逾三百家公司股价跌破每股净资产！“破净潮”背后有无机会？

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近期，随着A股的震荡调整，越来越多个股被动滑入“破净”阵营。

Wind统计显示，截至9月25日，沪深两市共有301只个股股价跌破每股净资产。其中*ST宜生、东旭蓝天、*ST济堂市净率最低，分别为0.224倍、0.362倍、0.417倍。

破净股扎推涌现

分行业来看，房地产、公用事业、交通运输、银行等板块是破净股较为密集的领域。剔除本身就已“披星戴帽”的标的，在余下破净股中，东旭蓝天、华夏银行、福星股份、河钢股份、鞍钢股份、交通银行、渤海租赁市净率相对较低，分别为0.36倍、0.45倍、0.46倍、0.46倍、0.47倍、0.48、0.49倍。与之相比，上实发展、安徽建工、包钢股份、普邦股份、珠海港、海航投资、常铝股份等股票则有望早日脱离“破净”窘地，截至25日收盘时市净率在0.99倍至1倍之间。

值得注意的是，上述名单中甚至不乏大盘蓝筹股的身影。如中国铁建、中国电建、中国建筑等多家“国字头”上市公司就现身其中；银行股更是以“抱团”姿态露面，包括华夏银行、交通银行、中国银行、浦发银行、光大银行、江苏银行、上海银行等。

此番“破净潮”背后，释放了怎样的市场信号？

有分析师对记者表示，个股大面积破净多伴随着市场底部的到来，也是市场风险偏好被极度压缩的体现。该人士认为，“破净潮”与市场低点具有高度的共振性，每一轮市场底部都会批量涌现破净个股，虽然“破净潮”并不必然代表底部的到来，但破净股的配置价值却在逐渐凸显，可引导投资者作出更精确的概括性判断。

截至目前，按申万所属一级行业划分，房地产股是破净高发地，共有40只个股上榜，破净股数量最多。交通运输、公共事业、采掘分别有34、29、28只个股上榜，数量居第二、三、四位。而从行业占比来看，银行、钢铁、采掘等行业破净率占比相对较高，其中，银行股共有26只破净，占该行业上市公司的比例达72.22%，板块内市净率最低的是华夏银行，市净率为0.45倍；钢铁行业内公司破净率为47.22%，板块内市净率最低的是河钢股份，市净率为0.46倍。

尽管上市银行股虽然已是“白菜价”，却仍未能获得市场认同。目前上市银行的市盈率多在4至7倍之间，且其中7家不足5倍。

有策略分析师就此对记者表示，一般来说，金融地产和中上游行业内的上市公司，多是破净的“重灾区”，因为这些行业大多属于重资产行业，市场给予的市净率定价本身就比较低，而在市场情绪悲观时容易跌破净资产。

“破净”能否重圆？

从另一角度来看，在市场调整过程中，回购已成为上市公司维护市值的有效手段。“破净”群体，也被认为是最有希望启动回购的板块。

“回购注销股本，直接导致总股本减少，有利于提升每股收益，助推股价。”上述人士指出，大规模回购股份，一般发生在股价极度低迷期，是上市公司为提振股价而采取的一种稳定信心的手段，也是上市公司对业绩自信的表现。

统计数据显示，今年以来，在破净股阵营中，已有包括城建发展、三钢闽光、大众交通、百隆东方、国电电力、七匹狼、吉林敖东、上汽集团、远兴能源等在内的18家上市公司发布了股份回购公告。截至9月25日，华侨城A、国电电力、上汽集团已分别回购9亿元、8.14亿元、7.13亿元，在回购股份的企业中金额居前。

不过，部分公司已回购或拟回购股份的数量与原计划相差甚远，有的是为托底股价而回购，有的是“想要回购”而未付诸行动，有的仅仅回购了几十万股。

市场人士指出，虽然股价低迷，但回购股份仍难以大规模进行，这其中有多方面原因，比如上市公司缺钱，想要回购却有心无力。此外，市场持续下跌也使上市公司对回购持谨慎态度，害怕出现巨额资金被深套的情况。而通过发行债券和优先股筹集资金进行回购，则因发行周期较长，加大了不确定性。因此除了回购，还有一些的重要股东或高管选择增持来表达对自家公司的信心。

“破净”能否“重圆”？关键还看基本面。

上述分析人士认为，破净并不一定就代表有机会，还是需要更多地关注上市公司的实际盈利能力，增加观察角度，结合资产负债率、盈利能力、现金流等定性与定量的要素，以及结合行业发展前景从估值与成长的角度来进行综合判断。

编辑：徐锐

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本期责任编辑：张晓光

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