军工重组

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下周可千万别洗出来

2660到现在用了没多久就临近3000点，只要地产一起来马上就到3600了。地产现在不涨并不是不想涨，而是只要地产一起来马上就到3600，多数主力只不过不想让市场涨那么快而已。

谁都知道今年只有上年来半年的行情而已，剩下600点的空间还有那么多在3180套掉的股票需要救助，慢慢玩才好。所以，在前天的文章我直接说现在卖出的 就是个傻子加笨蛋的合体。别拿着什么理性和落袋为安的话来牛市中叫嚣，这叫做犯忌。真正的理性应该发生在再次突破3478时，发生在沪深成交量相加过了单 日过了5500亿的时候，只有成交量和点位到了这个级别行情的发展才值得我们警惕，最重要的是成交量没有达到这个级别，一切的一切都不足以让你离场，每一 只股票每一次的下跌都是一次机会。 现在我们即将面临第一道整数关口的选择，3000点。可以预言到时候3000点一定是一蹴而就的过去很顺利，这个整数关口的过去伴随的将是多数人脑失控的 全部追入。但是请记住无论任何市场，任何国家的任何股市，他都会在每一道整数关口进行一次选择和洗盘，包括道琼斯也一样。10月26日正因为在3000点 没有任何犹豫的一蹴而就很顺利的过去，所以我相信行情该结束了，这是在骗傻子上当。不过可以提醒的是，3000点以前是指标股的天下，而3000点后就是深成指的天下了。一个完全激活人气的市场已经不再需要很多大盘股去托指数，那时需要 的是赚钱效应。赚钱的效应的产生只能靠深成指带动，从最近深圳一直强于上海其实已经可以看出将后的发展态势，这点你必须明白。

 

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＝＝本文导读＝＝

　　军工概念股族谱

　　磨砺以须 挖掘2011 年军工重组大黑马

　　投资机会日益明晰 军工股值得关注

　　2011十大主题机会之二：军工资产注入可期

 

　　军工概念股族谱

　　资产证券化、国防安全、保护我国海外利益等因素，强力支撑着军工板块的高估值。本文按照所有权归属不同，筛选出84只个股，组成的军工概念股族谱蔚为壮观

　　中国新型隐形战斗机歼20首飞成功，令世人瞩目。之后传出，美国太平洋 海军司令确认中国正在测试反航母弹道导弹。军事新成果的亮相，恰恰是在朝韩冲突之后，接下来的美韩联合军事演习搞得也是“有模有样”。家门口的国际事务中，我们当然也绝不会示弱。

　 　我国非常有必要大力发展海军和空军。随着我国经济实力的不断增强，对全球的能源、资源依赖度越来越高。在国际经济一体化的过程中，为了更好的保护我国海 外利益，势必需要有一个与经济相匹配的军事力量。同时，在我国周边仍存在着诸多国防安全问题没有解决。令人振奋的是，我国海军赴索马里执行护航任务，取得 了圆满成功。

　　经济和社会的焦点一定会反映到股市上，通过灵活把握政策机会和资金动向，投资者完全可以从军工股中挖到“金矿”。不过，很 多投资者面对军工股的高估值而手足无措。为了更好的让投资者理解军工股，合理看待军工股的估值，《投资与理财》按照产权归属的不同，对军工股进行了全面梳 理和系统分析，力图让你的投资思路更清晰。

　　本刊循着国有和民营两条思路，描绘出一个较为全面的军工概念股族谱。这个族谱一共涵盖了84家军工企业，分为国务院国资委直属军工集团、地方国资、民营军工概念股，以及直属国务院的中国科学院实际控制的两家上市公司，直属教育部的中南大学控制的一家上市公司。

　　军事力量的强大，是国防安全和保护我国海外利益的基础，军工资产的重组是央企整合的核心，同时，军工也是发展高端装备制造 业等新兴产业的重点领域。

　　国务院国资委直属的各大军工集团，掌管的上市公司最多。央企整合看军工，军工整合看中航。中航的资产证券化最快，但目前也只不过24%的比例。兵器工业集团自上而下的重组刚刚开始，兵器工业的证券化比率目前是13%，兵器装备集团的民品销售占优势。航天科技 、航天科工两大集团的局部重组已经拉开序幕。电子科技集团下有47家二级单位，上市公司只有6家，未来重组空间巨大，目前具有重组预期的是四创电子 。

