价值投资知易行难

股票市场是即时成交的市场，投资者希望抓住每一次市场波动，实现高抛低吸，结果变成了追涨杀跌。讲交易策略的书汗牛充栋，可是用过去数据预测未来本来就是不靠谱的，爱德华.索普利用统计套利运营自己的对冲基金，但他很早就成为了伯克希尔哈撒韦股东。索普认为巴菲特具备了发现市场错误定价的能力，可以比别人更快的积累财富。

价格是你付出的、价值是你得到的。付出的价格越少、得到的价值越多。巴菲特对安全空间的比方假如驾驶100吨的汽车通过承重1000吨的桥梁就具备了足够的安全空间。如何给公司估值是价值投资者必须具备的能力。

股票价格是公司未来运营现金流的折现，巴菲特2020年股东信总结自己一生资本配置经验认为公司留存收益再投资才是伯克希尔哈撒韦股票价格持续上涨的全部秘密。投资不需要太关注宏观，关注税率、利率两个因素就可以了，他判断在目前税率条件下，利率保持不变的话固定收益的债券长期收益一定不如管理良好的公司股票回报高。

贵州茅台股价突破1700元了，投资者享受超级牛股的收益只需要关注公司价值、忽略股票价格每日波动。

软银孙正义愿景基金投资失败案例让孙正义也承认未来现金流折现才是合理的公司估值模型，不要为公司未来成长支付过高的价格。

疫情冲击美股熔断的时候，段永平保持了乐观，他认为投资公司未来十年盈利仍然很确定，自己身体也很好，看不到卖出的理由。

目前股价在高位的公司，只有按照10年增长的视角才下得了手，所以估值是动态的而不是静态的。

商业模式创新具有很高商业价值，赢家通吃垄断平台具备了规模优势，支付宝、财付通超级平台衍生的众安在线具备了头部公司赢家通吃特征，软银愿景基金成为其基石投资者，最近发行6亿美元无抵押债券，公司资本金雄厚，未来5年运营虚拟银行、虚拟保险业绩爆发是可以预见到的。