通过包子铺,看价值投资中的4个基本条件和3种退出情况

读邱国鹭先生《投资中最简单的事》第九章有感,部分理念借鉴齐俊杰老师《老齐的读书圈》的内容,结合我自己对投资的一些通俗的看法。

举个例子通俗易懂地聊一聊价值投资这个话题。

价值投资和包子铺

所谓的价值投资,就是当股票价格低于公司内在价值时买入,当股票价格高于公司内在价值时卖出。股票价格都看得懂,但是最难的是价值如何算,这篇不讨论价值,也不可能聊明白。我就假设一家上市的包子铺,现在价格是100万,一年稳定赚50万左右。


价值投资的4个基本条件

第一个基本条件;所买的公司的内在价值应该是相对容易确定的。

包子铺,就是做社区生意的,每天大家都会去吃早饭,还有些带走的,每年赚50万。这种生意模式就很简单,细水长流的生意,内在价值是很容易确定的。

我有几个朋友问我怎么看半导体和芯片,我问他你知道啥是半导体吗?哪些东西用得上芯片,芯片分几种?大概什么价格,多少毛利率? 啥都不清楚,就靠一句,我看好这个领域就像冲进去。都不知道怎么确定内在价值?

第二个基本条件;所投资的公司的内在价值应该相对独立于股票价格。

一家包子铺,值100万,一年赚50万,第二天这个包子铺转手价格跌到50万了,哪怕跌到5万,也不影响这个包子铺正常一年赚50万。价格不影响内在价值。

有些公司是有反身性的,股价下跌会影响自身的业务,比方证券行业。

第三个基本条件;要在合适的市场阶段采用。

这家包子铺,一年赚50万,但是现在整个包子铺在交易市场就卖70万。(随便举个例子,方便理解,真正的投资市场是不会有这么极端的情况出现的)。那么,这个会算账的就会决定的事情,这个阶段是适合价值投资的,一年多就能回本。

而大部分普通投资的逻辑是,还是这个一年赚50万的包子铺,现在市场因为各种疯狂和不理智,现在卖2000万。因为它从100万一路涨到2000万,所以大部分人觉得这个包子铺还会涨到4000万甚至更高。但是,聪明的价值投资者就明白,一年赚50万的业绩是没办法支撑2000万的估值,而这个时候一把卖掉,反而能提前收取这家店未来30多年的经营收益。

有人肯定会说,但是真的涨到4000万的话,2000万卖掉不就亏了吗? 是的,但是价值投资就是这样,包子铺继续上涨的可能性有,但是越涨概率越小,越往后越趋于赌博了,和价值投资相悖。

第四个基本条件 ;选取合适的投资期限

价值投资实现收益的前提是股票价格会向其内在价值靠拢。一年赚50万的包子铺,100万买下,两年就回本,之后赚的都是白给的。但是如果1000万买下,就要靠20年收回成本,投资期限就偏长了。

有些投资标的,靠投资价值收回成本,一辈子都不可能了,那为什么还有人会投呢?因为他们相信,会一直有人会拿更高的价格去接他的盘,我相信会有,但是概率有多大呢?价值投资者是不会去赌小概率的事情的,不然的话不如去赌场赌大小。


价值投资退出的3种情况

第一、基本面变坏

比方说,这个包子铺所在的社区人口大量流失,都搬去别的地方住了,吃包子的人不存在了,这个包子铺的赚取逻辑就不在了,基本面不存在了就要及时退出。

第二、达到目标

就像我之前说的,100万买的,涨到2000万了,退出等于一次性收回未来近40年的收益现金流,那你还等啥呢,目的就是赚钱,已经提前达到投资目标了,就可以退出了。

第三、就是有更好的投资选择

这家包子铺依然值100万,一年赚50万不变。突然,隔壁开了家便利店,也值100万,但是便利店一年就赚100万。那么,贵和便宜很多时候是比较出来的,资产价格之间的对比,这里更好的选择就是把包子铺卖掉换成便利店。

最后,价值投资当然没有举个例子这么简单,我只是想通俗易懂地表达一些基本概念,希望能启发一些对价值投资感兴趣的朋友。


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