从货币政策看，今年以来，前三季度我国国内生产总值(GDP)为26.9万亿元，截至今年9月末，广义货币余额已经达到了69.64万亿元。历史数据显示，2009年中国的GDP是1978年的92倍。但同期广义货币供应量2009年60.62万亿元却是1978年859.45亿元的705倍。这意味着，无论是过去几年还是在严厉的宏观政策调控下的今年，商品房作为资本市场的储蓄池，在水涨船高的因素下，出现价格上涨和货币政策密不可分。
国家统计局总经济师姚景源又出面发话了：1-9月食品价格上涨8.0%，目前食品和居住对物价上涨的推动效应超过90%。10月份的CPI涨幅将比9月份更高。9月的CPI涨3.6%，创23个月来的新高。姚景源分析认为，10月份的CPI涨幅将更高，直到12月份才会有所下降。他的意思是，12月份CPI就要见顶了。
姚景源的数据肯定不真实，判断也必将失误。但他此时出面说话，必定有他说这番话的道理，联想起一些外资投行机构不断的预测CPI见顶，从7月份说8月份见顶，8月份又说9月份见顶，9月份又说10月份见顶，一个个煞有其事，却一次次被市场骟了耳光。他们再接着说下去已经没有意义了，于是，姚景源出面了，在“2010中国国有经济发展论坛”上代表这些外资投行机构宣布，CPI12月份见顶。可是，12月份，CPI真能见顶吗？
也许姚景源的依据是国家发改委的抑制价格上涨的政策。然而，通货膨胀作为一种货币现象，其是否见顶，不在于发改委制定什么政策来抑制价格，也不在于国家投入什么储备物资就能平抑所有物价。道理很简单，一个政府不可能储备所有物资，只能储备战略性的物资，比方说粮食、白糖等等，却无法储备辣椒、大蒜、生姜、绿豆、大葱，而且，即是储备，那也一定非常有限，最后的市场表现就是按下葫芦浮起瓢，不能解决根本问题。
所以市场关注加息。加息是解决通货膨胀的根本。然而，中国的加息是要决策层同意的，外资投行很清楚，必须用舆论来影响决策层，所以，不断散布臆想信息，试图误导市场。为了维护外资在中国的利益，为了继续掠夺中国的财富，外资投行可以说是无所不用其极。他们很清楚，如果中国退出经济刺激计划，如果中国进入加息通道，如果中国利率转正，他们的在华利益就要受到影响。
那么，如何判断通胀见顶呢？通货膨胀是否见顶，绝不会取决于CPI是升是降，因为CPI的涨跌只是市场反映出来的短期现象，所以，CPI连续三个月超过3%才是可以打开加息的时间窗口，真正判断通胀率的中长期影响，应该研究货币发行的速度和规模，以及由此对应的GDP和城乡居民收入。
中国的货币一直超发，在2009年是严重超发。10年来，M2的规模增长了400%，而GDP只增长了106%，CPI增长了39%，真正社会财富增长只有67%，试想，以67%的财富增长速度对应400%货币增长速度，是一个什么恶果？这不仅仅只是货币贬值，而是中国未来若干年将发生长期通胀，这种通胀高的时候要达到20%以上，低的时候也会有10%左右。你能挺过去吗？绝不不能，不能挺过通胀，将会爆发什么？
这一轮通胀的爆发，是因2009年货币的严重超发所引起。按照货币的传导速度，2009年货币的严重超发对商品价格的传导时间短则两年，长则三年，也就是说，2011年和2012年才是通货膨胀最严重的时期，你现在来谈通胀见顶，不是很可笑的事吗？真正要抑制通胀，2011年至少要加息5次，而通胀见顶，其利率水准要达到7.2以上，恢复到2005年的水准。
不要去谈什么经济增长，现在中国的经济增长其实只是货币增长和投机资金的增长，而不是社会财富的增长。一切投机资金的盈利都是泡沫。要想不在泡沫中淹死，就要勇敢的面对泡沫，制造烟雾回避泡沫，所看见的增长都是幻象。而烟雾只要风一吹就会消散，任何人也留不住。所以，现在根本就不是谈通货膨胀见顶的时候。
全球性的货币战争爆发之前，硝烟的味道已到处弥漫。大家的武器是量化宽松（QE）。如果你印1万亿，我也印1万亿。当然，其他人也会这么干。大家都印1万亿后，汇率没变化？好吧，那么我们再来一轮吧，这就是第二轮量化宽松（QE2）。美国财长盖特纳这些人，如果你听了他们的话，世界末日不远矣。为了保值，中国人在买黄金，其他国家的富人也在买黄金。他们把黄金成吨地运回家。货币大幅贬值时，有了这些黄金，富人至少还能继续当富人。
