第17篇 金融危机的周期性

一点题外话：物种成功的路径

一个物种想要成功，要么是进化出了高超的智慧，要么是进化出了高超的战斗力，不管如何，终归是靠自己。

还有另外一种可能，那就是搭载上一个成功的物种，最好是快速崛起的超级物种。比如说猫啊，狗啊，鸡啊等等。拥有一种特性，再找到一个超级变量的放大器，这是一个物种崛起的另一种方便法门。

明斯基的理论：金融危机的根子是现代社会基于信贷的增长模式，也就是说，“不稳定性”是内生于我们经济体的。

经济周期 = 信贷周期

在资本驱动的发展模式下，（信贷）金融周期和经济周期是重合的，也就是说，信贷的扩张收缩和经济的繁荣衰退，是相互作用，相互加强的。

金融体系是经济运行的基础。工业革命以来的经济增长，是建立在大规模融资的金融市场基础上的。换句话说，现代的金融信贷市场，是我们现代的工业社会经济增长的基础设施。这样一来，信贷的宽松、紧张和经济的繁荣、衰退，自然就紧密联系在一起了。

经济上行阶段时，企业就会去借贷和扩大再生产，同时资本市场也更愿意借钱出来，两边互相加强，信贷规模不断扩大，投资消费扩张，所以经济体就像吹气球一样的快速扩张起来。企业赚钱，薪资就高，消费的欲望就上来了，需求端开始扩张，企业因此进一步扩张。

这个时候，消费、生产端都呈现一个扩张态势。需要注意的是，这种扩张都是以杠杆率的上升来支持的，因为信贷的扩张，企业、个体的负债率都会上升。所以我们看到的繁荣是信贷规模的迅速扩张，也就是企业、家庭，或者国家的杠杆率上升来支持的。

杠杆率的上升，意味着任何价格的变化，都会被放大很多，也就是对价格变化的敏感度上升。这个时候一旦有一个外生冲击，企业也好、家庭也好，他们的资产状况就会数倍的恶化。而这种恶化又会传染，然后影响整个市场的预期，转为悲观，负向螺旋开始出现，超过一定的程度，很有可能爆发经济危机。

信贷周期的内在脆弱性

那么，我们能不能控制这个风险，控制杠杆率呢？行不通。个人也好，机构也好，在做决策的时候一定是做对自己，而不是对别人，或者集体最有了的决策。没有人，或者没有机构会愿意在经济好的时候克己复礼，看着人家赚钱。然后在经济不好的时候，冒着破产的风险去为国消费，为国生产。这种信贷、生产、消费之间螺旋式上升和下降，是人类社会的天性决定的，是内生的。

政府的作用

政府的逆周期调控可以减轻金融和经济体的周期波动。