六期D17：股东报酬率（ROE）

第六期D17课程复盘

概念

在众多财报数据中，巴菲特最看重的为数不多的指标中就包括了ROE。

ROE是净资产收益率的英文简称，台湾称其为“股东报酬率”，我更喜欢后者，因为我们买一家公司的股票，就是他们的股东，我们投入的钱收益有多少，看ROE就知道了。

简单的理解，2017年初，甲乙分别出资20w投资店铺，到去年年底，甲投资的店铺净利润1w，他去年的ROE就是1/20=5%；乙投资的店铺净利润5w，他去年的ROE就是5/20=25%。

谁的店铺赚钱能力强，一目了然。

因此，ROE是衡量一家公司赚钱能力的重要指标，数值越高，说明投资带来的收益越高。

公式和计算

股东报酬率（ROE）=归属于母公司所有者的净利润/平均归属母公司股东权益总额

以“德赛电池”为例，计算其2016年的“净资产收益率”。

分子：归属于母公司所有者的净利润，见“利润表”。2016年为2.55亿元。

分母：平均归属母公司股东权益总额=(期初总计+期末总计)/2     

（期初=上期期末）

在“资产负债表”找到“归属于母公司所有者权益”一项：

2015年、2016年的数据分别为11.56亿元，9.31亿元。

因此，2016年“德赛电池”的ROE=2.55/[(11.56+9.31)/2]=24.4%，对比财报说，结果有差异，是因为财报说的计算结果是以前老的公式：净利润/平均所有者权益计算的，暂未更新所致！

判断指标

一家公司，ROE能达到10%就不错了，叱咤风云市场多年的MJ老师给出的指标是：

1、ROE>20%，是非常棒的公司。别存在幻想，10万几年后会变几千万，这不现实。股神老巴的年化收益不过20%多一点，我们何德何能超过他！但也别小看年化报酬率20%，长期复利收益能高于20%，就是股神级别的投资，这是时间复利的力量！

2、ROE<7%,可能就是不值得投资的公司。主要是有以下两方面原因：

（1）资金成本一般为2%~7%，至少要能保本吧；

（2）机会成本。如果我们的钱投了ROE偏低的公司，这笔钱就不能投ROE更高的公司，会错失机会！

巴菲特非常重视的三个指标

巴菲特说：“投资必须是理性的。如果你不能理解它，就不要做。”

他并购公司的条件之一就是这个公司是他非常了解的公司，可以推断其未来五年的盈利能力和竞争地位，他非常看重的指标有以下三点：

（1）长期稳定的获利能力：获利能力只看三年是不够的，最好五年一起看，真的假不了，假的真不了。假账会越做越好，如果新闻爆出大公司CFO（首席财务官）离职，一般要注意下这家公司的财报是不是有问题！

（2）自由的现金流量：现金为王！

（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！优秀的企业往往有一个共性：拥有长期的、可持续的高ROE。

总体而言，ROE是我们挑选行业或公司时很重要的一个指标，长期持有股票的最终收益应该和ROE基本一致。但ROE反映的只是过去的成绩，未来是否能继续保持，要结合公司的现金流情况、公司新闻动态、五年ROE趋势以及该行业前景等因素综合考虑。

��̹B�\s