e投睿eToro：腾讯音乐独立上市 挑战Spotify

腾讯传来的消息，旗下的腾讯音乐将拆分赴美上市，意图对标瑞典流媒体音乐服务商Spotify。就在去年年底，腾讯和Spotify达成协议，现金互购对方股票。国内的在线音乐行业还走在摸索的道路上，Spotify又遇到了发展瓶颈，腾讯音乐趁势成为下一个领军人的意图昭然可见。

Spotify腹背受敌

流媒体音乐服务商Spotify是以行业颠覆者的身份进入音乐行业的，国内的一些服务商比如网易云都有它的影子在。干净便捷为卖点，与Facebook合作推出社交分享功能，兼具免费电台式随机播放以及付费的点播，却有高精准音乐分类，让免费用户不进行点播也能收听到偏好的音乐。与此同时，刺激付费的能力令人惊叹。

2008年10月Spotify在瑞典上线，后成为全球最大的流媒体音乐服务商和苹果形成双寡头垄断，两分天下，并在十年之后于美国直接上市。本该风光无限的时候，却遭遇三大股东接连退股，退出的股票总估价超过12.5亿美元。而股价在上市后震荡中累计上涨14%左右，只比同期的标普500高出1.5%增长点。

图片来源：eToro 数据截止于2018年5月21日

最先有所动作的是索尼音乐（Sony），它也是出售金额最高的股东，出售总价达到了7.5亿美元。之后是华纳音乐(WarnerMusic

Group)，出售了4亿美元的股票。在大家都把目光放在另一个唱片公司环球唱片的时候，反而是Spotify的老股东——独立唱片数字版权机构Merlin抛掉了1亿美元的股票。

大家都否认了抛售是对Spotify前景的不信任，于是这种行为更加让人怀疑这是一次Pump and Dump（虚抬估价，趁高卖出），以获取现金流完成潜在商业举动（索尼音乐有计划收购大部分的EMI百代音乐版权业务）。除此之外，索尼音乐和华纳音乐都不是以机构投资者身份持有Spotify股票的，他们有可能是为了避免之后复杂的利益分配，比如收益需要分配给合作艺人。

环球音乐仍旧没有表态是否会出售Spotify的股票，而它本身也有计划进行首次公开募股（IPO），但上市方式还是商榷之中。

比起高盈利的环球音乐，长期亏损下Spotify在上市后显露出了一丝尴尬，它本身的一些问题似乎没有办法单靠上市解决。

尽管音乐产业不够景气，Spotify仍旧凭借一己之力将音乐行业收入流媒体部分的占比拉至66%。超越第二名的唱片收入11%，它的付费人数也一直令人瞩目。然而，Spotify今年一季度公布的最新财报显示，它的母公司股东仍然净亏损1.69亿欧元，每股亏损1.01欧元，差于市场预期。

盈利还看不到头，竞争局势却愈加紧张。

竞争者剑拔弩张

Youtube正在尝试推出音乐服务平台，以加入到Spotify和苹果的竞争中，而亚马逊Music的活跃用户数也在快速增长。就连本可能跟Spotify一样遇到瓶颈的苹果，根据《美国商业周刊》，AppleMusic付费用户的增长速已经两倍于Spotify。后来者虎视眈眈，原本的竞争对手势头不同往日，Spotify的增速放缓更显得不是时候。

除了竞争者，流媒体服务商的另一个威胁可能是版权公司。Spotify的议价能力是基于它的行业垄断地位，如果竞争者有所起势，不排除版权公司提价的可能。

Spotify的广告收入一直很稳定，也许在战役里，这部分的收入能产生一点支撑。但还是竞争环境的问题，广告商如果有更多的合作者可以选择，Spotify还能获得足够的广告收入吗？

图片来源：Spotify2018年第一季度财报

腾讯音乐，下一个颠覆者？

国内在线音乐行业在年初的版权之争大家达成和解，但仍旧暗流涌动。自从各大音乐商不能再逃避版权费之后，它们日子过得更加艰难。习惯于免费音乐的顾客缺少版权意识，也暂时无法接受为原本免费的东西付费，各平台的付费率都达不到可以接受的状态。

现在用户的粘性很高，但是怎么刺激他们付费还是一个很难的问题。

而腾讯音乐的多线打法让它的盈利状况看起来好很多。2016年下半年腾讯音乐就实现盈利，当时中国音乐集团和QQ音乐实现合并，据估计，2018年腾讯音乐的利润有望达到30亿。他们的收入来源除了跟音乐相关的付费音乐、授权，还有延伸的广告、游戏等等方面。

同时它的曲库储备也最多。这主要由于它旗下的APP包括了QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐，全民K歌也是一个，这种整合垄断让它在版权垄断的竞争中占据很大优势。而腾讯本身，它的社交业务、游戏板块甚至是直播服务都可以给腾讯音乐支持。

腾讯音乐已经形成一家独大的实力，它也将趁势在美国上市。据悉，将以首次公开募集（IPO）的方式。近日，腾讯也与多家金融结构开始筹备上市，估计可能高达300亿美元。

流媒体音乐市场说是Spotify打下来的也不为过，后来的苹果、亚马逊甚至即将到来的Youtube受益于Spotify的胜利，在流媒体市场的攻占中走得很轻松。Spotify这个原本的行业颠覆者眼睁睁对手坐享其成，但是说这就是英雄落幕的结局也为时尚早，毕竟年轻一代用户还是很大的市场，而还没有一家服务商具有完全优势。

亏损一片的市场中，实现盈利的腾讯音乐会在这个时机突围而出吗？