兴齐眼药（300573.SZ）：11日10涨停，无视股东减持和高销售费用？

4月23日晚间，兴齐眼药（300573.SZ）发布公告称，公司股东桐实投资通过集合竞价竞价、大宗交易的方式累计减持了82.5万股，占公司总股本的1%；此外，公司股东Lilly Asia Ventures Fund II, L.P.也通过大宗交易方式累计减持了66万股，占公司总股本的0.8%。两股东合计减持了公司1.8%股份。

然而，今日兴齐眼药股票再度一字涨停，已经是连续第8个一字板。如果把时间拉长来看，11个交易日就有10个涨停，累计涨幅为170%。

（行情来源：富途证券）

2018年增收不增利

兴齐眼药专注于眼科药物领域，其主要产品为眼科处方药，覆盖十几个眼科药物细分类别，包括眼用抗感染药、散瞳药和睫状肌麻痹药、缩瞳药和抗青光眼用药等。

据2018年披露的年报显示，全年公司实现营收4.3亿元，同比增长近20%；归母净利润为1366万元，同比下降达65%；而扣非净利润仅有1075万元，同比大幅下滑近70%。

（资料来源：公司公告）

值得注意的是，这是兴齐眼药连续第二年归母净利润出现下降，其2017年的归母净利润降幅接近30%。可以看出公司盈利能力有恶化的迹象。

兴齐眼药归母净利润大幅下滑，而旗下主营产品销量的增速还不错。

年报显示，2018年，公司药品的总产量近1.15亿支，同比增长26%；实现销量近1.24亿支，同比增长33%，即产销率达到108%。这得益于公司加大销售市场布局，增加销售岗位编制，并通过学术会议、品牌专项活动和线上宣传等多种形式开展推广宣传。

然而，公司的这些销售活动，必然离不开资金的大量投入。数据显示，2018年，兴齐眼药的销售费用达到1.93亿元，同比大幅增长近45%，占营收的比重也提升至45%。

巧合的是，这一销售费用比例和另一家曾遭“神药”风波和被诟病过于依赖营销的莎普爱思基本相当。

药物获批+游资助推股价

至于公司股价为何会在近期涨不停，或许可以从以下几个方面找到原因。

4月17日，兴齐眼药发布公告称，公司的溶菌酶滴眼液，获国家药监局核准签发的《药品注册批件》和《新药证书》。

据悉，该药主要用于治疗泪囊炎、睑缘炎、结膜炎、角膜溃疡等疾病。其中以治疗慢性结膜炎的效果为最佳。

同一天，兴齐眼药还披露，公司产品盐酸奥洛他定滴眼液，获得国家药监局核准签发的《药品注册批件》。该药由美国爱尔康公司研发，于1996年12月获FDA批准，并于2002年进入到中国，这款药在国内较为畅销。

也就是说，公司在同一天获批了一款新药，也注册了一个畅销药，加上人们对于眼部健康较为重视，使得投资者对于眼药市场抱有较高期望。这或是推动股价持续上涨的重要因素。

值得一提的是，兴齐眼药能在短期内股价大涨，游资机构也是重要的推手。

据4月11日盘后的龙虎榜数据显示，买入前5名席位当中，排名前3的均为机构专用席位，第4和第5名分别是安信证券上海樱花路营业部和国融证券青岛秦岭路营业部。而在卖出前5名营业部当中，机构专用席位的排名在第5位。

在4月16日盘后的龙虎榜数据中，在买入前5名营业部当中，排名第1、第3和第5的均是机构专用席位，排名第2和第4的分别是中原证券郑州国基路营业部和华泰证券深圳深南大道营业部，在卖出营业部席位当中未出现机构专用席位的身影。

4月19日盘后的龙虎榜数据显示，在买入前5名营业部中，排名第2的是机构专用席位，排名第1和第3的的分别是，华鑫证券南平解放路证券营业部和天风证券上海浦明路证券营业部。

就在昨天盘后的龙虎榜数据中，买入前5名营业部当中排名第2的是机构专用席位，排名第1和第3的的分别是，华鑫证券湖州劳动路浙北金融中心证券营业部和国盛证券宁波桑田路证券营业部，买入净额分别为2770.3万元、1461.9万元。两家营业部成交额合计占公司单日总成交额近17%。

（资料来源：东方财富）

作为A股市场较为纯正的治疗型眼药公司，因其稀缺性成为市场的宠儿，但也应该重视其存在的风险，以防踩中类似莎普爱思这样的大雷。