火爆全网的「独角兽基金」今天就正式发售了，发售期为1个星期，即6月11日至15日，在银行、券商、基金公司等多方声势浩大的销售大战之下，想必很多老百姓都会上车的。
但是，买「独角兽基金」就一定能赚钱吗？
不点认为，独角兽基金有着十分明显的缺陷，产生高收益的概率并不大。
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独角兽基金为什么这么火
独角兽基金，全名是「3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）」，由南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商等6家基金公司各发行500亿，总规模3000亿。
这6只基金将专门战略配售独角兽、CDR和利率债、AAA级企业债等债券类资产。
其中，该基金火就火在「战略配售」「独角兽」「CDR」这三个关键词上。
战略配售
所谓战略配售，就是指新股发行时向战略投资者定向配售。
独角兽基金以战略投资者身份参与战略配售独角兽、CDR等新发行股票，本质上就是实现了打新中签率100%，而且一般还享受折价配售（不确定），这是独角兽基金的最大优势所在。
大家知道，新股上市连涨十几个一字板是正常现象。
之前老百姓作为非战略投资者是无法参与战略配售的，打新中签率极低，而这次独角兽基金优先向个人发售，募集不足部分再由社保和年金等机构进入，等于是让老百姓优先享受到战略配售的福利待遇，然后还有社保等国家队资金托底，算的上是「跟随国家队去打新」。
不过，每人认购每只基金不得超过50万，6只基金最多可买300万。
独角兽
所谓独角兽，是指估值超过10亿美元、创立时间较短的初创企业。
目前基金公司已经按照证监会规定的要求筛选出了两类主要投资标的：
一是6家境外已上市或拟上市创新企业，分别是腾讯、阿里、京东、百度、网易、小米。
二是近30家境内未上市创新企业，如蚂蚁金服、滴滴出行、阿里云和美团等。
CDR
所谓CDR（Chinese Depository Receipt），即中国存托凭证，简单说就是境外（含香港）上市企业，将部分股票存放在托管机构，然后以存托的股票为基础价券，在境内发行代表这些存托股票权益的凭证，并在A股上市交易。
你买了CDR，就拥有了对应存托股票的权益，就等同于买了公司的股票。
过去像阿里巴巴、腾讯、京东、百度等明星科技公司因为种种原因无法在境内上市，国内普通老百姓很难去境外投资，因此无法享受到这些明星企业股价飙升带来的财富效应。
我们几亿人用着微信、QQ，打着王者荣耀，助力腾讯的股价在最近两年内涨了2倍多，但钱却让境外投资者赚走了。
腾讯股价最近两年走势图
来源：同花顺
以后就好了，腾讯把部分已上市股票存托，然后在A股发行代表这些存托股票权益的CDR，你直接用人民币买腾讯的CDR就行了。
而独角兽基金可以战略配售CDR，打新中签率100%，想想马上就可以成为腾讯、阿里、小米等公司的股东，心里是不是有点小激动呢？
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泼点冷水|独角兽基金五大风险点
固然独角兽基金拥有不少优势，但缺点也是十分明显，不点就给大家详细梳理一下。
一是流动性风险。
基金锁定期3年，3年内你不能赎回，这是最大的坑。
大家知道新股上市肯定能赚钱，但是限于短期之内，股价连续多个涨停板之后肯定要回落，而3年时间太长，到解禁的时候可能都已经跌破发行价了，这样的案例有的是。
虽然6个月后可以转场内交易卖出，但肯定会折价，折价率会不会把前期利润抹平？只能听天由命。
当然，基金锁定期是3年，但基金战略配售新股的锁定期一般为1年（不确定)，如果1年解禁之后基金便有卖出股票的主动权，那么风险相对就小些。
二是被动投资风险。
独角兽基金作为战略配售基金，投资都是被动接受，买哪个企业，买多少，都是被动执行证监会的命令，基金在3年内没有任何的主动买入权，只有战略配售锁定期（比如1年）解禁后可能拥有的卖出权。
所以说这次独角兽基金发行，很大程度上是一种国家意志，一种政治手段。试想腾讯、阿里、京东缺钱吗，它们从哪融不到钱啊，缺这3000亿吗？
没有买入权，那么基金的投资组合、仓位等只能由国家主导，而国家意志通常是不以赚钱为目的，而是首先符合国家利益，那么就很可能导致基金整体收益偏低。
三是标的资产估值风险。
与A股众多的垃圾公司相比，腾讯、阿里、京东绝对是好公司，但是好公司就一定值得买吗？
还要看价格。
一块金子，以钻石的价格卖给你，你会要吗？
当前海外市场已经经历了一波长时间的牛市，美股已历时9年长牛，道琼斯指数从8000点一路上涨突破25000点，纳斯达克综合指数也从2009年初的1300多点一路上涨至7600点以上。
海外中概股公司估值已经处于相对高位。前面说到了，腾讯在香港最近两年股价已经翻了2倍多，阿里巴巴和京东在美国也同样如此。
阿里巴巴最近两年股价走势图
来源：同花顺
京东最近两年股价走势图
来源：同花顺
四是海外市场关联风险。
大家都知道中国人傻钱多，境内上市估值一般比海外高很多，但由于CDR实际是映射的海外股票权益，并不是像360那样从海外退市后再从境内上市，所以境内CDR价格很可能受海外正股价格关联影响较大，可能享受不到较多的估值溢价。
而且如果海外牛市回落，大概率会拖累CDR下跌。
当然，会不会存在CDR太强势，反过来影响海外正股的走势呢？
看吧，哈哈。
五是折价配售不确定风险。
战略配售由于存在锁定期，一般是要折价的，作为流动性补偿。但目前是否折价、折价多少均不确定，如果无折价或折价太少，那么风险将会进一步增加。
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资本市场是什么，是少数人赚多数人钱的地方，是机构赚散户钱的地方，是镰刀收割韭菜的地方。
优先散户购买、机构大力推销的东西会是好东西吗？
人尽皆知的「时代机遇」会是真机遇吗？
不点建议大家还是冷静一点好，如果你确实有3年内不会动用的资金，可以适当配置一点，但不要对收益率报太高期望。
另外，不建议直接认购，而是等6个月后从场内折价购买。
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最后再谈一谈，发行独角兽基金，谁最受益？
谁最积极，谁最卖力，谁就最受益！
银行、券商、基金公司、第三方平台，这才是最大的受益者。
3000亿基金总规模，认购费0.6%就是18个亿；每年管理费0.1%、托管费0.03%，三年就是12个亿。
30个亿的资金就这样从老百姓口袋进入了金融机构手里。
它们做什么了，赚这么多钱？
基金公司只是被动投资，根据证监会命令买入CDR；银行、券商及三方平台只是销售，动动嘴皮子而已；托管银行只是在基金对外投资时审核一下划款指令，把资金划出去。
如此，就赚了30个亿！
这就是「国家红利」。
文章作者：金融街小不点（微信同号）
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