财经闲谈 — No.2
作者：神候
编辑：halo
这是侯哥加入神棍局后奉献给大家的第一篇文章，本文我将阐述三大内容：
1、避雷六大法则
2、公司排雷：香飘飘
3、部分其他预警公司
一、防雷有术：六法则帮你规避“天雷滚滚”！
随着监管趋严，财务造假、业绩爆雷、事务所被调查，A股突现层层雷区，如何过雷区而不被“炸飞”？
神侯从实操的角度，为大家分享6个避雷思路！
1、重财务报表却不能尽信财务报表。
从康得新事件就可以看出来，会计和审计本来就是互相博弈，从目前来看，会计似乎更胜一筹。所以，很多人知道康得新出问题后，再回头去研究康得新的财务报表，以彰显自己的实力，但是，以前你干嘛去了？
所以，财务报表要看，但不能尽信。考虑到多数人无法去深入分析财务报表。大家可以从两个点关注：
①杜邦分析的ROE。净资产收益率是相对净利润而言更靠谱的指标。正常来说，如果一家企业连续3--5年的ROE数据稳定或者稳中有升，那基本上可以确定企业比较稳健。
②扣非净利润。这个主要是确定企业的业绩是否来源于主营业务收入。很多企业，盈利是来源于变卖资产的，这样的企业肯定是不长久的。
财务报表只能帮你筛选部分企业。并不能让你根本排雷。我们需要通过其他侧面，来更好的佐证。
2、一招鲜吃遍天，不做朝三暮四的企业！
真正的好企业都是精耕一个领域。格力的空调，茅台的酒，海天的酱油，海尔的冰箱……所以，在甄选股票时，如果一家企业这个也做，那个也做，虽然会分散风险，但是，更多的也会分散利润。而且，没有自己的核心产品，大概率会慢慢被市场所淘汰。所以，对于那些业务朝三暮四的企业，敬而远之方为上策。
一个企业长久精耕一个领域。其在这个领域的底蕴，本身就是企业的护城河。反之，频繁跨界，最终往往一点核心优势都没有。
3、强者恒强，只做龙头！
很多中小投资者都喜欢买低价股，其实低价股却并不代表便宜。而且，很多低价股，往往都是行业的非龙头，不可否认，这些股票确实存在超额利润。但是，超额利润也意味着超额风险，而且，风险的概率大于利润，这些风险往往遇到了就是五雷轰顶。
所以，在择股方面，一定要选择行业的龙头，有些行业，甚至只能做老大，老二都不能做。
当然了，现在很多行业龙头的股价往往都是比较高，动辄七八十，甚至上百。但是，换个角度，普通人不乐意买的，其实不正是机构买的嘛？所以，想躲开天雷，那就要改变，做那些“股价高价值区间合理”龙头股，茅台价格1000了，但是估值PE却只有30倍不到。
强者恒强，买龙头，也可以让你规避一大批的“地雷”。
4、兼听则明，多渠道调查企业的运营情况
近期暴雷的新城控股，市场早就有消息透露出企业的混乱。所以，在你打算选择非龙头时，这方面的信息是要注意的。如果有同学和朋友在这个领域，不如多求教一下，越多的信息，越有助于你作出正确的抉择。当然了，如果最后你确实无法判断，那就果断放弃。
在投资市场，不踩雷活下来，要远比冒险赌一把重要的多！所以，兼听则明，大胆假设，小心求证。
证真，可以慢慢建仓；证伪，远离之！
5、远离“猪系”队友！
此处主要指有“前科”的会计所和审计所。
近期瑞华会计师事务所出事，市场也会担心其他还没有爆雷的，早晚也会爆雷。
其次，还有一种不太明显的，那就是上市公司突然更换律所或者会计师事务所。
正常来说，国家规定了每家律所服务上市公司的期限。如果在规定的期限内，上市公司突然更换为之服务的律所或会计师事务所，而没有明确说明理由或者含糊其辞，那么危险来了！这说明，上家已经兜不住了，所以，这时候别去接雷！
6、兜底性原则：无法确定，请远离
市场是变化的，白马可以变垃圾，乌鸡可以变凤凰！
以上五个角度，基本上可以规避大多数的天雷。但是，实践中，我们可能还会遇到其他的情况，只要你不心存侥幸，感觉不对的时候，或者有一些你不太确定的情况，那就先远离观望，等待市场明朗之后，再作出抉择。
对一家公司未有定论之前，应该是慎之又慎，只要有不能确定的因素，不要碰！
总结
如果你真的做到了这六法，基本上不会踩大雷，但是，现实中，心魔往往作祟，有时会让人在明知风险极大的情况下为了短期高收益去趟雷区。
如果再来一次乐视网、暴风影音2015年乱涨的那种走势，你能控制你的心嘛？这才是不踩雷的关键。
