利弗莫尔的股票交易方法一书读书笔记之八（1）

利弗莫尔的累计战术

杰西·利弗莫尔的交易方法与詹姆斯·R·基恩的交易方法类似，其中一点就是，利弗莫尔多次使用小规模资金赚取了丰厚的利润。

有一天基恩听信了泽西中央公司的经营状况不好，基恩就开始抛售泽西中央公司的股票，但在当时的其股价在70美元的水平上，基恩发现有很强的支撑。在他差不多竭尽潜力做空之后，股价开始上涨，当股价上涨到80美元的时候，他意识到自己犯了错，因此他转变立场，反手做多。

基恩蒙受了巨大的亏损，自己的3万美元本金也大幅受损，但这并没有让基恩气馁，基恩尽可能做多，当股价持续上涨的的时候，他继续加仓，从他起初开始做空的位置算起，股价上涨了将近100点,但是截至这个时候，基恩的3万美金初始营运资金已经增长到了170万美元，这让基恩重新站稳了脚跟。

个人反思：之前买过云南铜业1万股，成本价9元，之后一路下跌至4元左右，拿了几年，后涨到12.50元时，觉得终于解套了，随之就都抛了。抛后这支股票一路上涨，最高时达到90多元，如果按照基恩的思路，当时自己抛了是错误的决定，应该转变立场，反手做多才是正确的操作方式。在这期间抛后知道股价一直在上扬，复盘证明自己卖掉股票的做法是错误的，就应该反手做多，重新购入股票加仓。由于没有加仓，白白错失了该支股票的这波行情。

1906年12月，利弗莫尔看到了做空的机会，他及其清楚地预见了即将爆发的危机，于是他建起了中等仓位的空头仓位，利弗莫尔做空的股票每下跌一个点，就会给他带来更多的操作余地，到1907年上半年恐慌爆发时—— 也就是他开始做空的数月后——他赚取了100万美元。

从商品投机中汲取经验

成功的棉花投机商迪克森·G·沃茨说到“最好在股价上涨而非下跌时运用累进战术。”这种做法与大众通常认为并采取的做法正好相反，大众通常是先买进，然后在股价下跌时买技能更多。这种做法不断拉低平均价，也许5次中有4次，市场可能停止下跌，但是在第5次中，一但碰上了永久性的市场下跌，操盘手将损失殆尽，被迫出局，这种巨额的亏损通常是毁灭性的，亏损程度之大足以让人完全一蹶不振。

在上涨行情中使用累进战术恰恰相反，那就是一开始建立起中等规模的仓位，当市场上行时，缓慢而谨慎的加仓，这是一种需要十分小心和谨慎的投机方式。

利弗莫尔认为采用累进战术的最佳做法是，首先，建立一部分底仓；当市场行情确认了其观点的准确性时，双倍加仓；如果行情纸带上出现了进一步利好情况时，就完成全部的建仓。

 

Z��"��5?j�t