　　地方国资委控股的企业行业竞争力都非常强。比如，陕西国资委控制的宝钛股份 占据高端钛材市场的90%，太原重工 的主营业务正在转向机车轮片和车轴，受益高铁概念。

　　对当前的军工热点，一些机构把目光主要集中在航天领域的北斗导航系统、卫星产业，直升机、大型飞机，航天发动机、航空母舰等领域。

　　相对于国有军工股来讲，民营军工股显得势单力薄。不过，这些民营军工企业在各自的细分领域独具优势，“个性”突出。比如海兰信 已经取得了航海电子科技领域的全套军工牌照，民品市场刚刚开启；华力创通 的仿真应用开发服务国内领先；天通股份 是国内软磁龙头，全球第三，新产品达到国际先进水平。银河科技 的重组传闻不实，但扭亏为盈势在必行。

　 　目前，军工企业整体上仍是军品占据主流，民品则是刚刚起步。但军品需求的计划性强，因此，军工企业的盈利往往差强人意。同时，大多军工企业是“小公司、 大集团”的背景，资产重组预期很强，由此最终导致了军工股的绝对估值高居不下。随着军工行业证券化的加速推进，多个爆发性的投资机会将不断涌现。个股风险 得到充分释放后，这里仍将是众多投资者的乐园。

