梦想。但是，在进入这个市场前，我们认为，先学习而不轻易押注，先学会生存，才是最重要的。谨记。