又一只教育股IPO，同行半个月涨近200%

高考过去近一个月，教育股却火得不要不要的。

7月12日，又一只教育股——天立教育(01773)要在香港上市了。

在说天立教育之前，先来回顾一下教育股此前的火爆行情。

教育股火爆行情回顾

澳洲成峰教育(01752)，5月初上市至今，最高涨幅达190%：

行情来源：富途牛牛

21世纪教育(01589)，5月底上市至今，最高涨幅达95%：

行情来源：富途牛牛

实际上，富途资讯此前对于教育股有多篇报道，而这两年教育股由于基本面优良，都有不错的涨幅：

（制图：富途资讯）

下面，富途资讯带您简单解读其招股书的几大要点：

天立教育，了解一下

1）上市情况：募资超11亿港币

富途资讯了解到，天立教育6月28日-7月4日招股，发行5亿股，其中90%为国际发售，10%为公开发售，另有15%超额配售权。每股发行价2.26港元-2.66港元，募资超过11亿港元，每手1000股，预期7月12日上市。

来源：招股书（下同）

2）简介：西部第二大K12教育天立教育

天立教育为中国西部地区领先的民办教育服务提供商。天立教育主要从事提供K-12教育服务，辅以专为K-12学生及学前班儿童而设的培训服务。截至2017年秋季学期末，天立教育K-12学校的入读人数约为2.09万人。

根据招股书的说法，按照学生人数计算，天立教育是西部第二大K12民办教育公司。

3）学费：每学生20000到90000不等

民办学校，其实换言之，就是私立学校。

大家都知道，私立学校一般学费都比较贵，天立教育其实也不例外，按照招股书的披露，天立教育幼儿园到高中的收费都较高，颇有「贵族学校」的风格，一个学生的每年收费在2万到9万之间：

还可以看到，每年还有一定的涨幅。房子、学区房都在涨价，学费没有理由不涨罢？

此外，天立教育还会每个学期收取1200至1500元的住宿费，还有食堂运营的收入。

这三项收入，也是所有民办教育公司的最主要收入来源。

4）财务划重点：去年收入4.68亿元、净利1.36亿元

2015年-2017年，天立教育总收入分别为2.18亿元、3.26亿元及4.68亿元人民币。

净利润由2015年的1820万元，大幅增长至2016年的7470万元，再增长82.3%至2017年的1.36亿元。

此外，毛利率和纯利率三年稳步上升：

5）基石投资者：三家基投共买入6388万美元

基础投资者包括：景林资产管理（2000万美元）、华侨城(亚洲)旗下华昌国际（3388万美元）、惠理基金（1000万美元）： 

6）募资用途：60%的资金用于招兵买马

IPO所得款项净额11.37亿元(以发行价中位数计算)，60%用于扩展校网；30%偿还银行贷款；10%用于营运资金及一般企业用途。

富途资讯认为，教育股的商业模式很简单，既然收入主要是学费收入，那么只要提高学费、增加学生即可，而学费的提高不能一下子提高很多，所以只能增加学生，而增加学生最根本的就是扩张（自建或收购其他学校）。而扩张，便是民办教育股IPO募资的主要目的，由于民办教育股的利润并不需要缴纳所得税，所以扩张是一种“简单粗暴”增加的利润的方式。（文/黄金林）

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