夏普比率(Sharp Ratio)及晨星九宫格(Morningstar Style Box)

60年代的时候，在风险收益架构基础上，威廉夏普（William F. Sharpe）观察到风险来自两方面，一个是整个市场的风险，一个是资产个体的风险，他把市场风险带来的收益叫β贝塔收益，不随市场波动的称为α阿尔法收益。

CAPM( Capital Asset Pricing Model)与α，β

将透过单一资产与整体市场报酬率做回归分析，β就是斜率系数，    

i代表单一资产、m代表整体市场、Cov（i，m）代表资产与整体市场联动的共变异数、δ（m）代表整体投资的风险波动。 

把β跟无风险报酬率、风险溢价结合在一起，得出资本资产定价模型CAPM

ri是产品i的报酬率、rf是无风险报酬率、βi是证券i的Beta系数、rm是大盘回报率、rm-rf是市场溢价。

高β值的，就是随市场变动高的股票。

β=1表示跟市场同步，>1 or <-1的,表示比市场敏感。

透过β值跟随市场系统性风险所得的收益，就称为被动或风险收益。 

而把你股票进进出出，操作的差异独立出来观察，就是α系数。

操作到打败大盘是所有股(jiu)民(cai)的希望，看着α操作的称为主动型投资。

不过基金公司不太列阿尔法系数，因为一直打败大盘的基金还真少；

怪不得老巴敢拿大盘指数跟对冲基金对赌，他笃信人算不如天算。 

巴菲特信天道、循天道，真神人也。

夏普比率(Sharp Ratio)

还记得上周的现代投资组合理论提到δ代表风险、(ri-rf)代表风险溢价吗？

夏普比率就是计入了系统性风险β的风险溢价与市场风险间的比率，在投资时优选比率大的产品。

 以香帅062课的思考题为例：

现在有两个基金，一个基金的收益率是15%，另外一个基金的收益率是10%。然后，我还告诉你，第一个基金的波动率是15%，第二个基金的波动率是5%，这两个基金中你会选择哪一个呢？为什么？

回答：假设rf=5%，基金A的风险溢价是15%-5%=10%,基金B的风险溢价是10%-5%=5%,

所以基金A夏普比率是10%/15%=0.67, 基金B是5%/5%=1, 基金B优于基金A。

晨星投资风格箱（Morningstar Style Box）

如果要抓α做主动性型投资，可以上晨星官网九宫格来找到合适自己风险偏好的投资组合基金。

晨星公司是一个大型跨国公司，主要为全球的投资者提供关于数十万种基金、股票投资的数据和资讯以及分析工具，但自己不操盘以保持客观性。投资风格箱是其用来识别基金投资风格的行业标准工具。

投资风格箱是一个正方型，划分为九个网格。纵轴描绘股票市值规模的大小，分为大盘、 中盘、小盘。横轴描绘股票的价值-成长定位，分为价值型、平衡型、成长型。下图所显示的基金投资风格即为“大盘价值型”。

因大家多知道价值型的基金有价值溢价，小盘股在成长成中盘前有规模溢价，长期来看“可能＂会获得较高收益，因此基金名称可能会跟实际配置不同。你可以在晨星官网上看到每只基金的配置来判断其真正的投资风格，不被名称误导。

以上，通过两周的密集金融恶补，才感觉对报纸上的金融术语有些了解。

接下来就是拿这些底层逻辑进行实操，透过践行再积累、调整，

早日跳出韭菜圈。

共勉之。

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我是慢鱼爱立刻，继续死磕投资的践行学徒；

希望大家都能以良好的姿势早日达到财务自由。

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参考资料

1.《十分鐘讀懂投資理財學—投資基金一天到晚聽到的阿爾法、貝塔係數和夏普值到底是什麼意思？》，Lynn

2. 《香帅的北大金融学课》，得到APP，香帅

3.  “关于股票指数的【晨星九宫格评估】解读”, 雪球，约翰博格走过的路原创专栏

4. 晨星基金官网