面对妖股暴涨，能坚守本心吗？
二、公司排雷：香飘飘
半年报季这一个半月，股民已经习惯了一票白马股们的股价见光死，药中茅台东阿阿胶、榨菜茅台涪陵榨菜都随着半年报出炉而应声大跌。
今天要说的这个股，讲真比“xx茅台”还厉害，这个板块里，两市唯它一家，睥睨天下没有对手。它就是“中国奶茶第一股”，以覆盖赤道若干圈为最大爱好的香飘飘。
日前香飘飘发布了2019半年报，报告显示，2019年上半年实现营业收入13.76亿元，同比增长58.26%；归属于上市公司股东的净利润约为0.24亿元，同比扭亏，增加了0.79亿元。
看起来还不错对不对？想必手握香飘飘股票的股民们，当天也是松了一口气的——这业绩虽然难称华丽，但总不至于害得股价凉凉吧？
然后，就真的凉凉了——后续该股暴雷风险不小！
具体而言，我认为香飘飘至少有以下隐患：
1、增收不增效，利润仅二万
根据财报，香飘飘2019上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为2万元。
什么概念呢？香飘飘上半年营收13.76亿，净利润率为……
嗯……很尴尬，在这里百分号千分号都失灵了，它净利润率为0.00001453……
相当于剃度了十个善信，最后赚了一根毛。
2、为何“赚了个毛”？
这“赚了个毛”、典型增收不增效的杯具是因何而来呢？要从几个层面说起，咱们慢慢为它捋一捋。
夕阳西下，断肠人在天涯
香飘飘之困局，首在大势。消费升级大潮下，小饿小困人们已经不再喝香飘飘了。如果你也是个每天不从喜茶等店里不撸一杯不爽的奶茶专业户，你一定懂得我在说什么。
舍而不能
香飘飘的经典奶茶很明显面临着增量困难症，但它却依然是公司的拳头产品，认知度远高于其它所有产品。也正因为如此，目前还是太依赖单一产品，风险过于集中。
追而不得
香飘飘很明白自家产品单一的问题，近年来推出了“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO牛乳茶”和“兰芳园”系列液体奶茶。
坦白说，这些新品在超市和货架上倒是不难见到，但是某种程度上，它们和经典款杯装奶茶是有你没我、相互竞争的关系。
在这个可口可乐都叫苦连天的消费升级时代，香飘飘要和国际国内巨头们拼，凭借的却是从廉价杯装奶茶这条独辟蹊径的路转而走向瓶装奶茶这条已经被走烂的路，此非产品不行，仍然是时运不济，战略稍欠三分勇敢啊。
用力过猛
meco果汁茶？见过没喝过。
meco果汁茶？全家打折时买过。
我没有做什么惊天动地的大调查，而是在公司附近的多个全家、711门口随机询问了几十位顾客。他们的回答大都是上述那样。
“香飘飘其实是在强推果汁茶，广告费、超市上架费以及实物促销等各种手段一起上，量确实是上去了，但这种力度特大的促销有个明显的特性，一旦力度减弱，销售立即下跌。”一位资深从业人士说。
根据半年报，香飘飘营业成本、销售费用、管理费用、财务费用、研发费用均发生上涨。
其中，香飘飘销售费用达3.91亿元，较上年同期增长了23.16%，公司表示这系运费，广告费，市场推广费等费用增长，期内公司赞助极限挑战等知名综艺节目，销售费用达 1.83 亿。
总结
香飘飘，今年股价涨了3倍，上半年扣非净利润却只有2万，半年赚到手的钱还没有一名一线白领一月的工资多；
顾客“喜新厌旧”，喜茶、CoCo、一点点等网红玩家，疯狂蚕食传统奶茶阵地；
老产品增速受限，新产品疯狂烧钱，入不敷出的推广模式能支持多久？
半年报算是勉强糊弄过去了，但在当前涪陵榨菜、恒顺醋业、安琪酵母等优质食品公司都要通过下跌来修正估值的大背景下，香飘飘如此基本面能一直支撑高高在上的股价？
虚胖+虚高，不暴则已，一暴惊人！
三、跟进中的其他预警公司
大亚圣象：3.69亿借款逾期，大股东陷资金困局。
科迪乳业：涉嫌违规违法，要走康美药业老路？
国中水务：子公司收环保罚单，影响税收优惠上千万。
众泰汽车：销量“腰斩”再“腰斩”，卷尺模式面临崩盘？
大康农业：涉嫌财务舞弊？一笔2.93亿元的离奇应收款。
华谊嘉信：掏空和卖壳背后，玩命折腾致财务数据严重恶化。
以上是神候正在研究的部分预警公司，待石锤后再细聊，大家可多份小心，安全第一。