行为金融学和传动金融学的区别

你好，我是Wilson。一个正在以书写的方式磨砺自己的人，这是我在网络上的第87篇复盘随笔。

陆蓉老师的新书《行为金融学  》

昨天我翻开了上海财经大学教授陆蓉老师的新书《行为金融学》，开篇就被生动的文字所吸引。可能是因为书本来自语音课程的编译，所以读者在读的过程中能够切身感受到文字口语化的设计，仿佛你不是在读书，更像是陆荣老师亲自站在你面前娓娓道来。

本书分为六章，前三章着重叫行为金融学的原理，包括行为金融学的定义、认知的非理性和决策的非理性。第四章介绍行为金融学的应用，主要讲避免自身犯错和怎样利用别人的错误来获取投资收益。第5、6章讲行为投资策略，主要讲大盘和投资组合的可预测性，以及怎样获得无风险的收益。可以说本书字字是干货，值得我们每一个人去学习。这一周，我先简单和你分享行为金融学和传统金融学的区别。

芝加哥大学流传的一个笑话，有人惊呼：“地上有100美元！”

传统金融学家会说：“这不可能，地上不应该有100美元，有的话早就被捡走了。”

而行为金融学家则会说“怎么不可能！？”他跑去一看地上果然有100美元，于是开开心心的把钱捡走了。

可见，传统金融学研究的是市场“应该是”怎么样，从均衡的角度来看，地上不应该有100美元，这是长期的趋势和规律。而行为金融学家研究的是真实市场“实际是”怎么样。

所以行为金融学家研究的更多的是“当下”真实存在的实际情况。这就是传统金融学和行为金融学从跟上的区别。

传统金融学认为金融学是经济学基础理论在金融市场的展现而已，而经济学的最基本假设是“人是理性的”。从长远来看，从巨大的群体样本来看，人类这个巨大的群体总体上是理性的。当市场出现红利时，一定会有人将红利掏空，最后是红利消失。这也是著名的经济学家，尤金·法玛所提出的是“有效市场假说”理论。

尤金·法玛

而行为金融学家则认为行为金融学属于社会学科，社会学科研究的是与人相关的社会运行规律，在金融市场上买什么卖什么的决策都是由人做出的，因此金融学当然应该先从人出发研究问题，而不是从数学出发，而人是怎么想的，怎么做的是心理学的研究领域。

正因为金融市场的价格是由人的决策，才导致的价格波动，因此在股票市场上价值20元的股票被炒到40元很常见，价值10元的股票，大家都不喜欢，却只能卖5美元，所以凡是有错误定价的时候，就存在着套利的空间。

所以传统金融学和行为金融学从根上讲，真正的分歧就是“有效市场假说”与“错误定价”的区别。换一种较为通俗的说法，就是“人是理性的”与“人是非理性的”区别。再换一种更为通俗的说法，就是“人类这个群体在长期来看是理性的”，而“个人在短期来看是非理性的”。

这本书非常精彩，今天先和你分享开篇第1章的简短内容，下周我会继续和你分享后面的精彩篇章。