投资的技术

投资：

我们是赚企业盈利的钱，而不是交易对手的钱

做投资我们要把钱投到优秀的企业上，和优秀的企业一起成长

好资产的核心体现是定价能力：

核心竞争力/护城河

1.品牌：（毛利率：90%VS68%，净利润率50%VS20%。）

2.高转换成本（客户粘性）：腾讯、胰岛素

3.网络效应：微信，微软

4.核心技术：华为（华为净利润8%，研发投入15%）

5.自然垄断：铁路，景区，资源开采

6.成本优势：a.生产成本；b.运营成本，酒店、航空

什么价格？价格和资产哪个重要？

合适的价格买好的资产

多长时间？

股票价格波动较大，想要短期盈利，和赌博差异不大

但长期来看，A股正收益确定性很好

不确定性不等于风险，做时间的朋友

基础：现在高ROE

进阶：未来高ROE

自下而上是基础，自上而下是进阶

1.宏观经济是ROE的源泉

2.资金成本是估值的影响因素

3.情绪是不可知的变量

4.大类资产的比较

投资方法论

股价=EPS*PE（EPS是科学，PE是艺术）

赚企业盈利的钱

股票投资=某个价格+某个资产+持有某段时间

什么资产：好资产，有护城河能够创造超额ROE

什么价格：合适的价格

时间：相当长的时间

一句话：合适的价格买入好的资产并持有，既拥抱优质企业，做时间的朋友！