快递寡头再获阿里增持！作价高于股价30%，未来还有增持空间，连跌两日是错杀？

9月23日晚间，申通快递（002468.SZ）发布公告称，阿里网络与德殷投资、德殷德润于2020年9月21日签署了《分立协议》。根据《分立协议》，公司股东德殷德润将分立为两个新设公司1、2，同时，德殷德润将解散并注销。分立完成后，阿里网络拟行使购股权购买新设公司1 的41.4%的股权，并通过新设公司1间接持有申通快递25%的股份，相当于增持申通快递10.35%的股份。

阿里网络为Alibaba Group Holding Limited通过相关持股主体100%控股的公司，为阿里巴巴集团内企业。

阿里网络增持之后，陈德军、陈小英及一致行动人持有公司35.84%股份，仍是申通快递的第一大股东和实际控制人。

根据申通快递与阿里网络签订的《购股权协议》，除了新设公司1之外，阿里网络还有权购买新设公司2和上海恭之润实业发展有限公司的股权，二者分别持有申通快递4.9%和16.1%的股权。若后续阿里网络继续行权，可能导致控制权变更。

申通快递于9月21日晚就发布了这项权益变动的简式报告书。不过，后续媒体报道却出乌龙，称阿里网络增持公司的每股价格为8.70元。申通快递9月23日同时发布澄清公告表示，8.70元的增持价格，行权均价为 20.80 元/股，较9月23日收盘价溢价35.5%。

近两日，二级市场对这一利好反应并不热烈。9月22日，申通快递股价开盘下挫，直逼跌停，当日收跌8.1%。9月23日，股价继续下跌，收盘报每股15.35元，跌2.72%。

上半年跑输行业，申通谋求科技赋能

上半年，申通快递的业绩表现不尽人意，在通达系中交出最差成绩单。公司半年报显示，上半年申通业务量约35.17亿件，同比增长16.48%，落后于行业增速，市场份额出现萎缩。同期韵达、中通、圆通的业务量增幅分别为29.88%、47.9%、29.79%。

申通上半年实现营业收入92.6亿元，同比降低6.21%；实现归母净利润7067.78万元，同比下降91.51%。

申通对此解释称，一方面是加大市场政策扶持力度所致；另一方面是因为营业成本的上升(同比增长4.11%)和销售费用的增长(同比增长9.52%)所致。

不过，申通寄希望于科技赋能带动业绩增长。公司表示，将加大科技创新力度，促进公司进一步实现信息化、数字化、智能化。申通特别提到，将充分借助与阿里、菜鸟业务体系的合作，借助阿里系产品来实现更多的业务创新，加速申通快递复兴。

对于此次阿里增持可能带来的转机，中金公司交运研究部评论称，阿里继续增持，依然彰显了对申通快递网络价值的认可和未来信心，有望为股价提供短期催化。从基本面上讲，申通近期业务量增速有所放缓，价格竞争下收入有所下降，因此短期盈利依然承压，需要继续关注申通与阿里巴巴集团的协同效应，包括信息系统、数字化升级、国内国际供应链业务、末端网络优化等方面。

行业厮杀加剧，阿里入场或将促进整合

近期，阿里通过一系列股权收购，在快递领域迅速拓展布局。目前，除了顺丰之外，申通、圆通、中通、韵达和百世五家快递公司的股东名单中都有了阿里的身影。

9月21日，圆通速递发布公告称，与阿里网络的股权转让已经过户完成，阿里网络及其一致行动人(阿里创投、菜鸟供应链)持股22.5%，已成为圆通第二大股东。

9月11日，中通快递正式通过港交所上市聆讯，目前招股已经完成，将于9月29日正式上市。公司年报显示，阿里巴巴持股8.7%，拥有2.6%的投票权，为第二大股东。

4月，韵达股份发布2019年年报，披露阿里已为公司第七大股东，持股2%。此外，阿里约持有百世集团1亿多股股份，占百世总股本比例为33%，是其最大股东。

招银研报指出，今年上半年快递巨头业务量增速分化，顺丰＞韵达、中通、圆通＞申通、百世；同时，行业集中度进一步提升。

招银研报提示，快递行业价格竞争有加剧的风险。今年上半年疫情影响下快递行业价格竞争激烈，单票价格大幅下滑，业务收入增速远不及业务量增长，导致行业整体盈利能力下滑。尤其是通达系快递，盈利能力均出现不同程度下滑，局部地区的价格战除了拖累快递巨头营收与利润表现，也降低了末端加盟网点、快递小哥的收入，对末端网络稳定性产生一定影响。

中金交运研究部认为，考虑到阿里巴巴及菜鸟网络持有多个快递公司的股权并且不断增持，不排除未来进行整合的可能。若行业参与者数量减少或部分公司战略重心转移或错位竞争，则有利于行业竞争格局的稳定，有助于快递企业更加专注于优化产品结构和提升服务质量。