复利设说股：长江电力

欢迎关注公众号：【复利设】

A股中最为稳定的股票估计是非长江电力莫属了吧。长江电力虽说是支股票，但收益更像是一支高收益债券。欢迎关注公众号：【复利设】

长电简介

长江电力是全球最大的水电站；长江是世界第三大河流，同样拥有丰富的水利水电资源。长江电力拥有三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝四家发电站总装机容量高达4549.5万千瓦，占据全国水电装机的12.92%。

其生意既简单又稳定。筑坝拦水，发电卖电。而且生意模式收益更是可预判，因为无论是来水还是电价，都很稳定，除了政策上的不可以预知，经营性，收益性几乎是永续的。

现金流充沛

长江电力的每年的固定资产折旧年限在30——50年之间，而大坝和水电设备的使用期限高达上百年，也就是说在折旧完之后这些折旧费相应的就会转变成利润。这些都是隐藏的准现金流。而随着利润增长，股权价值也会随之增加，闹不好会出现个戴维斯双击。

虽然长电的收益和现金流较高，但是长电仍然专注于本行业，近些年，长电先后投资了湖北能源、国投电力、川投能源等公司。专注于本行业，风险会更小。

估值

对于投资者来讲更好的是公司将每年的利润分红写进了章程。2016-2020年，每年每股分红不低于0.65元；2021年至2025年，每年每股分红金额，不低于当年实现净利润的70%。

其实对于长电的估值，个人觉得还是根据债券的稳定收益率来看比较合适。按照公司章程，每股收益率0.65的分红来看（其实这两年是每股0.68元分红的）。按照4%的收益率来算，对应的股价是16.25；按照3%的收益算对应股价是21.67；若按照8月9日的收盘价18.86来算，收益率为3.45%。

个人觉得2021年其分红到0.7是大概率的事情，按照预期4%的收益率来计算，对应的股价是17.5元。所以对我而言，目前价位偏高，有待观察。当然了，每个人对于收益预期和对看待公司的角度不一样，大家各自再进行评估。

总结

长江电力拥有不可复制的规模，天然的优势——长江。而且公司现金流稳定，分红政策的写入，项目的永续经营性。而且现在二级市场的流通股大部分都是机构持有，这就又给我等小散提供一个安全性。