退市和赔付才是股市健康的两大法宝

面对A股持续处于胶着状态，很多分析人士认为，目前市场估值已处于较低水平，有的甚至已经处于中长期低估值水平。加上广东、山东等地委托社保基金进行的养老金投资取得较好收益，于是，很多人认为，现在又到了养老金布局的最佳时机了，还能起到稳定市场、甚至救市的作用。

我们说，养老金该不该入市、何时入市、怎样入市，应该是投资机构考虑的事，而不是其他人操心的事。毕竟，对养老金来说，防风险是第一位的。如果能够在估值比较低的时候入市，对于减少养老金入市风险、提高收益是有一定好处的。如果仍然把养老金入市当作救市的手段。那么，还是到一边去，不要打养老金的主意。因为，按照A股目前的情况，指望通过养老金入市来改变低迷格局、转变胶着状态，是不现实的，也是不可能的。A股的问题，决不是资金问题，而是投资者的信心问题，是投资者敢不敢投、愿不愿投的问题。而造成投资者信心不足的主要原因，则是市场本身存在比较多的泄漏和缺陷。譬如退市和赔付。

应当说，从近几任证监会主席的做法来看，在如何完善市场秩序、规范市场行为方面，确实都做了大量工作，如推动股市改革、加大股市分红力度、打击内幕交易、加强市场监管等，也取得了一定成效。但是，对退市和赔付，却始终只见树木、不见森林，只听到声音，见不到行动。即便做了一点，也都是不痛不痒，根本没有体现两制度的特点，给人以鞭子高高举起、轻轻放下的感觉，有的甚至还变成了按摩，让垃圾公司毫无敬畏之心。不仅如此，应当驱赶出市场的垃圾公司，还往往能够通过卖壳获得不菲的收益。如此一来，谁还害怕退市，谁还担心做垃圾公司呢？

相反，如果能够对垃圾公司痛下杀手，只要达到退市条件，就立即启动退市，且不允许随意被借壳。那么，上市公司的危机感就有了，违规行为、不规范行为也就会越来越少了。可是，面对垃圾公司泛滥，管理层似乎找不到解决问题的办法，也不敢去触碰垃圾公司。结果，不仅让市场的健康度越来越低，让新股发行等也受到了市场健康状况不佳的影响。为什么各方对新股发行反响那么强烈，最根本的原因就在于只进不出。自然，股市的生态和生理就都不能平衡了，问题也就会越来越多、健康状况也越来越差。没有健康的细胞，哪来健康的身体呢？只有上市公司保持健康状态，投资者的信心才会坚定，市场也才会健康有序。

而与退市制度相对应的，就是对违规行为除了查处之外，如要建立投资者损失赔付制度，也是对上市公司以及与违规行为相关联的中介机构等的有效约束。因为，没有有效、有力的赔付制度，不让上市公司及其违规行为的参与者赔得倾家荡产，而是“罚酒三杯”式的罚款，是很难让上市公司等长记性的。对多数上市公司来说，什么约谈、处分、罚款等，都是难动其筋骨的。只有建立赔付制度，它们才会真正的害怕，才会感到危机、感到风险、感到利益无法保住。

而从几任证监会主席采取的措施来看，在如何赔付投资者损失方面，应当说都没有什么动作。客观上讲，此项工作的难度比较大，甚至比退市制度的建立更难。正是因为难，才更具威力。不难的事，可能早就被前任做掉了。那么，能否将投资者损失赔偿制度建立起来，形成一套比较规范有序的系统，让违规者得不偿失，可能是目前非常重要的一个方面。

当然，投资者赔付制度的建立，不是靠证监会一家就能建立起来的，司法机关、金融机构等，都必须密切配合，才能把赔付制度建立起来，才能真正让赔偿投资者损失成为常态。否则，投资进告状无门，谁还有兴趣去申请赔偿呢？

一旦退市制度、投资者损失赔付制度建立起来，加上其他方面的制度逐步健全，投资者的就会逐步高涨起来，信心也会越来越足。尤其重要的是，对广大普通投资者来说，也不要再跟风炒作了，而是可以确立良好的价值投资理念，从而推动市场的价值投资格局形成。那些垃圾公司则会在投资者的共同抛弃下，被一个一个地驱赶出市场。而对企业和中介机构等来说，由于有赔偿等待着，也不敢擅自发生不规范行为。不然，就有可能倾家荡产。一旦赔偿金额过大，退市也就不可避免了。所以，退市制度和投资者损失赔付制度才是股市能否恢复生气和生机的关键，是市场规范的“牛鼻子”，也是股市健康的两大法宝。这样，也就不要动辄救市，动辄让养老金入市了。养老金要不要入市，该不该入市，当由投资机构说了算。

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