　　民营军工概念股：

　　周晓峰 宁波华翔 (002048) 募投项目涉足汽车座椅零件，并已展开国际并购。

　　高小离等 华力创通 重点服务国防军工领域，仿真应用开发服务国内领先。

　　张建和 旭光股份 (600353) 国内发射管市场占有率70%，国内最大的拥有真空灭弧室核心领域的专业厂家。

　　姜滨、胡双美 歌尔声学 (002241) 世界微电声产业的主要厂商之一。

　　李光太 威海广泰 (002111) 占据航空地面电源国产部分60%以上份额，占据国内民航市场份额的30%。

　　李云孝等 太阳电缆 (002300) 国家线缆行业19家重点企业之一、福建省最大的电线电缆生产企业。

　　潘建清 天通股份 国内软磁龙头，全球第三，新产品达到国际先进水平。

　　潘琦 银河科技 重组传闻不实，但扭亏为盈势在必行。

　　申万秋、魏法军 海兰信 航海电子科技领域拥有全套军工牌照，民品市场刚刚开启。

　　国有军工概念股：

　　(一)国务院国资委

　　地方国资军工概念股 北京国资委 七星电子 (002371) 国内领先的集成电路设备制造商，部分军工配套产品用于神舟飞船等国家重点工程。

　　湖南省国资委 湘电股份 (600416) 电机行业龙头，国家重大装备国产化基地。正式进军新能源汽车 领域。

　　江西省国资委 联创光电 (600363) 主营是LED封装，改制中，大股东即将变更为赣商联合会。

　　辽宁省国资委 抚顺特钢 (600399) 我国国防军工产业配套材料最重要的生产和科研试制基地。

　　绵阳市国资委 四川九洲 (000801) 数字电视设备领先企业，近期计划出售子公司股权。

　　山西省国资委 太原重工 列车车轮车轴将成为主营，高铁概念。

　　陕西国资委 宝钛股份 占据90%高端钛材市场，大飞机、军舰制造概念。

　　天津国资委 百利电气 (600468) 80%钨钼产品出口，为神一至六飞船提供配供电发射设备，进军超导限流器前景可期。

　　烟台国资委 烟台氨纶 (002254) 世界第二大、国内第一大间位芳纶生产企业。

　　云南省国资委 贵研铂业 (600459) 贵金属加工行业龙头，汽车为其催化剂项目，利润贡献突出。

　　中国兵器装备集团 ST轻骑 (600698) 重组进行中，置入中国嘉陵 (600877)、建摩B (200054)摩托车资产。

　　长安汽车 (000625) 长安与福特和马自达双合资运营分布，预计2011年 内完成。

　　利达光电 (002189) 经营性关联欠款过多，被河南证监局责令整改。

　　西仪股份 (002265) 高管公开否认重组传闻。主营汽车发动机连杆、军民用枪。

　　天兴仪表 (000710) 中国车用仪表行业著名品牌。

　　天威保变 (600550) 入选核电厂变压器采购名单

　　中国兵器工业集团 中兵光电 (600435) 重大重组完成。军民品多元化，发展稳健。

　　光电股份 (600184) 重组完成。防务产品将成公司主业。

　　辽通化工 (000059) 重组进行中。与安哥拉石油筹建合资公司。

　　北化股份 (002246) 正在筹划重大资产重组。主营硝化棉等。

　　凌云股份 (600480) 有重组预期。可能成为兵器集团汽车零部件整合平台。

　　晋西车轴 (600495) 无重组。高铁车轴领头羊，唯一参与高铁国产化研发项目立项的车轴龙头。

　　北方股份 (600262) 无重组。世界矿用汽车机械龙头之一，近期得到政府补助。

　　北方创业 (600967) 无重组。铁路车辆及配件、少量军品。

　　长春一东 (600148) 无重组。汽车离合器等主机配套市场龙头。

　　江南红箭 (000519) 资产置换量少，股价影响小。主营内燃气关键部件。

　　中国航天科工集团 航天晨光 (600501) 有重大重组潜力。或成为科工运载研究院装备制造业融资平台。

　　航天科技 有重大重组潜力。

　　航天通信 (600677) 唯一一家拥有导弹总装系统的上市公司。预计2010年净利1006万元，预增8倍以上。

　　航天信息 (600271) 出资5100万元设软件公司。

　　航天长峰 (600855) 资产注入增值20倍。国内惟一能生产第三代红外成像设备的企业。

　　航天电器 (002025) 主营军品定位于中高端市场。

　　中国航天科技集团 航天动力 (600343) 资产收购进行中。全国最大的一体化智能型IC卡燃气表厂商。

　　航天电子 (600879) 资产注入预期明确。测控产品专业技术垄断，集团的电子配套业务产业化和市场化平台。

　　航天机电 (600151) 通过收购和减资进行重组，并投资光伏产业。

　　中国卫星 (600118) 国内工程应用小卫星100%市场，是控股股东卫星研制与应用平台。

　　四维图新 (002405) 中国最大导航电子地图厂商。近期收购了荷兰Mapscape，延伸产业链。

　　中国航空工业集团(证券化率24%) 直升机(证券化率14%) 哈飞股份 (600038) 中航直升机业务整合平台，低空开放使直升机发展空间巨大。

　　飞机(证券化率80%) 西飞国际 (000768) 重组后期。大飞机最大受益者。

　　通用飞机(证券化率26%) 贵航股份 (600523) 重组无实质性进展。通用航空板块主要公司，受益低空开放。

