行业增速下滑，但它的业绩却逆势提升！

2019年新能源车市场概况

根据高工产业研究院（GGII）数据统计显示，2019年全球新能源汽车销售约221万辆，同比增长15%。

据中国汽车工业协会统计，2019年度在补贴退坡的压力下，国内新能源汽车产销分别完成124.2万辆和120.6万辆，同比分别下降2.3%和4.0%，销量为近十年来首次同比下降。2019年，汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，产销量同比分别下降7.5%和8.2%，产销量降幅比上年分别扩大3.3和5.4个百分点。各月连续出现负增长，上半年降幅更为明显，下半年逐步好转，其中12月当月销售略降0.1%，与同期基本持平。目前新能源汽车在汽车产销量的占比不到5%，但新能源汽车动力电池技术不断进步，汽车电动化、智能化趋势明确。

2019年动力电池行业概况

根据高工产业研究院（GGII）数据统计显示，2019年全球动力电池装机量约115.21GWh，同比增长22%。其中，2019全年动力电池装机量TOP10企业合计装机达54.88GWh，占整体装机量的87.98%，较去年排名TOP10企业占比上升5.16%，市场集中度进一步提升。

2019年国内动力电池装机量约为62.38GWh，预计到2020年动力电池产量将突破158.8GWh。其中，宁德时代动力电池装机量为32.31GWh，市占率由2018年的41.27%提升至2019年的51.79%。

2019年宁德时代业务追踪

扣非净利润增长25.15%，增速较去年下降6.53pct。

营收中动力电池占比为84.27%，是业绩增长的主要来源；储能系统业务增长较快，营收同比增加4.24亿元。随着锂电池成本的不断下降，逐渐靠近储能系统应用的经济性拐点，储能市场将迎来快速发展阶段，有望成为拉动锂电池消费的另一增长点。

电池售价的下降速度，要快于成本的下降。2019年，宁德时代电池系统的销量、产量增长分别为92.21%、81.63%，营收增长为57.38%，成本增长为70.87%，毛利率为28.45%，下降5.65%。

配套车型大幅增加。2019年工信部公布的新能源车型有效目录共4,600余款车型，其中由公司配套动力电池的有1,900余款车型，占比约41.5%，较去年的29%有较大的提升，是配套车型最多的动力电池厂商。

研发投入持续增加，公司 2019年限制性股权激励草案：拟授予限制性股票1900万股，占总股本的0.87%，激励对象为中层管理人员及核心骨干员工3838人，授予价格35.67元。本次激励草案1376名员工按5期各20%解锁、3663名员工按2年解锁，解锁条件为2019-2023年起营收目标累计不低于320、670、1060、1490、1960亿元，对应年收入增速分别为8.07%、9.38%、11.43%、10.26%、9.30%。

资产减值较2018年的9.74亿元增幅较大，长期股权投资减值损失主要来自对2018年所投公司North American Lithium Inc.的减值计提，该公司的主营业务为锂矿开采、选矿和冶炼。目前该公司的账面价值已为0。

固定资产减值损失主要来自公司拟对基于早期技术开发的动力电池生产设备的折旧年限进行变更，年限由 5 年变更为 4 年。锂电池技术更新较快，技术革新对动力电池公司的影响巨大，公司每年都有大额的资产减值损失，是一个值得留心的隐患。