创业板“炒小炒差”妖风连日来袭，监管压制下疯长势头能否有效遏止？

图片来源：视觉中国

记者 | 满乐

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截至9月9日收盘，前几日无征兆涨停的个股纷纷出现大面积回调。

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12个交易日大涨5倍、4元以下创业板个股“团灭”、成交额不断刷出天量……随着深交所的果断出手，创业板连日来的炒作“妖风”渐止。
截至9月9日收盘，创业板放量大跌近5%，前几日无征兆涨停的个股纷纷出现大面积回调，创业板低价股在监管压制下有所降温。 这股游资主导下的“妖风”为何袭来？“天山生物”们的疯长势头能否有效遏止？投资者应该如何把握后市方向？

“炒小炒差”风潮何以刮起？

“缺乏业绩支撑”、“存在资金链紧张风险”、“股价已严重偏离基本面”、“存在保留意见事项未消除”、“控股股东股票高质押及后续债务解决存在不确定性”…… 8月底至今，天山生物连发5次股票异常波动公告，细数自家公司潜在风险，却依然难抵市场游资疯狂追涨。 8月19日至今，该公司股价从5元/股附近猛涨至近35元/股，累计上涨495%，总市值突破108.48亿元，期间12个交易日中11个出现涨停. 天山生物近日股价表现 无独有偶，创业板中股价最低的30只个股近日也遭到散户资金连续“扫荡”，坚瑞沃能、东方电热、金科文化等个股在无任何利好信息的情况下突然被拉上涨停板，近两周来股价累计涨幅突破100%的亦不在少数。 而在散户游资的催动下，9月8日创业板全日成交3375亿元，历史上首次超过沪市的3226亿元。 “现在整体创业板市场是投机交易行为占主导，高换手率、高成交额成为特点，市场并不健康”，在界面新闻采访中，多数专家抱有同样的观点。 市场的异常走势也触动了监管神经。 9月8日晚间，深交所发布公告称，“天山生物”当日触发异常波动标准，深交所依规再次对其要求停牌核查。同时，根据监控情况，“豫金刚石”“长方集团”交易与“天山生物”具有相似特征，均触发严重异常波动标准，深交所对两家公司要求停牌核查。 “交易炒作迹象十分明显”，“买入以个人投资者为主，买入金额占比97%”，“持股市值小于300万元的中小投资者为核心主力，买入金额占比近七成”。 对于天山生物股价的异常走势，深交所曾在调查后作出如上判断。 星石投资首席研究官方磊对界面新闻记者表示，当前A股市场散户比例比较高，专业性相对不足，容易被短期走势所诱导，所以部分低价股被炒作，一定程度上助长了市场的投机情绪。 此前，由于部分创业板个股基本面相对较差，已经跌成了1元股、2元股。但是，截至9月8日收盘，基本创业板上市公司的股价都已经超过4元。 “整体上，散户还停留在‘炒小’的定式思维中，认为低价股就能为其投资提供保障，也为投资者提供了更多上涨的想象空间。但忽略了低价股为什么长期是低价股，忽视了公司的基本面的投资，注定会面对风险”。有北京地区资深投资人士表示， 9月8日，深交所要求三支“妖股”临停之后，市场也感受到了监管风向的转变。前几日无征兆涨停的个股纷纷出现大面积回调。截至9月9日收盘，坚瑞沃能下跌12.60%，东方电热下跌17.09%，高位接盘者哀鸿遍野。

与注册制改革有无直接关系？

创业板注册制改革后，个股单日涨跌幅放宽至20%，对于市场上出现的“炒小炒差”现象，国内某中型券商分析师表示，其本质上与注册制改革的实施，以及市场涨跌幅度的放宽并无直接关系。 “间接来看，是注册制的推行让创业板市场更受关注，游资的赌性又上来了，以小盘股为主的创业板市场更容易受到资金的操纵，低价股又尤其受到了关照”。上述分析师说道。 资深投行人士王骥跃也警示称，“涨跌幅10%还是20%，并不影响企业的价值，只是交易风险提高了”，“同样一个公司，并不会因为涨跌幅发生变化而价值增长，但是在资金的推动下会出现短期价格上涨，跟风的可能大赚一笔，但没跟住的，损失也会相当惨重”。 东方证券首席经济学家邵宇此前也曾对界面新闻表示，成交量上涨与整个市场流动性宽松的关系更大一点。比如15年的行情，交易量也放得很大，这里面蕴含了很多的杠杆交易，而跟涨跌停板的限制是没有什么关系的。 值得一提的是，除深交所依规要求三只个股停牌核查外，注册制下创业板首批触发ST的股票也在近日出现。 9月7日晚间，乐凯新材和天龙光电双双公告，由于“公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”，两只股票将自9月12日起被实施其他风险警示，成为最先触发ST的创业板股票。截至9月9日收盘，乐凯新材和天龙光电分别下跌了18.15%和15.83%。 “对部分基本面较差的个股实施ST，提出风险警示，也能在一定程度上抑制市场的投机操作之风，帮助市场情绪回归理性”。上述券商分析师表示。

创业板注册制首批新股为何破发？

与创业板存量低价股高歌猛涨所相对的是，创业板注册制首批18家新股开始出现破发迹象。 9月9日早盘，锋尚文化跌破发行价，成为创业板注册制首批上市股票中首只破发股。截至当日收盘，锋尚文化报133.43元/股，下跌4.69%，跌破公司138.02元/股的发行价。此前该公司股价曾在上市首日一度冲高至242元/股，之后便陷入持续的回调期。 除锋尚文化外，在其他创业板注册制新股中，美畅股份、杰美特公司股价也开始逼近发行价。以9月9日收盘价计算，美畅股份、杰美特分别收于45.90元/股和46.49元/股，与两家公司的发行价分别仅相差2.14元和5.23元。 “创业板实施注册制后，新股表现呈现出创业板刚成立时的‘三高’迹象，也就是高股价、高市盈率和高超募资金，现在个别个股出现破发情况，反而是市场理性的体现”。上述中型券商分析师表示，市场流动性的充沛、前期创业板打新基金的超发让创业板新股股价一定程度背离了公司的基本面。 上述北京地区资深投资人士也表示，18只创业板注册制新股，乃是注册制实施前的存量企业，其科创属性并不明显，部分个股与科创板新股相比有一定的差距。出现破发也是市场化下的正常表现。

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