陌陌股价暴跌，资本市场究竟在怕什么？

陌陌又发财报了，盈利的同时却尽显疲态。

11月28日，陌陌公布了2017年第三季度未经审计的财报，净营收为3.545亿美元，同比增长126%。归属于陌陌的净利润为9380万美元，同比增长89%，这已是陌陌连续十一个季度盈利了。

财报亮眼的同时，陌陌的股价却呈断崖式下跌。财报发布当日，陌陌股价跌幅为18.84%，报收于25.08美元。这已经是陌陌今年第三次遭遇财报后的大跌了。

同一日，陌陌有三位董事会董事都辞职离开，一位是阿里巴巴二号人物蔡崇信，一位是与马云共同创立了云锋基金的虞锋，另一位则是陌陌创始人唐岩的妻子张思川。

陌陌的财报可圈可点，却依旧阻挡不住股价的下跌和阿里高管的退出，陌陌究竟怎么了？

阿里的对撞

阿里投资陌陌之初，陌陌的定位是移动社交工具，而社交正是电商基因的阿里最渴望的，投资陌陌成了阿里弥补社交空白的布局之一。

公开信息显示，阿里巴巴在2012年7月和2013年10月两度投资陌陌，2016年2月，蔡崇信还进入陌陌董事会，为陌陌私有化站台。

当陌陌发现已不能在社交多变的移动互联网时代里单靠聊天社交来站稳脚的时候，加宽护城河成了陌陌最紧要的事情，于是它开始做起了直播和视频，向着泛社交泛娱乐的方向布局。

与此同时，阿里自己的社交梦也在内部不断生根发芽。支付宝、来往和钉钉都被阿里寄予厚望，阿里还将投资的优酷土豆和UC整体收购，折腾起大文娱这摊事，有着直播业务的大文娱显然已经开始跟陌陌撞道了。

阿里巴巴在2016年10月到今年3月31日之间进行了4次大规模减持陌陌，共计减持3千万股，套现9亿美元，阿里持股比例已从陌陌上市时的20%下降至5.78%。

阿里系董事从陌陌离开，似乎也意味着阿里放弃了陌陌这个社交卡位。失去了阿里投资的陌陌虽然不会在金钱上陷入太大的困境，但多了一个强劲的对手无疑是更头痛的事。

陌陌的隐忧

阿里退出尚且还不知道未来会跟陌陌何种对局，但陌陌股价的下跌确实暴露了陌陌业务上的某些问题。

据财报显示，直播服务依旧贡献了其收入的大头，三季度陌陌直播服务营收3.026亿美元，占总营收85.36%。但直播服务的季度支付用户当季数量约410万，而今年前两个季度，这个数量也是410万左右，付费用户增长几乎停滞。

直播付费业务的天花板已经出现，加上同赛道的选手还有花椒、映客，以及微博一直播和腾讯NOW直播等巨头参与者，陌陌如果不在当前业务框架外找到其他的盈利模式，恐怕用不了多久陌陌的财报就不会这么好看了。

除了视频直播，陌陌其他业务发展不太理想，特别是陌陌这半年来从LBS社交（基于位置服务）转向了视频社交，在陌陌8.0版本里新增了一对一实时视频社交的快聊，多对多实时视频社交的派对，以及狼人杀游戏。

快聊和派对这两个玩法已不是先例，而狼人杀也处于退烧阶段，改版之后的陌陌似乎一股脑的把流行的社交方式都搬了过来，变成了一个产品很重的四不像，而且这些业务在短期内还未有财务上的表现，能否给陌陌带来实质性帮助仍未可知。

陌陌在财报的表现上像一个进击的巨人，但是不断变换赛道的陌陌未免还是太心切了，比起赛道开的多不多，资本更看重的大概还是陌陌有没有能力跑的更远。