　　中航重机 (600765) 已公告重组预案。中航的军民用关键基础件、重机系统集成、新能源整合平台。

　　中航三鑫 (002163) 幕墙玻璃龙头，特玻产能延后。

　　中航电测 (300114) 国内领先的敏感元器件及传感器制造商。

　　发动机(证券化率44%) 航空动力 (600893) 已公告重组预案。航空发动机业务唯一平台。

　　中航动控 (000738) 资产置换，唯一的航空发动机控制系统的研制、生产和实验基地。

　　成发科技 (600391) 已启动重组。主营航空发动机和燃气轮机主要零部件。

　　东安动力 (600178) 乘用车动力总成供应的龙头企业。

　　航电、机电 ST昌河 (600372) 已启动重组。

　　中航光电 (002179) 与东安动力的股权置换正在进行中。

　　中航精机 (002013) 中航的机电系统整合平台，已收购7家公司，还有9家可收购。

　　中航黑豹 (600760) 重大资产重组完成，刚刚更名。

　　防务(证券化率8%) 洪都航空 (600316) 正筹划与相关方合作开发洪都航空高新园区项目。

　　成飞集成 (002190) 重组涉足锂电。车覆盖件模、数控加工，还有多项战斗机资产可注入。

　　其他 飞亚达 A(000026) 国内名表商中最具规模和实力的品牌之一。

　　中国电子科技集团(证券化率仅4%) 四创电子 控股股东证券化率14%。

　　卫士通 (002268) 控股股东证券化率18%。

　　ST高陶 控股股东证券化率10%。重组中，即将注入14所的3项资产。

　　海康威视 (002415) 控股股东证券化率63%。

　　华东电脑 (600850) 拟注入32 所华讯网络公司。

　　太极股份 (002368) 控股股东证券化率39%。

　　中国船舶 (600150)工业集团 中船股份 (600072) 军工背景，船舶配件龙头。

　　中国船舶 军工背景，国内最大造船企业。

　　中国船舶重工集团 中国重工 (601989) 海洋经济龙头，受益近海防御对大军舰的需求。

　　风帆股份 (600482) 已从军用小型蓄电池企业成长为国内最大车用蓄电池企业之一。

　　兵工和兵装集团 北方国际 (000065) 公司辟谣，振华石油未就借壳接触公司控制人，可给予关注。

　　中国第二重型机械集团 二重重装 (601268) 在核电、水电、风电和超大型火电等装备方面具有领先优势。

　　中国机械工业集团 轴研科技 (002046) 在航天特种轴承领域占据垄断地位，为神舟一至六号飞船提供轴承。

　　中国南方机车车辆工业集团 南方汇通 (000920) 铁路特种专用货车开发、制造，高铁概念。

　　中国钢研科技集团 钢研高纳 (300034) 国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一。

　　中国核工业集团 中核科技 (000777) 国内阀门品种最齐全制造商，核电阀门通过国防科工委鉴定。

　　中国中材集团 中材科技 (002080) 中国国防工业最大的特种纤维复合材料配套研制基地。

　　中国电子信息产业集团 长城信息 (000748) 全国较大的高新电子显示设备供应商。

　　南京华东电子集团 华东科技 (000727) 我国电子元器件行业龙头企业。

　　(二)教育部

　　中南大学 博云新材 (002297) 我国先进复合材料领域龙头，受益大飞机项目。

　　(三)中科院

　　中科院 奥普光电 (002338) 国内国防光电测控仪器设备主要生产厂家之一。

　　机 器 人 国内机器人 (300024)行业龙头。（投资与理财 李金明）

　　磨砺以须 挖掘2011年 军工重组大黑马

　　尽管央企重组的口号已被管理层多次提及，但央企重组进展缓慢却已是不争的事实。而经济转型的“十二五”规划元年即将到来，这使得央企大佬的重组情况仍然牵动着市场的神经。

　 　年末，记者发现很多机构均把央企重组机会视作2011年的投资主题。其中，军工系的重组仍然是业内最为看好的重组之一。中信建投机械分析师冯福章在接受 记者采访时认为，“由于我国军工企业的发展空间十分广阔，且未来几年军工集团的收入复合增长率普遍高于20%。如果考虑到辅业剥离等因素，实际的增长率比 上述数据还要高。可以说，‘十二五’期间将是军工行业大发展的时期，重组预期自然孕育而生。”

　　三大军工系重组思路

　 　银河证券军工行业分析师王家炜告诉记者，2011年航空工业集团的直升机通用飞机等资产上市可能性较大，发动机、机电等资产仍需要进一步整合。兵器工业 集团将在2011年底之前完成子集团的设立工作，2012年以后，各子集团资产注入到上市公司的路径清晰。航天科技集团推进军民品分离航天科工集团继续推 进重组和子公司清理工作，力求打造地面装备和信息技术 两方面业务的旗舰上市公司。可以看出，军工上市公司的重组大潮并未退去。

　　航空工业集团：

　　子公司将集中整体上市

　　2010年航空工业集团的整合方案是按业务组建相关子公司进行战略性和专业化重组，并明确力争在3年内实现子公司的整体上市，5年内实现集团的整体上市。2011年已经是承诺后的第三年，直升机、通用飞机、发动机等子公司的整体上市值得关注。

