香帅的北大金融学课-16(什么样的货币基金值得买？）

当前中国市场上有5万多亿的资金在货币基金上，一共300多种产品。

这些基金 利率 水平参差不齐，特点：3%到7%；差别大；

如何挑选更安全、收益率更高的基金；
挑选的原则，要从投资者结构和基金规模择优选择。

一、挑选货币基金的两大原则

1. 安全性与流动性原则 —— 挑选散户比例高的货币基金

货基最关心的就是流动性（随时变现的能力）
误区① 只跟机构走，看到大机构在买就跟着买。

背后的因素：机构型货基，申购赎回非常频繁。散户对于市场利率的变动——不敏感，机构对于资金的松紧——特别敏感。

比如“央妈”放一点点水，市面上的钱多一点点，——机构就开始大量地申购；当市场上有点风吹草动，钱略紧张一点，——机构就马上赎回。

结论：
机构型的货基申购赎回都很频繁，资金量大，对于货基整体的安全性、流动性都会造成很大的影响。
机构对市场价格变化太敏感，有一点点风吹草动，就容易跑路，导致基金的波动很大，不够稳健。

判断基金是不是散户型的选择；
①看持有人结构。（每个基金都会提供该数据）。
通过对比分享，一个货基的散户比率达到70%以上，那么它的流动性风险就非常低在利率变动，这种基金的净值也不会出现很大的波动。

挑选货币基金原则一：安全性流动性原则——挑选散户比例超过60%的基金。

2. 收益率原则——挑选规模适中的货币基金

每个人都想买到收益率更高的货币基金，多数人都想着大而不倒，所以愿意去找规模很大的基金，这不一定是最正确的选择通。

过研究发现货基的收益率和它的货基规模，呈现出一个倒U型的关系。

即中等规模的货基收益率最高。

50亿以下的，收益率一般会在3.5%以下；
100亿以上的，收益率大概能够达到4.2%到4.3%；
1000亿以上，收益率就开始降低，徘徊在4%左右。

1. 基金规模太小收益低的原因？
   因为货币基金当前投的最重要的产品就是银行的协议存款，协议存款的利率是基金公司和银行一块商定的。

一个基金规模太小，没有和银行谈判的筹码，拿不到好的利率。

2. 基金规模太大收益低的原因？
   道理是当买一个金融产品，比如股票，如果是巨量的资金来买入这个产品，这个产品的价格就会不断地上升。
   导致最后的买入价格会远远高于最开始的预期价格。
   这叫做市场的价格效应。
   结论：规模很大的基金，难以获得好的收益率，难在很难拿到开始的预期价格。
   特点：大额基金——流动性、安全性很好；但船大难调头，盘子太大，调整仓位就很慢，收益率因此不高（如余额宝）。

2017年的基金市场情况：
基金规模大概在100亿到400亿的货币基金，收益率是最高的。

挑选货币基金原则二，挑选100亿到400亿中等规模的货币基金。

流动性、收益率是我们挑选货基最重要的原则了。在此基础上，当然我们可以再加上一些筛选条件，历史业绩比较好的基金、手续费也比较低的基金，这些数据在网上都是公开的。你买货基的时候，可以在选购基金的第三方平台上，比如天天基金网、好买基金网、同花顺这些基金的平台上看到。
为了让你的理解更具体，我自己在挑选货基的时候按照刚才几个原则进行了筛选。首先我先把机构型的货基，比如说机构持有量大于40%的一些基金筛选出篮子了，然后又把小于100亿和大于400亿的基金也筛选出篮子，剩下的基金里我再按照前面六个月的历史业绩排名，最后挑选出那些手续费、各种杂费最低的，大概就剩下了10来支可供选择的基金。

货币基金实际操作中：

1. 要求安全性高，就牺牲一点收益率——挑选盘子大、稳妥、散户比率超过70%的基金。（如余额宝）
2. 要求收益率高，就降低点流动性指标。

二、货币基金申购赎回的三个小窍门

1. 货币基金的赎回。
   货币基金通常是T+1赎回。（即今天买了这个基金，明天就可以赎回。）
   但是对于T+2、T+3的基金（意味着要两三天之后才能够赎回，这样会对流动性造成一定的损失。
   建议：对流动性要求特别高，就要避开这些T+2或者T+3的基金。

2. 货币基金的申购。
   注重时间上的效应，基金交易是按工作日来计算的。

一般情况下不应该在周五买入，因为周六、周日不允许你赎回，所以即使是T+1的基金，最后也相当于变成T+3赎回了。
即周五不买入，周四不赎回。

3. 货币基金的投资方向应该是一个短期的货币工具。
   市场上资金的紧张与否是货基收益率的关键，资金越紧收益率就越高。

一般来说月末、季末、年中和年底的时候，市场上资金相对比较紧，在这些时间点上申购基金，它的收益率是相对比较高的。