通过包子铺，看价值投资中的4个基本条件和3种退出情况

读邱国鹭先生《投资中最简单的事》第九章有感，部分理念借鉴齐俊杰老师《老齐的读书圈》的内容，结合我自己对投资的一些通俗的看法。

举个例子通俗易懂地聊一聊价值投资这个话题。

价值投资和包子铺

所谓的价值投资，就是当股票价格低于公司内在价值时买入，当股票价格高于公司内在价值时卖出。股票价格都看得懂，但是最难的是价值如何算，这篇不讨论价值，也不可能聊明白。我就假设一家上市的包子铺，现在价格是100万，一年稳定赚50万左右。

价值投资的4个基本条件

第一个基本条件；所买的公司的内在价值应该是相对容易确定的。

包子铺，就是做社区生意的，每天大家都会去吃早饭，还有些带走的，每年赚50万。这种生意模式就很简单，细水长流的生意，内在价值是很容易确定的。

我有几个朋友问我怎么看半导体和芯片，我问他你知道啥是半导体吗？哪些东西用得上芯片，芯片分几种？大概什么价格，多少毛利率？ 啥都不清楚，就靠一句，我看好这个领域就像冲进去。都不知道怎么确定内在价值？

第二个基本条件；所投资的公司的内在价值应该相对独立于股票价格。

一家包子铺，值100万，一年赚50万，第二天这个包子铺转手价格跌到50万了，哪怕跌到5万，也不影响这个包子铺正常一年赚50万。价格不影响内在价值。

有些公司是有反身性的，股价下跌会影响自身的业务，比方证券行业。

第三个基本条件；要在合适的市场阶段采用。

这家包子铺，一年赚50万，但是现在整个包子铺在交易市场就卖70万。（随便举个例子，方便理解，真正的投资市场是不会有这么极端的情况出现的）。那么，这个会算账的就会决定的事情，这个阶段是适合价值投资的，一年多就能回本。

而大部分普通投资的逻辑是，还是这个一年赚50万的包子铺，现在市场因为各种疯狂和不理智，现在卖2000万。因为它从100万一路涨到2000万，所以大部分人觉得这个包子铺还会涨到4000万甚至更高。但是，聪明的价值投资者就明白，一年赚50万的业绩是没办法支撑2000万的估值，而这个时候一把卖掉，反而能提前收取这家店未来30多年的经营收益。

有人肯定会说，但是真的涨到4000万的话，2000万卖掉不就亏了吗？ 是的，但是价值投资就是这样，包子铺继续上涨的可能性有，但是越涨概率越小，越往后越趋于赌博了，和价值投资相悖。

第四个基本条件 ;选取合适的投资期限

价值投资实现收益的前提是股票价格会向其内在价值靠拢。一年赚50万的包子铺，100万买下，两年就回本，之后赚的都是白给的。但是如果1000万买下，就要靠20年收回成本，投资期限就偏长了。

有些投资标的，靠投资价值收回成本，一辈子都不可能了，那为什么还有人会投呢？因为他们相信，会一直有人会拿更高的价格去接他的盘，我相信会有，但是概率有多大呢？价值投资者是不会去赌小概率的事情的，不然的话不如去赌场赌大小。

价值投资退出的3种情况

第一、基本面变坏

比方说，这个包子铺所在的社区人口大量流失，都搬去别的地方住了，吃包子的人不存在了，这个包子铺的赚取逻辑就不在了，基本面不存在了就要及时退出。

第二、达到目标

就像我之前说的，100万买的，涨到2000万了，退出等于一次性收回未来近40年的收益现金流，那你还等啥呢，目的就是赚钱，已经提前达到投资目标了，就可以退出了。

第三、就是有更好的投资选择

这家包子铺依然值100万，一年赚50万不变。突然，隔壁开了家便利店，也值100万，但是便利店一年就赚100万。那么，贵和便宜很多时候是比较出来的，资产价格之间的对比，这里更好的选择就是把包子铺卖掉换成便利店。

最后，价值投资当然没有举个例子这么简单，我只是想通俗易懂地表达一些基本概念，希望能启发一些对价值投资感兴趣的朋友。