简单的财报分析

想要真正了解一家公司的经营状况，就应该去读读它的财报。

今天，吴军老师为我们讲解了一些关于财报的知识，在这里我分享给你。

首先，吴军老师建议我们不要去投资单个的股票，因为他们虽然一时成长可能很快，但是长期来说并没有保证。而如果低价买入高价卖出，那卖出的钱如果不再投资，也就是一次性买卖，对于我们整个人生来说，影响并不大。如果这些钱要再去投资，那么还要耗费大量精力来选股等。因此，对于我们来说，长期复合型的股票或许更加合适。

其次，对于不同类型的公司，财务上关注的点是不一样的。对于长期稳定增长的公司来说，我们要关注它的利润率。而对于快速增长的公司，我们则需要关注营业额。因为，后者如果降低成本，利润率很容易蹿升。

随后，吴军老师给出了一家公司的财报分析。

首先，在看中国的财报之前首先要看审计意见，在美国则不用，为的是了解这家公司财报的可信度。这家公司的审计意见给的如果是：标准无保留，就说明，这家公司即便做了假账会计师也没有看出来，这是A公司15年的审计意见。可是，偏偏这家公司的审计意见是：带强调事项段的无保留意见。这就是说，虽然公司通过了审计，但是账目却不干净。

A公司的账目显示出来的是，在营业额收入的这方面，它的收入将先会通过它的关联公司（即同一个老板）销售，销售额再通过这家关联公司上交给A公司，为什么要这么麻烦呢？因为这样这家关联公司也就可以出去融资了，两个公司都是有营业额的。

之后，我们来看看这家高速发展的公司的营业额。它从15年的130亿，涨到了16年的220亿，增长相当可观。不过，这200多亿当中有117亿来自关联交易，也就是通过把东西卖给自己的关联公司来赚钱。（突然让我想起了旁氏骗局的安然公司）而15年，扣除不多的关联交易，营业额大概是110亿，比16年还要多。

做出关联交易是出于哪些原因？可能的情况有两种，一是由于关联公司销售额太好，所以几乎新增的收入都是来自于那里，但是这从逻辑上讲不通，否则，原公司干嘛去了？二是做假账，这就比较可怕了。

更可怕的是，A公司问题太大的地方在于，关联交易该付的钱也都挂了应收账款，一个公司应收账款太多的可能性有两种：一是为了促销，把东西卖给了没有支付能力的人，这些账很容易变成坏账，朗讯公司就是这么做之后被并购的。二是做假账。美国历史上有这样的真实案例，结局是公司破产，创始人坐牢。

具体到A公司，大量的关联交易中存在应收账款，也就是说，自家的交易都没有收上来款项，很让人怀疑。

巴菲特的做法是，只关注现金流，因为营业额和利润都可以作假，现金流却不能。好的公司现金流强劲并且多为经营所得，不太好的公司现金流可能是通过别的非主营业务实现的。但是这家A公司的现金流，多为融资和贷款，实在让人大吃一惊。并且这家公司的创始人把公司股票卖了，成功变现，一家连创始人自己都没有信心的公司，又有什么希望呢？让别人用钱为自己买单的创始人和他的公司，我们都应该远离，因为这不合理。

最后，吴军老师给了我们一个建议，比起读懂财报，更重要的是换一种思维方式，不要过于相信自己的能力，尤其是驾驭单支股票的能力。老老实实追求长期稳定的复合增长才是我们最稳妥的办法。