如果你听从美国专家、政客和政府官员的意见，那是中国自找倒霉。诚然，中国远非完美，尤其是它的货币政策。但这并不是这个世界的病因。迄今，美国才是最大的不稳定源头，且是货币战争的发起者。这个国家的精英们制造了1929年大萧条之后最大的金融泡沫，他们甚至不惜把当初阻止泡沫产生的法案废除，在泡沫破裂后，让美国经济一片混乱。这些人为了继续掌权，希望找到一种快速疗法。但不幸的是，根本没有所谓的快速疗法。
美国已经将利率降到零，让财政赤字达到GDP的10%，这是一个颇具震慑力的凯恩斯式政策。但是，经历几个季度的强劲增长后，经济又掉了下来，且失业率仍停留在接近10%的高位（如果考虑隐性失业和放弃找工作的人，这个数字会更高，接近20%，达到西班牙的水平）。刺激政策已经失败了。
美国生病中国吃药
这样的局面，我们怎么来解释？如果你是保罗•克鲁格曼，你会说，这是因为刺激力度还不够。不过，如果新一轮量化宽松启动后，财政赤字达到GDP的20%，却依然失败，他还会说，是做的还不够。你永远不能证明克鲁格曼错了，这家伙真是聪明。
还有一种解释是，经济重上正轨需要时间。在这么大的一次泡沫之后，没有哪个经济体可迅速恢复。在经历长期且巨大的泡沫后，资源错配程度已经很深，资源重新配置到位需要好长一段时间。特别是，当劳动力市场发生错配后，修正无法立即办到。因此，当经济处于错配状态时，刺激政策能凭一已之力短期提振经济，却不能获得乘数效果，让经济增长持续下去。
第三种解释是说，这全是中国的错。是的，美国在刺激经济期间，中国对美国的出口快速上升，也就是说，部分经济刺激效果转移给了中国。但是，这是谁的错呢？苹果将全部的iPhone生产都放在了中国，因为即使在中国工人工资普遍上涨之后，单机的成本也不到20美元。苹果赚到的毛利是加工成本的30倍，中国赚到的只是加工环节的小钱。也许苹果只是一个极端的个案。不过，有一点是事实，中国产品出口到美国后，其零售价格是出厂价格的3倍到4倍。美国公司希望在中国生产他们产品，来满足因刺激政策带来的需求。
盖特纳这样的人也许会争辩说，中国应该让货币升值，以迫使美国公司将它们的生产转移回美国。我想，让人民币升值的想法大有市场可能就是因为这个。但是，人民币要升值到何种水平，美国公司才愿意这么干呢？美国的工资是中国的10倍，难道要让中国将汇率升10倍吗？
当然，美国所谓的专家们不会这么看。他们会谈到中国的经常性账户盈余和不断上升的高额外汇储备，可疑的汇率操纵迹象。我不想否认，高涨的外汇储备是中国必须处理的一个大问题。但是，这个问题与美国经济无关。解决的方案也不是让人民币升值。
人人都知道，中国的储蓄率高达GDP的50%左右。这是一个简单的公式，即经常性账户盈余＝储蓄―投资。如果经常性账户有问题，要么是储蓄太高，要么是投资太少。中国的投资超过GDP的40%，随便哪个分析人士也能看出，中国的投资比例太高。那么，是中国人民太节俭了吗？中国的家庭收入不到GDP的40%，他们怎么能攒这么多钱？
老百姓总是被挤压、被冲击、被踢打
问题在于中国的政治型经济。政府部门通过税、费、垄断性行业及高土地价格，积累了大量财富。房地产销售占到GDP的14%。如果价格正常化，比如下降一半，家庭部门将多支配超过GDP7%的财富，家庭储蓄率大约是33％，这将刺激出5%的国内需求，经常性账户盈余很快就被消化了。
中国的教育和健康系统对于大众来说是恐怖的，它在压榨家庭部门方面极具创造力。教师们在过节时需要收礼物，有如此多的节日要过！医院关注的是能从病人身上挤出多少钱，并据此提供相应的服务。中国的老百姓每天都在被挤压、被冲击、被踢打。对于民众来说，说他们有太多的钱以致于表现为经常账户盈余，简直是一个笑话。
中国的经常性账户盈余主要来源于政治型经济。灰色收入庞大，可能占到GDP的10%。这些钱通常会逃离中国，但由于美元疲弱及中国的房地产市场膨胀，这些钱留在了中国，并且拥入房地产市场。除非通过反腐削减中国的灰色收入，经常性账户盈余不会消失。
