三折拿不良资产包，你亏了吗？

三折拿不良资产包，你亏了吗？

2018-01-17 不良资产频道

中国东方资产股份有限公司2017年下半年发布的《2017：中国金融不良资产市场调查报告》中指出，银行或其它金融机构从业人员预期未来银行业不良贷款余额、不良贷款率“双升”，有将近40%接受调查的从业人员认为，未来3~5年银行业不良资产也会缓慢上升，企业骗贷行为成为不良资产迅速增长的主要原因。银行官方提供的不良资产数据存在低估之嫌。

上次提到，一些国企效益不好，欠钱还不上，政府以前会拨款补贴，扶持一下。

后来“拨改贷”，让国企参与市场化操作后，银行就成了一些老牌企业的钱源，国家财政负担下降，银行坏账比例上升。

（拨改贷是指国家为提高财政资金使用效益，将国家预算内基本建设投资由拨款改为贷款，该政策从1979年开始试行至1989年止）

这也可以解释两方面的问题。一是为什么中国有这么大的国有经济而政府负债却特别的低，（政府债务余额占GDP的比重只有8%左右）因为原本属于财政的负债大部分转移为银行负债。

另一方面是中国的银行坏债比重特别的高。其实只是从财政负债转移到银行坏债，本质上这些坏债仍然是由纳税人承担，社会福利下降。

不良资产如何获利？

处置不良资产就像卖冰棍。冰棍在手里时间长了，就融化了，不良资产也是如此，如果不能赶快处置，时间一长，就只剩下一根儿木棒了

——经济学家杨凯生

资管公司从银行拿资产包，毛利多少，售价多少，行业没有一个明确的标准，一般来说，保证自己收益30%，预留30%给下一个买家，剩余40%作为处置过程的成本或损失是比较妥当的。

据业内人评估，2016年金融机构（主要是银行）不良资产包价格最高为原成本的八折，最低在一折左右，价格根据资管公司专门团队的评估以及走司法程序的拍卖会共同决定（以后叔会再开篇幅谈这个话题）。

可能大家对价格没什么概念，要知道在1999年，第一批资产包被抛出来公开售价的时候，银行仅以1折大甩卖，被抛出的资产过百亿。

由于当时国内资管公司刚刚成立，没什么“收钱”经验，加上发展初期普遍的“外国人什么都好”的心理，在此次的大规模不良资产剥离中，国内资管公司基本没什么赚头，倒是眼睁睁看着国际投行秀了一把智商。

2001年，胆大吃螃蟹的国际投行一举拿下了高达106亿的不良资产，涉及企业和工厂覆盖全国，经过一系列处置拍卖活动后，投行最终投资回报率高达100%，创下了“7000万挣10个亿”的传奇故事。

但不良资产包价格近几年走高，原价的2-3折已是普遍行情，8-9折这样令人咂舌的高价也不少见，加上资管公司还需考虑的融资成本，回收率和回收周期等一系列问题，行业利润空间在缩小，现在行情已远不如从前。

不良资产包的高成本，对买家来说意味着越难出手，要想不断有人来接盘，只能通过“炒概念”来提高市场行情，

不良资产包除开炒作成本外，回收率，处理费，中介费，风险评估等都是经营团队需要考虑的范畴，且非常细碎繁杂，尽管这些资管公司都有专门部门做尽职调查报告，但不良资产包真正的内在价值是多少，只能说：很难估算。

总的来说，这行业虽不如从前那般暴利，但认真做事苦心经营的投资人所得回报率仍然远远超过其他各行各业，这也是无可争议的。