　　其中，直升机公司主要资产集中在昌河集团和哈飞集团，整合平台可能是注入到哈飞股份，未来整合方向是发展中型直升机、预研重型直升机，到2010年和2020年我国直升机将分别达到年产销100架和200架的能力。

　 　通用飞机公司包括贵航集团、汉中飞机工业集团、特种飞机研究所、西安红原锻造厂、石家庄飞机工业公司等企业，未来将发展珠海、贵州、石家庄三大基地。整 合方向是形成高、中、初级教练机及其它通用航空机种的系列化，整合平台不明确，但预计贵航股份作为通飞平台的可能性很大。

　　发动机公司当前主要资产集中在沈阳黎明、西航集团、成发集团，整合平台为航空动力，目前已经进行了二次资产注入，整合方向是集中我国发动机产业，集中优势资源，研制新型军民用发动机——大涵道比涡扇发动机。

　　防务公司主要资产集中在西飞国际、洪都航空、沈飞集团和成飞集成。预计2011年集团可能会先将外贸型枭龙资产注入洪都航空。

　　兵器工业集团：

　　子集团资产注入大幕开启

　　2012年前，兵器集团将以子集团重组为主，上市公司重组为辅。对于兵器集团来说，当前重组所涉及的层面主要集中在子集团，并未像航空工业集团那样主要集中在上市公司层面。

　 　2009年兵器集团提出了整合大方向，即用3年多的时间，把现在110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团，其中10多个专业化子集团要打造成为 在国家层面有重要地位、在市场中有重要话语权和影响力的行业领先者，最终把兵器集团打造成为世界一流的防务集团和我国重要的装备制造业与精细化工、特种化 工产业基地。同时，将按照专业化整合的思路对旗下资产进行整合，逐渐把优质资产注入上市公司。中兵光电以及新华光的业务重组正是资产整合进入新阶段的标 志。

　　中信建投机械分析师冯福章预计兵器集团所有子集团的重组工作将在2011年底之前全部完成，之后的工作重点将转化为“子集团优质资产注入到相关上市公司”。目前兵器集团拥有上市公司和拟上市公司共15家，其中A股上市公司已有11家。

　　“在未来一年内，存在资产注入可能的是新华光、北方股份和徐工机械 三 个公司。其中新华光有可能成为优质导弹控制类资产的上市平台；北方股份的大股东北方重工有可能借其实现整体上市；徐工机械和兵器集团合作后，未来有望承接 兵器集团北奔重汽等优质资产。但是如果放眼2012年后，兵器集团旗下多家上市公司均有望实现子集团资产的注入，主要包括晋西车轴、北方创业、长春一东。 在2011年可以布局这些小市值的公司。”冯福章分析说。

　　航天类：

　　新一轮产业整合成为热点

　　航天科技集团为适应国家军转民的产业潮，正以“五大民用产业”为新一轮整合的核心。一院、四院、五院、六院、八院以及航天时代公司开展了资产重组工作。以前各分院虽然以研究院的形式组建，但是都有相应的生产企业，军品跟民品并没有分开，现在各院正进行民品分离重组。

　 　航天科工集团推进重组和子公司清理工作，长期经营不善的企业将在重组中被清理整顿。大力推进兼并重组，探索通过现有上市公司平台进行新一轮产业整合。 “在酝酿重组上市公司的同时，航天科工集团也制定了新的战略目标，即2010年达到1000亿年收入。航天科工集团计划在地面装备和信息技术两大业务板块 中各打造一家旗舰性上市公司，并将相关资产注入其中。其中装备类平台为航天晨光。”冯福章谈到。

　　航天类上市公司受益于战略新兴产业政策 最明显，北斗产业也将对相关公司起到带动作用。虽然当前在重组方面，航天两大集团较其它军工集团的动作相对滞后，但未来将逐渐成为军工的热点。总体来 看，2011年军工行业资产重组进程会加速。借助资本市场实现“军民融合、寓军于民”，正成为中国军工企业的自觉行动。（金融投资报 陈美）