经常性账户盈余只是中国高额外汇储备故事的一半。还有另一半是热钱，海外的中国人是热钱主要来源。中国的房地产和美元是他们最主要的两个配置资产路径。当美元走弱，他们就把钱倾倒给中国，特别是进入房地产市场。对冲基金和别的投机客也通过购买中国的海外资产把钱倾倒给中国。热钱进入新兴经济体总是一个泡沫。我想不出来有什么例外，每次都是这样。
其实，我想人民币被高估了。过去10年，中国的货币供应量呈爆炸性增长，从12万亿元上升到70万亿元。在这样一场大增长之后，没有货币能不经历贬值。中国工业的高增长确实消化了部分增量，但更大的部分进入了高估的地产市场。一旦资产价格正常化，钱就会一泻而出，贬值就不可能避免的了。我们将在两年内看到这样的景象。
2012版世界末日
什么是对的，现在并不重要。现在有的只是政治花招。美国希望为自己的经济难题找到速效药，它的药方是美元贬值。如果它迫使人民币升值，那么接下来，也会迫使日元、欧元还有别的国家货币升值。美国，这个占全球经济四分之一的经济体，将把自己的问题扔给别人。
但问题是，别的国家不会听美国的。中国不可能让自己的货币迅速升值，否则，将扣动热钱外流的扳机，中国的地产市场和银行系统将全面崩溃。中国正处于一个两难境地。一方面，它正加紧调控，试图让房地产市场软着陆，另一方面，人民币升值预期又使热钱不肯离去。两方面作用下，也许会出现一个多年的渐进式的调整，让银行系统有时间提升资本充足率。
日本经济也做不到让日元大幅升值。在德国，甚至美国面前，日本的工业已经失去了竞争力。多年来，它一直没有一款产品打动整个世界。德国和美国的汽车工业已经超越日本。因此，很难看到日元会大幅升值。日本央行很容易屈服于政治压力，在这方面的记录不好。如果让日元升值摧毁丰田、本田等公司，很难想象日本央行能保持它的独立性。因此，它也将采取量化宽松政策压住日元。
欧元正在自动飙升。欧洲央行的语气依然像德意志银行那样强硬。不过，只要新一轮主权债务危机发生，它的口气马上会软下来。当欧元高企，一些经济体，当然不是德国或法国，将发生债务危机。这样，欧元也将跳入这个宽松货币的池子。
想都不用想，英国将拥抱量化宽松政策。英国就像一个扩大版的香港，只剩下炒股和房地产。当泡沫破裂，它没有太多可以做的，让货币贬值似乎是惟一的出路。
韩国很小但总是试图加入大联盟。它在汽车、电子和石油化工方面很强大。它的政府在监控汇率方面根本不用别人去劝。目前，它正在“调查”金融机构在货币市场上有没有什么不受欢迎的行为。
温和的巴西也在抗拒。过去十年，它允许市场将它的货币价值翻倍，巴西人民因而享受了低通胀率。但它作为一个发展中国家，经济增长率太低了，放在“金砖四国”里有些名不副实。
看起来没有人愿意升值。主要经济体将采取一些行动，控制住它们的币值，这样美国的货币宽松就是一招死棋。如果贬值没带来出口增长，量化宽松仅会导致通胀，首先会体现为石油价格上升。美国人正在房屋价格下跌和高失业率中煎熬，如果石油价格翻番，整个国家将失去稳定。到时精英们将如何应对？也许是更多的量化宽松。
世界将在2012年再次进入另一场危机！
世界正朝着高通胀和政治不稳定方向发展。另一个全球性危机只是时间性问题。第一个信号是国债市场的全面崩溃。美联储通过量化宽松政策控制着收益曲线，但对别的投资者来说，玩这个游戏是不理性的。他们入场的惟一原因是认为美联储不会让市场垮掉。
但是，随着飙升的货币供应量和通胀，货币的价值将会蒸发。一旦所有的投资者都意识到这个问题，他们将逃跑求生存。美联储没有办法阻止这种逃跑。如果它印出足够的钞票接下整个盘子，新印出的美元持有者定会将它们手中的美元转换成其他资产。美元一样会崩溃。
世界将在2012年再次进入另一场危机！
引发上一场危机的那些人依然在掌权，他们将带我们进入另一场危机。冰岛正将它的前总理送上法庭，让他为金融危机负责。更坏的命运正等着引发下一场危机的人。中国过去在菜市口斩首大臣，或许，我们可以复兴这个传统，并在全球推广。